酒旅业回暖华住解密业绩高弹性复苏的增长逻辑-汇君网

今年旅游业的回暖升温，让酒店上市公司率先打了翻身仗。

8月24日，华住集团发布2023年第二季度及上半年财务业绩报告。财报显示，华住集团二季度酒店营业额为203亿元，同比增长72%，收入为55亿元，同比增长63.5%，经调整的EBITDA（非公认会计准则）为18亿元。华住中国二季度的综合可出租客房收入（RevPAR）为250元，恢复至2019年二季度的121%。

华住集团首席执行官金辉表示：“随着第二季度旅行需求进一步增长，我们很高兴能够取得强劲的业绩。复苏主要由于日均房价增长的推动，这反映了产品组合变化及产品升级，以及区域公司成立后的进一步市场渗透和协同作用。加盟商的信心也持续提升，二季度新签约酒店创出新高。”

财通证券行业分析师指出，华住集团通过品牌、流量、技术奠定了竞争优势，在精益增长战略下门店稳步扩张，门店质量持续优化。公司短期将受益于境内外商旅需求的改善，境内业务弹性大；中长期来看，公司品牌力强，运营效率高，精益拓店及结构升级将使业绩稳步增长。

酒旅业回暖华住解密业绩高弹性复苏的增长逻辑

图注：华住集团总部

经营高效率：业绩高弹性复苏

从华住集团的半年报数据来看，今年上半年华住凭借自身的经营韧性，赢得业绩高弹性复苏，为市场交出了一份满意答卷。

财报数据显示，统计期内华住中国租赁及自有酒店以及管理加盟及特许经营酒店的平均可出租客房收入、日均房价及入住率均呈现不同程度上涨。其中，第二季度华住中国在营酒店入住率为81.8%，同比增加17.2个百分点；综合平均可出租客房收入（RevPAR）为人民币250元，同比大幅上涨77.3%。

RevPAR指标的修复是华住中国经营能力的直接体现。金辉强调，华住中国长期可持续的RevPAR增长动力来源于四个方面，首先是通过不断的产品升级和服务提升来获取更高的溢价；二是完善的交通基础设施伴随国民出行意愿的不断增强，中国的低线城市极具经济韧性；三是通过组织架构的调整和优化、建立区域分公司，使得运营更加精细和高效、区域渗透能力进一步加强、并在薄弱区域加速打开市场；最后是通过持续在中高端品牌的发力，优化完善酒店结构，提升中高端酒店的市场份额。

财报显示，截至2023年6月30日，华住集团在营酒店数量达8,750家，酒店客房数为84.44万间。值得关注的是，第二季度华住集团新签约酒店达到1054家，同比接近翻番(88%)，创季度历史新高。

图注：全季酒店

同时，坚定布局经济型酒店和中档酒店版块，持续夯实国民酒店品牌地位的策略为华住亮眼的业绩奠定了坚实的基础。截至2023年6月30日，华住集团经济型酒店数量为4,872家，占比达55.68%；中档酒店数量为3,106家，占比35.50%。

赛道的出清为高品质经济型酒店发展提供了机会。公开数据显示，与2020年相比，2022年经济型酒店客房数量减少了355.9万间。STR数据显示，截至6月的年累计不同酒店级别数据来看，中档和经济型级别酒店平均房价大幅超越2019年同期水平，涨幅远抛开其他级别酒店，从而拉升了该级别整体的业绩回升，每间可售房收入指数在所有级别中表现最优，达到112。

精益增长：筑造深厚护城河

2023年上半年能交出如此优异成绩单，核心在于华住集团从客户和市场需求出发，始终坚持贯彻“精益增长”战略，即高质量门店的酒店扩张、中档及中高档品牌的突破性发展，以及实现平台组织和数字化经营系统的整体升级三个战略方向。

华住强调合格门店高质量扩张，在围绕核心主力品牌汉庭、全季、桔子等稳步拓张的同时，关闭相对经营不善的门店，维持精益增长策略，以维系品牌美誉度。

目前，华住集团经营31个酒店及公寓品牌，覆盖从豪华到经济型市场。其中在经济型和中档领域，分别形成了以汉庭、全季为核心，桔子、海友、你好为互补的主力品牌梯队；在中高档品牌发展方面，继续发力桔子水晶、城际、美仑美奂、漫心、欢阁、美仑、美居和诺富特等品牌。

图注：桔子酒店

由于产品矩阵实现了全价格带覆盖，华住品牌市占率高。截止6月底，公司经济型国民酒店占比达到56%。作为主力军的汉庭酒店已经在全国1000+城市拓展3340+家酒店，始终为国民提供优质的住宿体验。

在持续夯实经济型酒店基石的同时，华住集团在中档和中高档品牌方面也取得稳步增长。受益于消费升级和差旅费提升，中高端品牌目前仍处于行业上升期，增速更快。据Frost & Sullivan，2016-2021年，中高端酒店数量的复合增长率为31.77%。

财报数据显示，华住集团在营的中高档酒店数量达到562家，同比增长了18%；管道中的中高档酒店数量为317家，同比增长29%。

图注：桔子酒店3.0新品大堂

金辉表示：“华住持续聚焦于由经济型和中档酒店组成的有限服务领域，以满足广大国民的住宿需求。公司管道酒店数量为2808家，其中38%为经济型国民酒店，48%为中档酒店，中档酒店占比同比提升了5个百分点。今年二季度新开业的酒店中，90%是经济型国民和中档酒店。”

在数字化的战略方向上，华住高度重视IT开发，通过全流程数字化手段提升效率。通过“易”系列、自助入住/退房终端机、智能机器人等，简化入住流程，优化顾客体验。目前，华住旗下酒店单店人房比达到0.17；人财务/店比也达到0.8，优于行业；每名IT支持人员服务门店数量达到80家。

流量密码：2亿+会员为品质产品“埋单”

华住自创立以来就大力发展会员体系，目前华住已经收获了2亿+会员，质量及黏性更高。从月活数据来看，2023年一季度华住会app和小程序的日活数据已经分别是疫情前（2019年一季度）的2倍和3倍，CRS预定占比达62%，自有渠道贡献率接近90%。

图注：全季酒店5.0新品房间

为满足会员及国民日益增长的美好生活需求，华住集团多品牌战略稳步推进，从经济型到中档、中高档，以金字塔结构和更懂国民诉求的方式，交付高品质产品及优质居住体验和服务。

在产品端，满足消费需求进行迭代升级成为常态。汉庭3.51审美和功能的完美融合让经济型酒店不仅只能洗好澡、睡好觉、上好网，还成为一种颇具质感的生活方式。全季5.0在酒店空间内注入苏词的人文意趣，传递返璞归真的人生态度。桔子3.0主打“乐活”概念，将健康、运动、环保及可持续发展的生活态度融入其中。城际以“极致商务”的品牌基因，为中国的新一代商务精英提供品质、风味、智联、贴心的品牌体验。