抗风险能力强 白酒业去库存压力犹存白酒行业

■聚焦上市公司半年报

■本报记者 薛蕾

近日，3家白酒上市企业集中发布半年报。截至 8 月 22 日，水井坊(67.880, 0.02, 0.03%)（600779.SH）、贵州茅台(1788.000, -3.00, -0.17%)（600519.SH）、金 徽 酒（603919.SH）、迎 驾 贡 酒（603198.SH）、舍得酒业(134.000, 0.58, 0.43%)（600702.SH）等5家上市酒企发布半年报，其中4家盈利，1家亏损。

专精特新企业高质量发展促进工程副主任袁帅在接受金融投资报记者采访时表示，2023年上半年，受多重因素影响，白酒销售低迷，尤其是部分品牌的高端白酒价格大幅度下跌。在此环境下，大多数白酒企业依然能够实现盈利，说明白酒行业具备较强的抗风险能力与市场吸引力。不过，下半年不确定因素犹存，白酒行业仍将面临考验。

还是茅台赚得最多

上半年，金徽酒实现营业收入15.23亿元，同比增长24.25%；净利润2.54亿元，同比增长20.06%；经营活动产生的现金流量净额3.53亿元，同比增长103.26%。

上半年，公司不断优化营销策略，使品牌影响力逐步强化，市场区域稳步扩大，在继续深耕西北市场的同时，加快华东、北方市场的开拓，通过差异化营销，使得省外市场实现营收3.49亿元，同比增长25.29%。

此外，公司产品结构在上半年也得以持续优化，百元以上产品营业收入9.90亿元，同比增长31.18%；百元以上产品的总收入占比提升至65.89%，同比提升3.57%。

迎驾贡酒上半年实现营业收入31.43亿元，同比增长24.25%；实现净利润10.64亿元，同比增长36.53%。迎驾贡酒称，业绩变动主要系以洞藏系列为代表的中高档白酒产品收入增长所致，增速同样回升明显。

半年报显示，舍得酒业上半年营业收入35.29亿元，同比增长16.64%；归母净利润 9.2 亿元，同比增长10.07%。其中第二季度营业收入15.08亿元，同比增长32.1%；归属于上市公司股东的净利润3.502亿元，同比增长14.83%。

观察贵州茅台和水井坊的半年报可见，上半年，贵州茅台实现营业收入695.76亿元，同比增长20.76%，实现归母净利润 359.8 亿元，同比增长20.76%；而水井坊是截至目前唯一一家业绩亏损的白酒企业，2023年上半年，公司实现营业收入15.27亿元，同比下降26.38%；实现净利润2.03亿元，同比下降45.15%；实现扣非净利润2亿元，同比下降44.86%。

行业调整仍将继续

中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》（以下简称《报告》）显示，由于市场动销缓慢，酒水市场复苏速度低于预期，2023年白酒行业和白酒市场进入新一轮调整期。

《报告》指出，今年1月至5月，白酒行业普遍存在价格倒挂，酒商现金流、库存面临压力等问题。2023年白酒行业和白酒市场进入新一轮调整期，白酒产业由增量发展时代进入存量竞争时代。其中，消化库存是2023年的首要任务。

在此环境下，白酒品牌竞相打折，开始以低价解决存量问题。如第八代五粮液(162.150, 0.18, 0.11%)（52度500毫升），其建议零售价为1499元/瓶。但在618大促期间，该酒款在五粮液天猫淘宝及京东的旗舰店中，售价一度逼近1000元左右。甚至到8月22日当天，该款酒仍在促销，售价1099元/瓶；五粮液1618（52度500毫升）目前的销售价格也从指导价1499元降至1099元。

“目前白酒行业进入深度调整期，这个调整期主要呈现在白酒消费市场，特别是白酒高端消费受到一定阻力，客户库存较大，高端白酒价格面临很大压力，价格倒挂，这一现象在白酒行业出现较多。本轮白酒的深度调整期是前期价格不断提升、投资不断增加、对白酒预期越来越好后形成的‘堰塞湖’，以至于遇到消费出现一定程度的挫折，便带动库存增加、价格倒挂和降价，形成连锁反应。”华润啤酒执行董事、董事会主席侯孝海此前对媒体表示。

对于上半年情况，袁帅表认为白酒行业上半年整体表现良好，尽管受到疫情影响，酒类消费有所下滑，但大多数白酒企业依然能够实现盈利。这是因为白酒企业通过积极调整销售渠道、推出新品牌、加大线上销售等手段适应市场变化的良性结果。

对于下半年白酒行业走势，袁帅则认为仍然存在一些不确定因素。疫情防控工作仍然需要保持高度警惕，国内外宏观经济环境的不稳定因素也可能对酒类消费市场产生一定影响。

“总体来说，白酒行业具备较强的抗风险能力与市场吸引力。中国酒类消费者对于品质和口感上乘的高端白酒有持续的需求，这对于具备良好品牌声誉和产品质量的酒企，依然是一个机遇。”袁帅表示。

对于下半年趋势，《报告》则认为，十年前的“三公消费”禁令下，白酒行业迎来了史上最大一轮调整期。而当下白酒行业所处状况，与十年前颇为相似：渠道正想尽办法消耗库存，宏观经济增速也处中低区间。2023年白酒行业和白酒市场的新一轮调整期已然到来。

但与上一次深度调整不同的是，这一次各方普遍看好一线名酒穿越周期的能力，而中小企业和区域性品牌，在本轮调整中能否不被淘汰，则考验着企业掌舵人的把握趋势、整合资源和突破创新，构建自身优势的能力。

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/