限售期资管计划被融券减持，致股价连续大跌？业内人士解真相，传言纷飞，往往真假难辨

财联社9月15日讯员工资管计划融券卖出变相减持？这家上市公司或许被误解了。

近日，有传闻称，被限售的金帝股份资管计划通过融券卖出，导致新股上市后连续下跌。更有耸人听闻的说法称，“上市首日，高管、核心员工集体做空自家公司，抛光股票”。相关传闻涉及多个令投资者敏感的关键词，如“融券卖出”“限售股转融通”“新股大跌”等。

从金帝股份董办回应来看，公司资管计划并未卖出持股，也不存在转融通融券卖出。专业人士同样认为，金帝股份融券锁定限售股收益的可能性不大。

近日，“减持”以及不为公众所熟知的转融通、融券等被市场高度关注。降低减持所带来的市场压力，也成为投资者及监管所关注的重点事项，前有减持新规出台，近日更是对东方时尚、我乐家居违规减持予以处罚，指南针控股股东提前终止融券出借。种种迹象表明，随着监管出手，减持压力正在迅速消减。

限售期员工资管计划也融券减持？误解

近日，金帝股份员工持股计划是否参与融券卖出，被市场高度关注。其中涉及多个关键“巧合”，一是恰在上市之日即有融券股票出现，且与员工资管计划的持股数量相差不大；二是金帝股份股价上市后持续走低，有较高数量投资者在雪球等平台“鸣不平”，传播相关消息。

9月1日，金帝股份在上交所挂牌上市，融资融券数据显示，当天融券余额为458.32万股，约占流通股十分之一，流通股数量为4904万股。

金帝股份首发发行结果公告显示，公司高管与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划，总计两份，合计获配470.09万股，获配金额为1.02亿元，限售期为12个月。

对比上市当日融券余额与上述金帝股份资管计划，后者仅超过前者11.77万股。

金帝股份发行价格为21.77元，上市首日最高冲至61元，次日再冲高回落，随后一路走低，截至9月15日收盘，报33.4元，相较高位下跌45.25%，约等于高位时的“五五折”。

如此大幅回落，导致部分投资者“群情激奋”。不断有投资者将上述资管计划与融券卖出情况联想起来，并快速转发。其中有一条在雪球平台转发的帖子显示，转发数量107次，评论403个，获赞451次。

上述融券行为是否为金帝股份员工资管计划相关主体所为？这一问题成为关注焦点。

财联社记者以投资者身份致电金帝股份董事会办公室，工作人员表示，公司高管人员与核心员工参与的资管计划并未卖出持股，不存在在限售期的违规交易，公司及大股东不存在融券卖出行为。

金帝股份在上证e互动回应称，公司已将限售股权按照规定进行系统登记；据了解，大股东不存在转融通给关联方或者机构融券的情况。

金帝股份或认为相关解释难有更为准确的答案，就此回复称，“有关转融通、融券事宜，请参考查阅《上海证券交易所转融通证券出借交易实施办法》的相关规定”。

记者翻阅该规定发现，《上海证券交易所转融通证券出借交易实施办法》第二十条规定指出，可参与证券出借的证券类型包括，一是无限售流通股；二是参与注册制下首次公开发行股票战略配售的投资者配售获得的在承诺的持有期限内的股票；三是符合规定的其他证券。战略投资者在承诺的持有期限内，不得通过与转融券借入人、与其他主体合谋等方式，锁定配售股票收益、实施利益输送或者谋取其他不当利益。

记者了解到，证券公司也对融券借入人进行严格管理，不允许战略投资者的关联方融券卖出相关证券，防范关联方进行利益输送。

此外，业内人士认为金帝股份融券锁定限售股收益的可能性不大。

根据Wind数据，金帝股份在上市首日的出借合约均为27天期限，即合约在9月28日到期，当日必须归还转融通合约。

“因为限售股的限售期一般为半年以上的较长期限，若融券投资者借入该股票的目的是为了锁定限售股票收益，则借入期限也会相对较长，尽可能覆盖限售期，且中间不会归还。而该证券的出借期限只有27天，且合约赶在十一假期之前到期归还。可见，金帝股份融券为了锁定限售期的股票收益，实施利益输送的可能性不大。”上述人士称。

该人士进一步分析称，从融券卖出数据看，金帝股份的融券卖出主要集中在上市首日的9月1日，融券卖出量458.32万股，当日股价仍然上涨。此后交易日虽然股价下跌，但新增融券卖出量均不大。可见融券对股价涨跌走势也没有直接关系。

降低减持压力各方在行动

“减持”成为近期投资者关注的高频词汇，降低减持所带来的市场压力，正在成为市场共识，近期相关违规减持被监管机构重点关注。

9月8日，我乐家居发布公告，公司股东于范易及其一致行动人对本次违规减持行为表示歉意，将积极配合证监会的立案调查，尽快购回本次违规的超额减持股份，若此部分股份购回涉及收益所得将全部归上市公司所有。 公司于9月7日获悉相关股东收到证监会下发的立案告知书。同时，上交所已对相关股东发出纪律处分意向书。

截至9月6日收盘，于范易及其一致行动人合计持股数量降至4200股，持股比例为0.0013%。期间通过集中竞价减持股份数量为2244.04万股，减持比例为7.1124%，并买入4200股。

9月6日，东方时尚发布公告，公司控股股东东方时尚投资明确将于9月15日前以自有资金购回其违规减持的股份，并将相关受益上缴。此前公告显示，东方时尚投资于8月28日通过大宗交易方式减持公司股份340万股。

监管方面，北京证监局对东方时尚投资采取责令改正的监管措施，上交所向东方时尚控股股东处罚，上交所对东方时尚控股股东东方时尚投资予以监管警示。

此外，上市公司控股股东也在主动减少融券带给市场的压力。

9月7日，指南针发布公告，近日收到公司控股股东广州展新出具的《关于提前终止转融通证券出借业务的告知函》。广州展新参与转融通证券出借业务计划原定于2024年3月4日到期，现该公司决定于2023年9月7日提前终止参与转融通证券出借业务。

从近期减持处罚案例来看，减持新规的作用正在显现。

8月27日证监会公布减持新规，要求上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。

同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。

据悉，证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。