【风口解读】泸州老窖上半年净利同比增长28.17%，中高档酒类毛利率持续提升泸州老窖

泡财经获悉，8月28日晚间，泸州老窖(228.290, 0.91, 0.40%)(000568.SZ)发布2023年半年度报告，实现营收145.93亿元，同比增长25.11%；归母净利润70.9亿元，同比增长28.17%；扣除非经常性损益的净利润70.41亿元，同比增长28.1%。

泸州老窖2023年上半年业绩延续了2022年以来增长态势。此前2022年及2023年第一季度，公司实现营收251.24亿元、76.1亿元，同比增长21.71%、20.57%；归母净利润103.65亿元、37.13亿元，同比增长30.29%和29.1%；扣除非经常性损益的净利润103.21亿元、36.89亿元，同比增长30.91%和28.77%。

中报显示，报告期内，公司上下紧紧围绕“促改革，强协同，重聚焦，齐跨越”的发展主题，以务实奋进的姿态抢抓机遇、全力冲刺，推动公司发展迈上新台阶。

泸州老窖以专业化白酒产品设计、生产、销售为主要经营模式，主要产品包括“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒。“国窖1573”是中国白酒鉴赏标准级酒品，也是享誉中外的高档中国白酒之一。

分拆业务来看，2023年上半年，占营收总额89.02%的中高档酒类实现收入同比增长25.24%至129.9亿元，毛利率相较上年同期增加2.12个百分点至92.49%；占营收总额10.42%的其他酒类实现收入同比增长29.23%至15.21亿元，毛利率相较上年同期增加5.05个百分点至54.36%。

据其2023年中报，公司持续聚焦消费者培育、聚焦战略市场打造、聚焦重点项目支持。线下消费者运营体系不断完善，线上销售店铺矩阵完成建设，百城计划稳步推进，春雷行动成效显著。公司市场攻坚和拼抢能力大幅提高。

2020年底，黄舣酿酒生态园全面投产，新增优质纯粮固态白酒10万吨/年、酒曲10万吨/年产能和38万吨储酒能力。目前，公司拥有白酒设计产能17万吨/年，另有8万吨/年产能在建。

中银国际7月8日研报分析认为，公司自2015年以来开启品牌战略调整，逐渐形成了“双品牌、三品系、大单品”的品牌战略。国窖1573品牌力持续扩张，公司自2019年以来销售费用率逐年降低，也反映出国窖1573品牌高度的提升。公司产品结构优异，国窖1573占比超过60%，引领公司其他品牌发展。老字号特曲提价成功，目前站位300元价格带。当前国窖1573价盘稳定，批价保持在890-900元。近日公司召开“春雷行动”销售会议，布局消费者动销工作，保证渠道健康稳定。

近两年，销售团队跟随公司的发展在策划能力和执行能力上都有了很大的提升，公司将尽快转换优势资源，成体系的开拓市场，全国市场将由广度覆盖转变为深度覆盖，并在接受低度酒的区域紧抓机遇，随行就市。2023年4月，公司全面上新五码关联产品，扫码率逐月提升，渠道模式由此前的费用前置转换为后置费用，在底层原数据分析的支持下，做到了消费者关联和场景关联，有效解决了跨区域窜货的问题，保证了产品价格的稳定，为全国市场扩张保驾护航。中银国际预计公司可在保持良性库存的基础上，下半年营收保持较快增长。

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