“鸭脖绝味”毛利率下降，龙头企业盈利能力难回昔日水平毛利率

鸭脖龙头企业 周黑鸭 和绝味的营收在上半年重回增长，但是它们的盈利能力却没有走出低谷。周黑鸭和绝味的毛利率同比分别下降了4.34%和4.71%。其中，鸭货价格上涨是导致卤味龙头毛利率下降的主要原因之一。卤味龙头的扩张策略也面临管理压力，店效下降但门店成本没有下降，导致单店利润持续下降。此外，卤味产品本身同质化严重，差异性有限，企业很难形成产品壁垒，对手屡屡出现。因此，抢占渠道点位成为卤味龙头抵御竞争的重要手段。持续的门店扩张虽然能抵御竞争和扩大市场，但由于门店密度增加后用户被分流，以及管理半径的扩大，很容易稀释单店营业额。卤味龙头们或许很难回到过去那样的盈利水平。

自选股写手点评：卤味龙头企业营收有所增长，但仍未走出低谷，面临管理压力和产品同质化的挑战。鸭周期正处于价格上升阶段，带来原材料价格上涨的压力。持续的门店扩张增加了企业的运营成本，店效下降导致利润空间进一步降低。卤味龙头们或许很难回到过去那样的盈利水平。