主动量化掘金国企投资机遇 中欧国企红利混合9月6日发行

今年以来，宏观利率趋势下行，股市起伏震荡，“高股息”资产成为投资者“心头好”，机构端也纷纷加大国企红利等相关策略的布局。据悉，中欧国企红利混合（A类：019015，C类：019016）于9月6日起正式发行，该基金拟由中欧量化投资总监曲径掌舵，通过主动量化管理策略，在国企投资标的中捕捉未来具有超额收益的个股。

中欧基金认为，国有企业具有治理改善和盈利能力增强的趋势，有望提升盈利能力和分红，看好国企红利中长期的投资价值。

基本面持续优化国企投资价值凸显

根据财政部发布的数据显示，国有企业上半年利润总额23779.8亿元，同比增长5%，主要效益指标同比保持增长，国有经济运行回升向好。此外，据平安证券统计显示，2022年，全部国企现金分红1.5万亿元，央企分红1.1万亿元，分别占全A的70%和50%，均较2019年显著增长；与此同时，今年央国企密集实施回购项目，8月以来公司回购力度明显增加，有望推动基本面持续优化。

在良好的基本面推动下，相关主题长期表现出色。以中证国企红利指数为例，Wind数据显示，自2013年7月1日至2023年6月30日的近十年来，中证国企红利指数涨幅142.96%，区间年化回报率为9.54%，同期沪深300、中证500指数年化回报率5.89%、6.54%；中证国企红利指数年化夏普比率0.5，同样高于沪深300、中证500指数0.32、0.34的水平，表现出较好的风险收益比。从配置的角度看，中证国企红利指数与沪深300、中证500的收益相关性不高，可以在一定程度上起到分散风险的作用，有利于丰富整体资产的收益来源。

多策略优选国企标的力争超额收益

据了解，中欧国企红利混合主要投资国企红利主题相关的上市公司，将沿用主动量化管理策略。相比于中证红利指数100只成分股的数量，中欧国企红利选股范围增加至1400多只，将投资视野放大到“国有企业施加重大影响的公司”。在此基础上多维度优选标的，首先以预期股息率为原则，力争规避周期陷阱，再从分红回报、景气趋势、盈利质量、政策支持、公司治理等5个维度进行打分，将定性分析转为定量信号。此外，通过低波动策略和负面剔除机制，持续优化加强红利因子的收益。

拟任基金经理曲径曾任职美国知名量化投资机构千禧年基金，证券从业16年，基金管理超8年，目前担任中欧基金量化投资总监。在实际投资中，曲径兼具主动管理与量化赋能的双重优势，力求比市场更快发现行业拐点和投资机会，从而捕捉持续稳定的alpha。

站在当前时间窗口，曲径认为，全球开始了新一轮共同追逐确定性溢价，资产价格表现呈现“杠铃型”策略，即高风险资产和高确定性资产相对占优，在该策略下，双重配置了中特估和高股息属性的国企红利主题资产，可能会迎来一轮新的增量需求。此外，目前A股可能处于一个底部不断抬升的通道中，看好未来一年权益市场的投资回报。

指数数据来源：Wind，2013/07/01-2023/6/30。

基金有风险，投资须谨慎。以上材料仅供参考，基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本演讲稿属于中欧基金管理有限公司所有，未经同意请勿引用或转载，其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本产品由中欧基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金为主题型基金，业绩波动可能较大。