奈雪的这份财报，是向加盟商伸出的巨形“橄榄枝”财报

每经记者 王紫薇    每经编辑 刘雪梅    

“中国新茶饮第一股”奈雪的茶(02150.HK，4.88港元/股，总市值83.70亿港元)终于实质性盈利了。

根据最新发布的奈雪的茶半年报显示，2023上半年公司实现营收25.94亿元，同比增长26.8%，而去年同期，奈雪亏损2.54亿元。今年上半年，奈雪实现归属公司股东净利润6609.8万元。

到2023年6月末，奈雪在全国93个城市共有1194家门店。上半年，经营利润达4.725亿，同比大增141.6%，经营利润率为20.1%。

每经记者 孔泽思 摄

在某种层面上，可以说，奈雪的这份财报是为它的准加盟商们“量身定制”的。

今年，新茶饮赛道的竞争已如烈火烹油。除了加盟制的先锋蜜雪冰城，走加盟路线的新茶饮品牌古茗等频频被传IPO的消息，8月中旬，茶百道率先IPO，并在招股书中首次公布了经营情况：3年开店近6000家，营收近90亿，净利润率超22%。

加盟的好处已被一直坚持直营的奈雪尽收眼底。今年7月，奈雪终于开放加盟，并拿出了被加盟商们形容为“史上最严格”的加盟审核资质方案。而另一边，是奈雪对加盟商求贤若渴。

这份财报，能让有意愿的加盟商心动，最终投入奈雪怀抱吗？

下沉门店经营利润率达21.7%

从IPO之时的招股书，以及后续的财报中，奈雪的茶频繁提及“降本增效”。今年4月，奈雪首次在未经审核管理账目层面取得盈利。此次财报的可观增长可以看作是降本增效取得初步成果。

2023年上半年，奈雪的茶成本的支出在增长。

分别来看，奈雪的茶在原材料成本、员工成本、物业租金及相关支出、其他资产折旧及摊销收入比分别为31.8%、26.4%、14.0%、5.5%。

其中，材料成本较2022年同期增加了27.3%至8.26亿元。从总收益中的占比来看，今年仅比去年同期增长0.1%，奈雪在财报中表示，与奈雪整体的业务增长趋势基本一致。

报告期间，奈雪员工成本为约人民币6.86亿元，去年同期这一数字为7.12亿元，占当时总收益的34.8%。对于员工成本在总收益中的占比同比下降了8.4%，奈雪在财报中表示，员工成本占总收益的比例减少，主要是因为本集团人力资源效率在稳步提高。

物业租金及相关支出本财季为2亿元，在总收益中占比为7.7%，这一占比相比去年同期下降了3.1%。奈雪对此表示，主要因新签租约议价能力提升，以及奈雪的茶新门店面积较标准茶饮店有所减少。

综合之下，2023年上半年，奈雪的茶茶饮门店经营利润率为20.1%，同比增加了9.7%。奈雪在财报中特别提及，三四线及以下城市门店表现优异，门店经营利润率达到21.7%。

此外，今年上半年，奈雪实现归属公司股东净利润6609.8万元。公司归母净利润率为2.5%，同比上升了15%。

零售业务“开花” 9.9战略主打“抢单量”

奈雪目前的业务线分为现制茶饮、烘焙产品、瓶装饮料和其他产品。

从今年上半年来看，奈雪在零售端业务表现抢眼，其中，瓶装饮料是奈雪同比增长最明显的业务。上半年收入1.57亿，占上半年总业务营收的6.0%，同比去年的0.85亿增长83.75%。茶饮之外，其他产品（零售产品及伴手礼）收入也增长超50%，达到了1.66亿元。

现制茶饮在上半年的营收也在增长，达到了19.05亿元，同比增长了近30%。

曾经被奈雪写进广告词的“欧包”相关的烘焙业务则出现下滑。上半年，奈雪烘焙产品收入3.66亿元，同比下降了3.77%。

海豚社创始人李成东告诉《每日经济新闻》记者，烘焙业务的营收下降与奈雪实行PRO小店快跑的模式有关。“烘焙毛利没那么高，而且损耗也比较大。占用的人力成本也多。开大店的时候奈雪铺了比较多的烘焙，但销量并不大。”

从整体订单量来看，上半年奈雪在第二季度相较第一季度的整体订单量有所上升，但受到行业普遍降价的影响，上半年，奈雪的茶茶饮店单笔订单平均价格为32.4元，去年同期为36.7元，同比下降了11.7%。

从门店订单来看，上半年外卖订单收入显著增多，达到了10.33亿元，同比增长23.45%。此外，门店点单、自提订单分别实现收入3.54亿元和9.67亿元。

但如今，客单价暂时不是奈雪关注的重点，单量才是。前不久，奈雪开始复刻咖啡领域的价格战——仅需9.9元，每周可喝“原叶好茶+鲜奶”极高质价比鲜奶茶。

可以说，这一步更像奈雪给加盟商的“保证书”。行业人士告诉记者，这是奈雪打开下沉市场单量的方式之一，背后拼的其实是供应链的支撑力。

而从价格上来看，对于单杯15元左右、主打奶+茶的新茶饮品牌比如霸王茶姬等来说，9.9元的价格，无异于直接把争抢市场放在了明面上。

伸向加盟商的橄榄枝

截至2023年6月末，奈雪在全国93个城市共有1194家门店，较2022年底净增加126家，其中一线、新一线、二线、其他城市门店数分别为414、410、266、104家。

奈雪表示，将继续坚持在高线城市通过直营门店加密的战略，计划未来2至3年内，每年新开500家直营店。

现在，直营店的计划不再野心勃勃，奈雪的重心放在了下沉市场的加盟店上。2023年7月，奈雪宣布开放特许加盟，主要针对直营触及较少的低线城市。

百联咨询创始人庄帅告诉《每日经济新闻》记者，在品牌创立初期，企业还没打出品牌效应之时，直营发展是明智的选择。“创立之初选择直营，更能撬动投资方的投资意愿。打出品牌之后，加盟是追求经营效率的方式之一。”

在财报中奈雪写到，预计到2023年底第一批加盟店正式开业，加盟模式下公司开店速度有望加快。

在财报中，奈雪首次给出了“单位经济模型变化”这一指标。

可以看到，2023年上半年与去年同期相比，原材料、水电占比比较稳定，分别维持在30%左右和稳定的2.7%，但人力、租金、外卖和其他折旧摊销成本占比下降较为明显。

“理论上成本占比同步减少，实际上也有可能因为单位成本增加而提升。但占比的下降，背后代表的是该项单位产出效率的增加。”庄帅告诉记者。

这也与奈雪此次财报的主题“降本增效”相呼应。而在人力、租金、外卖费用等方面的“降本”，可以说是对加盟商投其所好。行业人士告诉记者，此项更直观地给了加盟商成本支出占比的参考，意在招揽更多加盟商。

新茶饮和咖啡赛道上的玩家，如今纷纷开放加盟，一直主打高端的奈雪，靠什么获得加盟商的青眼？有线下零售加盟人士告诉《每日经济新闻》记者，一般来说，门店经营利润率在20%以上，这个项目才能入加盟商“法眼”。“此外，对于加盟商来讲，回报周期、回报率更被关注。”李成东说。

那些早已靠加盟制做大的奶茶品牌，其盈利状况可以让直营品牌望其项背，也让加盟商赚得盆满钵满。

窄门餐眼数据显示，蜜雪冰城的最新门店数为24341家，截至2023年3月，其单店月营业收入为10.5万元，单月经营利润为2.6万元。

茶百道3年下来，现有门店6923家，营收近90亿。招股书显示，公司向加盟店销售货品及设备是茶百道主要的营收来源，占比超九成以上，品牌净利润率超22%。

去年底，喜茶率先开放加盟，并在下沉市场引发了一波“加盟潮”。

作为加盟领域的后来者，奈雪的茶若想从已经遍布下沉市场的加盟品牌中抢到优质加盟商，面临的挑战不小，它需要向潜在的加盟商证明，它不仅能让任何一家门店——无论直营还是加盟——的消费者感受到完全无差异的产品与服务，还能在维持稳定毛利率的基础上，帮助加盟商更快地占领低线城市市场。这不是一件容易完成的任务。

封面图片来源：每经记者 孔泽思 摄