多品牌打造一体化产业链 自主芯片赋能纳思达上半年稳步增长

8月30日晚间，纳思达股份有限公司（以下简称“纳思达”）发布2023年半年度报告：报告期内，纳思达实现营业收入123.00亿元，归属于上市公司股东的净利润3.51亿元；总资产实现490.04亿元，同比提升6.46%；经营性现金流7.66亿元，同比大增953.24%。

自通用墨盒业务起家，深耕打印行业二十余载，通过自身全产业链覆盖优势，纳思达目前已成为全球第四大激光打印机厂商。近十年公司稳居全球通用打印耗材行业龙头地位，业务遍及全球150多个国家和地区，拥有包括奔图、利盟国际、格之格、极海微等多个行业内知名品牌。尽管上半年受行业恢复缓慢影响，纳思达净利有所下降，但短期承压不改长期向好的大势，从以下几方面来看，纳思达业绩韧性仍然值得期待。

打印业务稳中有进 短期承压不改向好大势

从主营业务打印机表现来看，纳思达旗下品牌利盟营业收入10.21亿美元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）约0.88亿美元。通过充分发挥中高端打印机市场竞争优势，聚焦自有品牌业务发展，在受OEM业务出货趋缓影响，利盟打印机整体营收有所下降的情况下，其自有品牌打印机销量仍实现同比增长约12%，市场容量有力巩固。

另一主营品牌奔图上半年稳定发挥，实现营业收入约21.91亿元，同比增长约3.68%；整体来看，奔图打印机销量同比增长约11.21%，其中海外市场出货量同比增长超过30%，A3打印机出货量同比增长超过100%，且金融行业奔图打印机上半年出货量同比增长超过200%。据近期中国政府采购报报道，奔图品牌打印机占2023年上半年中央单位批量集中采购市场份额超50%。从各细分市场来看，奔图在稳定市场份额方面已取得显著成效。

通用耗材业务上，纳思达上半年实现营业收入29.02亿元，同比微降6.23%，净利润实现0.79亿元。通过加大通用耗材业务高端产品的推广，纳思达在打印耗材市场的占有率进一步提升。据悉，纳思达旗下主营通用耗材品牌格之格于今年被纳入广东省重点商标保护名录，其良好的品牌形象和市场口碑已尽数体现。

自主芯片赋能第二成长曲线 集成电路业务布局加速

在集成电路业务上，纳思达旗下子公司极海微上半年实现营业收入7.69亿元。其芯片整体出货量达到2.38亿颗，同比增长13.73%。据了解，今年上半年极海微共计推出了两款基于CortexM4F系列的全新高性能、超值型MCU系列产品，以及电机控制专用MCU新品。在市场方面，极海微的APM32F407高性能产品已覆盖中高端市场应用，并在汽车和工控领域积极打造标杆客户。此外，极海微也在进一步巩固其核心技术研究和产品开发平台，积极构建多层次的研发生态体系，全方位推动面向打印、工控、汽车电子、新能源等领域的新产品研发与产业化。凭借着出色的产品质量和高效的市场战略，极海微的销量和市场份额实现了稳步增长。

针对集成电路业务，纳思达亦在进一步加快行业布局的步伐。为继续推进集成电路业务布局，纳思达今年一月发布拟筹划极海微分拆上市的公告，目前议案已通过董事会及监事会审议进入筹备阶段；同时，极海微计划在汽车电子、工控、新能源等高端产品应用领域加快新产品布局，多款MCU芯片新品将于今年陆续发布上市。随着新能源汽车渗透率加速提升叠加汽车智能化趋势带动车载MCU需求快速增加，纳思达集成电路业务持续扩容，有望带动公司整体营收进入新增长极。

技术壁垒筑就护城河 下半场行业龙头最先受益国产化趋势

在技术研发方面，今年上半年纳思达研发投入8.74亿元，同比增加8.72%。截至目前，纳思达已拥有自主研发的已取得专利权的专利5,841项（其中，发明专利3,472项，实用新型专利1,853项，外观设计专利516项），软件著作权与集成电路布图设计189项。同时，另有1,701项专利申请正在审查过程中。经过多年的技术探索、创新研发以及十多年的技术积累，纳思达已经建立了庞大的基础专利技术平台，并完全掌握了打印机各级源代码和完整的软固件核心技术，且拥有具备自主知识产权的打印机引擎，成为国内唯一一家从外国公司的技术专利封锁背景下突围而出的企业。面对被美国无理打压列入实体清单一事，纳思达积极应对，目前已向美国法院提出诉讼并申请临时禁令，以保护公司的合法权益。

总的来看，纳思达在直面挑战的同时积极寻找新的机遇，无论是在国内还是海外市场，都展现出了强大的竞争实力。

随着我国科技公司、互联网企业入局，本土打印业企业正以国内需求和市场特性为导向不断提升技术和创新产品以增强竞争力，外资垄断局面将破；同时，随着国民经济的持续发展与国产化、信息化进程的不断推进，激光打印机在政府、金融、医疗、教育、能源等多个领域的应用将更加广泛，国产激光打印机市场也将得到进一步的发展。作为全球最大的打印机出货市场，中国的打印机国产化进程具备巨大的发展潜力。凭借自身在国内打印机技术上的领先优势，纳思达有望率先深度受益于打印机国产化趋势，进一步扩大市场份额，实现业绩的持续稳健增长。