普源精电半年报：扣非净利大增204.47% 价值成长曲线凸显

8月29日晚间，普源精电（688337.SH，下又称“公司”）发布2023年半年度报告。报告显示，得益高端产品持续发力以及直销业务快速增长，公司营收及净利润均实现了高速增长，整体业绩符合预期。

报告显示，公司2023年上半年营业收入为31,099.15万元，同比增长18.94%；净利润方面，普源精电2023年上半年实现归母净利润为4,604.64万元，同比增长61.27%，扣非归母净利润2,346.07万元，同比大幅增长204.47%，公司盈利能力继续保持上升态势。

全面发力：高中端产品迈入收获期

普源精电近年凭借“凤凰座”自研核心技术平台正式迈入4GHz以上带宽的蓝海市场，上半年高端产品持续发力，自研技术进入全面提速的收获期。公司最高带宽大于2GHz高端及垂直分辨率大于12bit数字示波器销售金额同比大增82.78%。市场关心的新品销售方面，公司新品销售收入为6,678.22万元，同比增长237.77%，金额同比增加4,701.07万元，整体符合市场预期。

普源精电于去年第三季度发布自研第二代“半人马座”自研核心技术平台，同时发布新品DHO4000和DHO1000系列高分辨率数字示波器，将12bit垂直分辨率应用至经济型市场的产品，成为中国率先通过自研核心技术平台实现数字示波器高分辨率性能的厂商。DHO系列产品将以综合性能、成本两大优势破局现有的中低端红海市场，为营收增长提供新的动能。

上半年，普源精电持续加码新品发布，加快迭代速度扩大市场份额，取得亮眼成果。3月31日，公司首次正式公开发布MSO8000A系列高带宽数字示波器，通过技术性能升级和交互体验优化；5月18日，公司首次正式公开发布基于“半人马座”自研核心技术平台的DHO900/800高分辨率数字示波器，重新定义了入门级数字示波器的指标。值得注意的是，公司搭载自研核心技术平台产品的销售金额占比上半年已提升至72.88%，同比提升3.76个百分点，拉动公司整体毛利攀升至55.60%，同比增长3.62%，进一步体现自主研发的战略优势和价值转化。

“技术+市场”：双轮驱动持续赋能营销

普源精电近些年致力加速“RIGOL”品牌海外出征，在全球范围内成功构建起营销网络，“技术+市场”双轮驱动战略收获喜人成绩。今年上半年，普源精电在全球销售区域比例保持稳定。以此同时，普源精电建立起包含经销、直销模式相结合的立体式营销渠道和网络，近两年公司大力推动大客户及终端销售直销模式销售高端仪器取得显著成果。

上半年，受益于国内积极的国产替代政策和成熟的直销战略布局，国内高端产品同比增长61.34%，2023年二季度较一季度环比大幅增长113.52%，其中国内高端数字示波器销售收入同比增长65.92%。国内高端产品销售收入占比17.97%，其中2023年第二季度国内高端产品销售收入占比24.64%，较2023年第一季度的销售收入占比环比提升13.25个百分点。

“技术+市场”战略下普源精电研发费用一直维持较高水平，今年上半年公司研发费用金额已经达到6,502.63万元，同比增长16.95%，保持科技创新稳健投入。高研发投入也让公司产品和技术在业内居于领先地位，截止2023年6月，公司已获授权391项发明专利、18项实用新型专利、42项外观设计专利、106项软件著作权，5项集成电路布图设计专利权。7月21日,普源精电荣获第二十四届“中国专利金奖”，为本届苏州市唯一获此殊荣的高新技术企业。未来，普源精电有望凭借技术进步持续引领行业国产替代，建立起更大的龙头厂商优势。

内外兼修：定增扩张把握全球化机遇

今年上半年，普源精电积极把握经济恢复中的全球化机遇，推动实施业务扩张。5月30日晚间，普源精电发布公告披露定增预案，拟以简易程序向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过2.9亿元，分别用于马来西亚生产基地项目以及西安研发中心建设项目建设。目前定增事项已获上交所通过。

马来西亚项目是公司全球化战略的重要部署。近年来国家积极推进“一带一路”战略建设，鼓励中国企业参与新型全球化。普源精电作为国内电子测量仪器行业龙头，经过多年积累，在技术水平、产品实力和服务质量等方面逐步取得了全球客户认可，销售遍及全球80多个国家和地区。面对市场垄断，公司需要进一步加快国际化进程，扩大在全球市场的份额占比从而缩小与外资品牌的差距。

另一方面，普源精电致力技术提升与产能扩张，积极打造西安研发中心项目。该项目主要通过研发超宽带频谱分析仪射频前端、超宽带耦合器、宽带频率合成器等微波射频部件及无线通信协议相关课题，突破高频段、超宽带微波射频类仪器部件工艺设计及无线通信协议分析相关的关键技术。项目建成后将进一步提升公司技术研发和新产品开发能力，从而助力公司产品研发升级，提高产品品类的全面性。

当前，全球电子测量市场正迎来千亿规模的发展趋势，国家相关部委已陆续出台了多项具体产业政策鼓励支持电子测量仪器行业发展，国产厂商有望在背靠国产替代政策春风下参与全球市场竞争。普源精电将持续推动产品结构完善升级，提升技术水平和品牌认知，逐步完善与海外厂商竞争的能力，开启更广阔的业务增长空间。