力王股份上市募1.4亿首日涨87.2% 近2年营收增净利降

北京9月7日讯今日，广东力王新能源股份有限公司在北交所上市。该股开盘报9.80元，最高至12.10元，截至收盘报11.23元，涨幅87.17%，成交额2.37亿元，振幅38.33%，换手率88.19%，总市值10.22亿元。

力王股份是一家专业从事环保碱性锌锰电池、环保碳性锌锰电池和锂离子电池的研发、生产和销售的高新技术企业，公司具有自主知识产权的“Kendal”品牌，致力于为客户提供高品质、长寿命、无污染的电池产品。公司产品应用于电动玩具、智能家居用品、医疗器械、户外电子设备、无线通讯设备、数码产品、电子烟等多个领域。

本次发行前，李维海持有公司2,756.30万股股份，占公司股本总额的40.53%；王红旗持有公司2,746.10万股股份，占公司股本总额的40.38%；该二人合计持有公司5,502.40万股股份，合计占公司股本总额的80.92%。同时李维海担任公司董事长，王红旗担任公司副董事长、总经理。李维海、王红旗为一致行动人。该二人能够共同对公司股东大会产生重大影响，因此，李维海、王红旗为公司共同控股股东、实际控制人。

本次发行后，李维海、王红旗合计直接持有公司5,502.40万股股份，李维海、王红旗分别为东莞市海红管理咨询中心、东莞市旗威管理咨询中心的执行事务合伙人，李维海、王红旗合计控制股份占本次发行后公司总股本的61.09%及60.67%。本次发行前后，公司控股股东、实际控制人未发生变化。

力王股份于2023年6月19日过会，北京证券交易所上市委员会2023年第31次审议会议的审议意见：

1.关于风险揭示。请发行人：分产品类型、主要客户补充说明具体调价政策及对发行人报告期各期经营业绩的具体影响，并对价格传导有效性作充分的风险揭示。结合应收账款期后回款情况，对应收账款逾期情况及风险作进一步风险揭示。请保荐机构、申报会计师核查并发表明确意见。

2.关于研发费用。请发行人结合报告期各期研发项目的具体实施情况，委托浙江工业大学广东研究院研发项目与发行人主营业务的关联性及业绩贡献，说明研发费用中直接投入材料费与配件费的匹配性，并进一步说明研发费用归集的合规性及内控措施的完善性。请保荐机构、申报会计师核查并发表明确意见。

审议会议提出问询的主要问题：

1.关于经营业绩。根据申报文件，发行人2020-2022年营业收入分别为40227.33万元、46908.90万元和54961.17万元，增长率分别为16.61%、17.17%，呈现逐渐增长的趋势；净利润分别为5207.11万元、4040.73万元和3781.65万元，毛利率分别为25.33%、19.98%和16.18%，呈现逐年下降的趋势。发行人主营产品包括碱性锌锰电池和碳性锌锰电池，报告期内锌锰电池销售收入占主营业务收入的比重分别为82.39%、76.86%、74.10%；发行人锌锰电池的主要竞争对手均为上市公司，市场竞争激烈。报告期各期末，发行人应收账款账面价值分别为10522.72万元、11577.64万元、17382.96万元，增长率分别为10.03%和50.14%；2022年应收账款增幅远大于营业收入增长幅度。第一轮问询回复中关于2022年末发行人应收账款前十大单位与销售收入前十大客户回款差异及排名差异分析中绝大部分列示的差异原因为对该客户第四季度的销售额在全年销售额中占大比重，如深圳市比苛电池有限公司9月至12月销售额占全年销售额的40.17%，惠州市枫叶电子科技有限公司9月至12月销售额占全年销售额的52.64%等。

请发行人结合行业地位等补充说明：是否存在以价换量的情况，在市场激烈竞争的情况下以价换量是否可持续，对发行人未来盈利能力是否产生不利影响。应收账款增幅大于营业收入增幅的原因和合理性；在发行人收入无明显季节性波动的情况下，前十大客户销售主要集中在年末的原因及合理性；报告期后应收账款的回款情况，2022年底应收账款坏账准备计提的充分性，发行人信用政策是否发生变动；相关收入确认是否符合企业会计准则要求，是否存在虚增或提前确认收入情形。发行人应对原材料价格上涨采取的应对措施及应对措施是否充分有效。请保荐机构、申报会计师进行核查并发表明确意见。

2.关于股权稳定性。根据申报文件，李维海、王红旗分别持有发行人40.53%、40.38%股份，二人签署《一致行动协议》，为发行人共同控股股东、实际控制人。2020年9月1日，李维海、王红旗续签《一致行动协议》，协议有效期为自2020年9月1日起至2025年8月31日止；2022年12月，李维海、王红旗签署了《<一致行动协议>之补充协议》，两人同意将意见分歧解决方式修改为：双方若不能就行使公司股东及/或董事权利的意见达成统一意见时，双方同意以李维海的意见为最终意见，并按该意见行使相应股东及/或董事权利。李彰昊、王嘉乔分别为李维海、王红旗的儿子，二人直接持有发行人3.60%、3.58%股份，是实际控制人的一致行动人，但未将二人认定为共同实际控制人。发行人股东历史上存在股权代持情形；报告期内李维海、王红旗与沈改兰存在股权纠纷，并于2023年3月19日分别与沈改兰及其配偶赵建国签署《和解协议》，就各方之间的其他争议与纠纷达成和解。

请发行人：说明是否仍存在股权纠纷或者潜在纠纷，并进一步说明发行人主要股东股权权属是否清晰。补充说明李维海、王红旗签订《一致行动协议》的后续续签安排，并进一步说明发行人控制权的稳定性及公司治理机制的有效性。《一致行动协议》将于2025年8月31日到期，补充说明发行人将在较短时间内面临《一致行动协议》到期问题，是否会导致发行人控制权不稳定。请保荐机构、发行人律师进行核查并发表明确意见。

力王股份本次发行数量2,300.00万股；2,645.00万股，发行价格为6.00元/股。公司本次发行的保荐机构为东莞证券股份有限公司，保荐代表人为何庆剑、邢剑琛。

本次发行超额配售选择权行使前，力王股份募集资金总额为13,800.00万元，扣除发行费用后募集资金净额为11,950.1479万元。公司募集资金净额比原计划少2,147.7021万元。力王股份2023年8月28日披露的招股说明书显示，公司拟募集资金14,097.85万元，用于环保碱性锌锰电池扩建及智能化改造项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

力王股份本次发行费用总额为1,849.8521万元；2,036.1846万元，其中保荐承销费用1,242.0000万元；1,428.3000万元。

2020年至2022年，力王股份的营业收入分别为40,227.33万元、46,908.90万元、54,961.17万元；净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为5,207.11万元、4,040.73万元、3,781.65万元；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后净利润分别为5,317.66万元、3,960.55万元、3,465.33万元。

上述同期，销售商品、提供劳务收到的现金分别为40,603.02万元、45,926.88万元、45,993.68万元；经营活动产生的现金流量净额分别为4,861.00万元、5,166.63万元、3,997.00万元。

2023年1-6月，力王股份的营业收入为29,361.89万元，同比上涨22.44%；净利润/归属于母公司所有者的净利润1,962.44万元，同比上涨17.13%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润1,885.52万元，同比增长12.98%；经营活动产生的现金流量净额为5,433.57万元，同比上涨1,894.43%。