读懂复星国际2023中期业绩，简单、专注的力量

怎么才算是一个好的企业？

很欣赏冯仑提的一个标准，“简单、专注”。

简单指的是商业模式简单，下游需求清晰，逻辑也能很轻松得到验证；“专注”，则是把时间、精力、资源都集中在产品的核心竞争力和最重要的业务上，越专注，资源就越多，能力就越强。

借着8月30日复星国际的2023年中期业绩，我也来说说“简单、专注”对于企业究竟有多大的价值。

01复星变得简单纯粹

提起这两年的复星，往往想到的是“穿越债务风暴”“一路卖卖卖”的复星？而忽视了“瘦身健体”以穿越长周期的复星。

2023年上半年，复星坚定推进“聚焦主业”战略，核心产业进一步提质升级，业务稳健增长，总收入人民币970.6亿元，同比增长10.9%，核心产业显著提升，产业运营利润人民币33.7亿元，同口径同比提升66%，围绕全球家庭客户健康、快乐、富足需求，豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文四大核心子公司持续提升产品和服务能级，收入贡献达人民币707.6亿元，同比上升12.4%。

没错，那个穿越债务风暴的复星又回来了。2023年上半年，复星用“真金白银”正面应对市场的猜疑和不确定性。

复星一直是民营企业的代表：

今年1月，阿里巴巴张勇、复星郭广昌等21位民营企业家集体发声：看好中国经济；

3月16日，胡润研究院发布《胡润中国民营企业可持续发展百强榜》显示，百胜中国、伊利、复星分列前三，胡润表示：“作为中国经济重要的参与者，中国民营企业在可持续发展的各个领域都有突出举措。”

7月，国家发改委等部门发布28条促进民营经济发展举措，支持民营经济的力度空前高涨。

可以说，国内民营企业的典型代表中，复星有一席之地，特别是穿越2022风暴的复星，体现了中国经济的韧性，也体现了中国经济其实一直在持续向好。

民营企业如何去探索高质量发展路径？那首先就是聚焦主业。

细看财报发现，瘦身健体战略的实施，对复星来说无疑是一个果断的战略取舍，复星变得越来越简单了，复星下决心做一件事：减持非核心资产，聚焦家庭消费实业。

这样的复星变得简单而纯粹，复星提供的是面向全球范围内的家庭消费服务，复星将业务结构划分为“健康、快乐、富足与智造”四大产业板块，延伸出豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文四大核心子公司。其中，豫园股份营收同比增长

21.86%，达人民币274.44亿元；复星旅文收入同比大幅增长38.7%，达人民币89.0亿元，实现扭亏为盈。

要知道，中国是全球最大的消费者市场，没有之一，2022年人均可支配收入水平为3.69万元，并且逐年提高，这也意味复星所处的市场空间足够大，一方面是十几亿家庭客户的核心刚需，另一方面根据复星历史发展过程中形成的产业禀赋，今年的国家把“拉内需促消费”当成国策，复星这时候的战略聚焦和国运密切相关。

02专注带来复苏春天

首先，从数据上看，复星2023年全年实现整体营收人民币970.6亿元，其中，产业运营利润人民币33.7亿元，同口径同比提升66%，医药、豫园股份、复星旅文、葡萄牙保险四大核心子公司累计贡献了复星7成多的收入，这充分证明了复星作为一家“产业集团”的企业本质。

消费的复苏，带来复星的子公司宛如芝麻开花，让人惊喜不断。

首先，复星旗下“健康”板块的旗舰上市企业复星医药，堪称中国医药产业中最亮眼的明星企业之一。

复星医药自主研发的首款生物创新药以及全球首个获批用于一线治疗广泛期小细胞肺癌的抗PD-1单抗药品，汉斯状上半年实现收入5.56亿元，进入商业化放量“加速期”；汉曲优收入同比增长57.1%，苏可欣收入同比增长32.7%。在研管线方面，复星医药多款产品进入关键临床或审批阶段，包括自主研发的MEK1/2选择性抑制剂FCN-159用于成人I型神经纤维瘤治疗已启动中国境内III期临床研究，且其在研的两项适应症先后被纳入突破性治疗药物程序。

核心技术与产品力的提升，也带动复星医药在2023年实现业绩的逆势增长。其中，2023年上半年，复星医药实现营业收入213.95亿元；实现归属于上市公司股东的净利润17.77亿元，同比增长15.74%；制药业务是复星医药的核心业务，2023年上半年制药业务实现收入159.95亿元，同比增长11.64%。

其次旅文板块，在各地多措并举地推动旅游业复苏的背景下，一波重启后的报复性反弹正在发生。复星旅文“Club Med及其他”、“三亚亚特兰蒂斯”、“度假资产管理中心”和“复游会及相关业务”（统称为“旅游运营”）实现营业额约94.9亿元，较2022年同期增长约29.0%；收入同比增长38.7%至89.0亿元；经调整EBITDA同比增长92.4%至23.0亿元；经营利润达13.5亿元，同比增长371.9%；随着度假需求释放，复星旅文已经实现全面复苏，归属于股东的盈利为4.7亿元，较2022同期实现扭亏为盈，另外旅文已经开始了前瞻性布局，Club Med全新城市度假产品线“地中海·白日方舟”正式发布，南京仙林度假村、太仓阿尔卑斯国际度假区将于2023年下半年开业.........

再看线下的豫园股份，2023年上半年豫园股份实现营业收入274.44亿元，同比增长21.86%；归母净利润22.18亿元，同比增长225.83%。上海豫园珠宝时尚集团2023H1实现营收208亿元，同增36%，实现净利润6.49亿元，同增69%，净利率3.12%，同比提升0.62PCT。截至23H1期末，公司“老庙”和“亚一”品牌连锁网点净开327 家，达到4892 家，其中加盟/直营店分别为4637/255 家，实现了加盟快速扩张。目前，通过落地东方生活美学置顶战略，推动品牌、文化IP、消费场景的融会贯通，打造大豫园以及更多文化地标集群。

这就是专注“家庭消费”的力量。

复星“生态圈”战略布局的软实力一直被低估，家庭消费各版块强劲复苏又彼此联动，不难看到，复星各大业务板块不仅展现出在复杂市场环境下良好的经营韧性，同时亦具备爆发潜质。而公司抵御市场风险、穿越周期的根本支撑也正是在于复星所构建的多元化的业务组合、全球化的资产布局，以及深度产业运营+产业投资的协同联动。而在稳健的基本盘下，复星也有充足的底气应对市场的波动和不确定性。

03复星的未来：“家庭消费、产业运营”

后疫情时代，消费健康成为国人追求的“新型奢侈品”，因为长期坚持“简单、专注”，复星正在享受“时间的复利”。

抛开市场的短期纷扰，回归到企业价值层面，就长远来言，经历了疫情的动荡环境，尽管复星相关业务板块不可避免的受到了一定冲击，但公司在极端环境下的压力测试充分验证了其稳健经营的实力和强劲的复苏态势。仍然有理由相信复星的价值也还将有望迎来持续释放。

任何时候，能在波谲云诡的商业世界中长久立足的企业，才敢言未来的强大。

从投资稀缺性来看，复星基本也是港股中少数的一家聚焦家庭消费整体布局的上市公司，所以从投资标的的稀缺性上，也是值得看一看的。简单、专注，说起来容易，做起来难。复星2023用实际行动让我们看到，并非背靠大树好乘凉，自力更生同样可以活得很好。

日拱一卒无有尽，功不唐捐终入海。拥有长期主义的实干者往往是这个时代的少数派，值得尊敬，也值得被关注。

$复星国际(00656)$