超九成收入靠老家，今世缘走不出江苏今世缘

近日，今世缘发布半年度报告。

2023年上半年，公司实现营业收入59.69亿元，同比增长28.47%；归母净利润20.5亿元，同比增长26.7%。

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省内竞争压力大

财报显示，上半年今世缘的业绩依然高度依赖大本营江苏。

报告期内，公司在江苏省内营收为54.98亿元，同比增长27.36%，占主营业务收入的92.6%；省外实现营收4.39亿元，占比仅7.4%。而公司所在地淮安大区和南京大区又是江苏省内的主战场，二者分别实现营收10.56亿元、16.33亿元，占省内比例为19.21%、29.71%，贡献度近5成。

比如洋河股份，上半年其在江苏省内实现营收94.61亿元，远超今世缘，稳坐省内“白酒一哥”的地位。

若按产品线划分，竞争则更加明显。

对于上述品牌在江苏省的市占率，华安证券也给出了更为清晰的说明，其中洋河股份为29%，将其它一众玩家甩在身后；而后是茅台，占比为18%，今世缘则为15%，五粮液13%，三者之间“咬得很紧”，竞争激烈。

也或是因此，今世缘上半年加大了市场销售的投入，对应销售费用同比增长59.69%至8.9亿元。这之中广告费同比增长40.67%至4.2亿元，促销费用同比增长120.54%至3.08亿元。

洋河股份的增幅则略小于今世缘，其同期销售费用为22.6亿元，同比增幅为52.04%。

对于销售费用的增高，上半年业绩会上公司副总经理、董秘王卫东表示，公司在保障持续增长动能，追求更高营收目标达成并能实现利润目标基础上，费用会保持必要且合理增长，全年费用率总体相对稳定。

全国化进程缓慢

在与江苏省内各路豪强争夺市场份额的同时，今世缘也在尝试进行全国化，但其开拓的效果并不明显。

上半年，公司省外实现营收4.39亿元，占比仅为7.4%。拉长时间来看，2022年今世缘省外市场收入占比6.6%，相比2021年的7.01%不增反降，且近五年来公司省外营收占比均在7%左右徘徊。

另外，从经销商数量来看，上半年今世缘的省内经销商增加了55个，而省外经销商甚至还减少了23个。

今世缘也在半年报中指出了省内市场竞争存在的风险。

公司表示，江苏仍是目前公司最重要的市场，如果江苏市场竞争加剧或对白酒的消费需求下降，且公司未能及时有效拓展其他市场，将对公司的生产经营活动产生不利，从而影响战略目标的实现。

在2022年的年报中，今世缘定下2023年的经营目标为营收100亿元左右，净利润31亿元左右。截至6月底，公司营收目标完成59.69%，净利目标完成66.13%。

今世缘董事长顾祥悦在业绩会上表示，中秋、国庆历来是白酒消费的旺季，也是完成当年任务的关键期。这也意味着，未来一个月，是它的重要节点。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，马太效应不断凸显，对今世缘未来的发展并不看好，其在进行全国化时并没有太好的方法，主要是因为整个白酒行业的品牌固化，公司已经没有机会了，“若要实现百亿营收目标，今世缘可能需要通过拼命压货来实现，而在正常良性循环的销售情况下，该目标难以实现”。