天工国际2023年中报业绩解读：产品结构持续调优，钛合金营收大增180.5%

8月25日，天工国际发布中期业绩报告。上半年，公司实现营业额24.96亿元，同比小幅下降6.5%；实现净利润2.19亿元，同比下降25.9%。分业务看，模具钢、高速钢、切削工具、钛合金分别实现营收11.45、3.82、4.47、4.61亿元。

钛合金业务：消费电子钛合金需求放量，营收利润双丰收

公司与国内消费电子加工商合作，正式进入3C供应链，为国际知名消费电子商提供钛合金中框材料，产品销量、价格、毛利率同比大幅增加，产品结构持续迈向高端化：上半年钛合金业务实现营收4.61亿元，同比大幅增长180.5%；实现毛利率31.2%，同比增加11.0个百分点。此外，公司钛合金上半年出口同比增长192.7%，国际化探索步伐加快，公司当前国际业务主要服务于3D打印、医疗行业等高端领域，预计随着公司在钛合金民品领域国际知名度的持续提升，未来海外业务有望跟进发展，实现国内外两开花。

钛合金业务发展迅速，按序推进北交所上市进程。6月，钛合金业务子公司天工股份通过北交所上市的议案，募资将用于年产3000吨高端钛及钛合金棒、盘圆生产线建设项目，有利于扩大公司产能规模，调优产品结构及综合竞争力，并进一步增厚公司利润；7月，天工股份成功入选国家级专精特新“小巨人”企业，高度肯定了公司在钛合金领域的市场关键地位及技术实力、产品实力、创新实力。国内专注于钛合金民品市场，是国内民用钛领域龙头，将随着民品市场快速发展实现自身跨越式发展。

工模具钢：上半年承压明显，下半年有望改善

上半年，由于国内宏观经济复苏节奏偏弱，以及欧美等国家加息带来的高利率对资本投资项目的压制，工模具钢下游需求疲弱，公司内销和出口承压明显。同时，原材料稀有金属涨价加上产量下降带来的平均单位成本上升，公司模具钢与高速钢实现毛利率16.4%、17.6%，分别下降5.1、6.7个百分点。

展望下半年，随着市场需求的改善及公司产品结构的持续调优，工模具钢板块有望实现修复。需求侧，从二季度开始，国内高质量发展步伐加快，高端制造的投资恢复增长，国内市场需求开始温和恢复。公司产品结构也持续优化：模具钢方面，公司7000吨快锻项目于8月10月正式投产，可锻造40吨、1.2米宽厚的大规格模块和直径1.2米的圆钢，并具备锻造超宽扁钢能力，锻造锻件最大长度15米，可满足汽车轻量化核心结构件一体化压铸件集成的需要，有望受益于新能源汽车市场的强劲需求；高速钢方面，公司是国内首家具有规模化粉末冶金高速钢产线的企业，国内新能源汽车、航空航天对粉末冶金的需求逐渐增大，公司粉末钢产品产量快速增长，渗透率有望持续提升。

切削工具业务：上半年稳健增长，泰国项目预计下半年完工

上半年，公司切削工具整体上涨7.0%，发展稳健。其中内销部分受国内机床市场需求增加拉动，内销侧重刀具转型升级的效果显现，公司自用一部分粉末钢升级的粉末丝锥、粉末钻头并全线投产的硬质合金生产线，实现营收增长19.4%；外销部分由于海外DIY工具处于去库存尾声，需求减弱对冲了产品价格上涨的影响，外销实现营收增长0.1%。

公司当前主要有两大类产品，高速钢（包括粉末冶金高速钢）产品主要为麻花钻及丝锥，高端硬质合金工具包括棒料、刀片和整体刀具。下半年公司切削工具业务有望保持持续增长：一方面，公司将启动新增500万支粉末丝锥产能，进一步增加公司在粉末丝锥领域的市场领导地位，实现进口替代，助力产品结构调优；另一方面，公司泰国切削工具工厂二期项目预计下半年完工投产，设计产能5000万件，实现产能翻番，进一步补巩固公司海外布局。

奋楫扬帆，伴随中国高端制造发展远航。公司扎根工模具钢这一特钢细分领域，成长成为世界级工模具钢领域龙头企业，并进一步延伸至切削工具业务，满足国内外客户的需求。同时，公司开辟钛合金板块，专注民用领域的市场，经过十多年的积累，终于开花结果。上半年已落幕，公司历经市场洗礼，业务稳步推进，交出一份高质量答卷。未来，随着我国制造业逐渐向高端化转型，公司有望持续发挥自身差异化优势，推动产品结构向着高端化不断前进。