华熙生物医美业务同比增长56.76% 主动“刹车”变革效果显著业绩向好

医美是消费行业低迷环境下一抹亮色的存在。

8月29日,华熙生物(688363.SH)发布半年报。报告显示,2023年上半年收入和归母净利润分别为30.76亿元、4.27亿元,营收同比增长4.77%。其中,医美业务的收入增长有所提速,2023年上半年创造了3.26亿元的收入,同比增幅高达56.76%。

涨超五成的成绩单,主要归功于华熙生物此前对医美业务的变革。

据半年报显示,过去2年间,华熙生物在医美业务上深挖自身产品的差异化优势,提升团队下沉市场的能力,促使产品体系更加清晰,研发管线更加合理,渠道结构更加健康。

中信证券研报也曾表示,华熙生物医疗终端业务将受益于疫后消费场景放开推动需求增长,叠加公司对医美业务的战略梳理持续推进,预计将实现低基数下、“全面部年轻化&分层抗衰”理念和应用创新、管理优化下的恢复性高增长。

重整旗鼓

颜值经济大热的背景下,华熙生物的半年报不乏有亮点出现。

2023年上半年,公司医疗终端业务实现收入4.89亿元,同比增长63.11%,占公司主营业务收入15.90%,毛利率为82.30%。其中,收入增速最为吸睛的还属医美业务,增速远超过往。

上半年,华熙生物以皮肤类医疗产品为代表的医美业务实现了3.26亿元的收入,同比增速高达56.76%。这一亮眼增速的背后,除了受益于疫后诊疗复苏,也与华熙生物此前主动在医美业务上踩了一脚“刹车”有关。

在2022年报媒体沟通会上,华熙生物董事长兼总经理赵燕曾公开表示,医美行业这两年处于整顿期,2021年她主动给医美踩了一脚刹车,让业务提质,修炼内功。

华熙生物方面也表示,在“修炼内功”期间,“公司主动收紧医美业务,进行战略调整,丰富产品布局,积极申报三类医疗器械产品,在国家对医美行业的管控背景下,未来相关业务将有更健康更稳健的发展。”

半年报称,报告期内公司大力提高客户覆盖率及单机构贡献值,人效提升显著。通过1-2年的变革,华熙生物医美端业务优化效果逐步显现,产品体系更加清晰,研发管线更加合理,渠道结构更加健康。

行业深耕

在医美领域,近年来各家公司纷纷布局不同定位、适应症的产品,各有千秋。华熙生物的定位并非医美公司,但凭借过硬的产品实力在医美领域也是平分秋色。

早在2012年,公司“润百颜”注射用修饰透明质酸钠凝胶就作为国内首款获得NMPA批准文号的国产交联透明质酸软组织填充剂批准上市;

2016年,公司含利多卡因的注射用修饰透明质酸钠凝胶率先通过NMPA认证;

2019年,公司继续在行业内深耕,推出国内首款自主研发的单相含麻透明质酸软组织填充剂;2020年下半年公司推出“润致娃娃针”,含有利多卡因的微交联透明质酸产品,适用于面部真皮组织浅层到中层注射除皱;

2022年,公司陆续推出专注医美术后修复的“润致臻活”品牌,涵盖修护精华液次抛、喷剂敷料、皮肤修护贴和修护乳等产品,润致品牌将完成“治+养”全系产品组合。

报告期内,华熙生物持续以合规长效百搭的推广思路,推动旗下注射用的微交联透明质酸钠水光产品“润致微交联娃娃针”成为行业爆品。该水光产品可用于面部真皮组织浅层到中层注射除皱,不仅延续了润致系利多卡因缓释技术,而且相比于普通的水光针还具备更长的维持时间等优势。此外,华熙生物润致系列还推出包括单相 Natural 以及润致 2、 3 和 5 号等双相产品,以粒径和粘弹性等方面的不同特性,为求美者形成产品组合方案,分层抗衰效果明显。

社会消费的复苏以及消费者对外表的重视,使得医美市场正保持着强劲的增长态势。据弗若斯特沙利文数据报告统计,以服务收入为口径计算,中国的医美市场规模从2017年的993亿元增至2021年的1891亿元,期间年复合增长率高达17.5%,并预计在2030年达到6382亿元。其中,到2030年,中国的透明质酸皮肤填充剂产品的市场规模将达到441亿元。广阔的市场前景之下,华熙生物方面表示,未来润致系列产品将继续完善单相、双相不同支撑性、粘弹性、内聚力,且不同适应症的全面部透明质酸填充剂矩阵布局。

有观点认为,当下医美市场良莠不齐,本着对求美者负责任的心态,华熙生物在医美端业务的产品策略以稳健为主,产品质量有大厂背景背书值得消费者信赖。

合成生物赋能

在生物技术研发方面,作为合成生物科技创新驱动的生物科技公司、生物材料全产业链平台公司,科学和技术支撑的原料业务代表着华熙生物的深度,是公司发展的核心基础。2023年上半年华熙生物医药级透明质酸销售收入5.67亿元,同比增长23.20%。依托于自身在医药级原料以及技术研发上的优势,华熙生物在医美业务上的后续成长空间较为瞩目。

以合成生物科技为驱动,华熙生物目前聚焦于功能糖、蛋白质、多肽、氨基酸、核苷酸、天然活性化合物等六大类生物活性物,并通过底层研发不断推出新的生物活性物产品。报告期内,在合成生物学研发平台或中试成果转化平台的支持下,华熙生物新上市了BioyouthTM-EGTPure超纯麦角硫因、HybloomTM微真等4种生物活性物原料新产品。

除此之外,重组人源胶原蛋白、微交联透明质酸粉末产品HyacrossTL200、Hyatrue?透明质酸钠(MDⅡ-L、MDⅡ-R)、阳离子HA、脂肽、酶法唾液酸、多聚寡核苷酸等物质已完成试产;红景天苷、甘油葡糖苷、人乳寡糖和肌肽等进入中试阶段。同时,公司成功利用合成生物技术,构建了菌株基因组编辑工具,实现原始菌株的基因编辑及基因组改造,为透明质酸的合成机理研究及下一步提升产率奠定基础,进一步树立产品的技术壁垒与市场竞争力。

而基于六大类生物活性物质研究,报告期内,华熙生物在研药械研发项目 89 个。其中在医美业务领域,有两款Ⅲ类医疗器械水光产品已分别进入注册申报阶段和临床随访阶段,有望成为首批上市的水光适应症产品。

随着国家监管部门陆续出台医美合规政策和措施,华熙生物表示,公司未来将继续坚定贯彻规范产品管理类别,坚持合规经营,通过不断完善医美产品管线,满足广大医美用户日益多元化的求美需要。

基于华熙生物主动求变,原料业务优势保持;医美业务超预期成长,润致产品系列驱动收入高增;其他各项业务基本盘稳固,产品和渠道结构调整可期,德邦证券等多家券商均给予华熙生物买入评级。