农夫山泉上半年净利超57亿，“东方树叶”等茶饮营收增近六成农夫山泉

茶饮料已成为农夫山泉的第二增长曲线。

8月29日晚间，农夫山泉股份有限公司（农夫山泉，09633.HK）公布2023年中期业绩。农夫山泉上半年营收同比增长23.3%至204.62亿元；母公司持有人应占溢利同比增长25.3%至57.75亿元；每股基本盈利为0.51元，同比增长24.4%。

据wind数据显示，自2020年农夫山泉在港交所上市后，农夫山泉半年度营收及净利润一直呈稳步增长态势。今年上半年业绩再创历史新高，业绩增速也同比大幅提升。

农夫山泉近五年上半年业绩情况。来源于wind

分业务看，拳头产品包装饮用水产品依旧贡献了超过一半的业绩，但收入占比下降了超5个百分点，水类产品收入增长11.7%至104.42亿元，主要由于随疫情情况好转，人们户外活动增加，即饮渠道的销售状况恢复。

以“茶π”“东方树叶”为代表的茶饮料已成为农夫山泉的第二增长曲线。今年上半年，茶饮料产品收入增长59.8%至52.86亿元，占比同比增长近6个百分点至25.8%。

农夫山泉今年上半年分产品业绩情况

半年报指出，上半年农夫山泉公司及附属公司（以下简称“集团”）茶饮料产品进一步获得消费者的喜爱。其中，“东方树叶”持续立足产品创新，3月春季限定产品“龙井新茶”再度回归，5月新口味“黑乌龙”上市，进一步完善“东方树叶”在茶产品上的品类布局。而“茶π”继续加强与年轻消费者的沟通。

据海通国际8月7日发布的研报显示，当前无糖茶市场正保持快速增长，农夫山泉的“东方树叶”作为无糖茶市占率第一的单品，将持续享受我国无糖茶市场快速扩容的红利。此外农夫山泉今年2月推出900ml东方树叶大瓶装，4月新推出“黑乌龙”继续丰富口味。东方树叶口味以及包装规格的不断丰富，将更好地帮助公司占领终端货架，拓展更多消费场景。

上述研报还指出，农夫山泉去年茶饮料保持高速增长，营收规模接近70亿体量（对应去年营收同比增长50.8%）。展望2023年，在无糖茶行业和“东方树叶”的持续拉动下，看好公司茶饮料整体迈向百亿级产品。

今年上半年，集团毛利为123.1亿元，同比增长25.1%。集团PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯，塑料瓶原材料）采购成本因国际原油价格变动而有提升，但纸箱、标签及部分饮料内容物的原料采购成本与去年同期相比有所下降，基于此，集团毛利率同比上升0.9个百分点至60.2%。

上半年，集团销售及分销开支为46.95亿元，同比增长30%，主要是由于提升了广告和市场营销的投入。

存货方面，上半年聚焦重点品项、提升经营效率，集团的存货由去年底的21.08亿元增加至今年上半年末的23.93亿元。存货周转天数由50.5天减少至50.4天。

“随着消费动力恢复、消费者户外出行增加，饮料行业市场规模回升明显，软饮料行业多元化、无糖化、健康化的发展趋势逐步显现。”对于业绩展望，农夫山泉在半年报中指出，从全年看，在中国，随着经济恢复及内需拉动逐步增强，消费有望继续扩大。但世界局势仍复杂严峻，全球主要经济体宏观经济走势和政策分化，世界经济增长持续放缓，通胀压力依然较大。集团会继续加强成本控制和风险管理，积极抓住市场机遇，谨慎应对各种挑战。