通化东宝二季度业绩触底回升 创新管线全面推进

胰岛素集采落地一年，通化东宝交出了一份“恢复增长”的满意答卷。

8月21日，通化东宝披露2023年半年报。根据财报，2023年上半年，通化东宝营收为13.66亿元，同比略降1.53%；归母净利润4.85亿元，同比下降59.00%；扣非归母净利润4.80亿元，同比增长约8.75%。其中，归母净利润的大幅下滑是由于去年同期出售厦门特宝生物部分股份，获得接近9亿元的投资收益，导致归母净利润基数大幅增加所致。

二季度业绩触底回升

分季度来看，一季度收入和利润延续了前几个季度的跌势，而二季度的业绩则表现出拐头向上的势头。二季度通化东宝实现营收7.01亿元，同比增长40.18%，扣非归母净利润2.33亿元，同比增长约346.90%。在集采落地一年后，成功终结了连续4个季度的下跌，恢复了增长。由此可见，胰岛素集采降价对业绩所造成的冲击经过一年的时间，通化东宝已基本消化，随着二季度业绩的触底反弹，后续料将重新回到业绩增长的轨道上。

新品驱动业绩增长

根据半年报，可以看到业绩的驱动力来自于传统产品销量的稳步提升，二代胰岛素在全国的市占率已达到44.6%，牢牢占据领先地位。同时，三代胰岛素持续的快速放量带来更大的业绩增长动力，以及产品结构的提升。而随着利拉鲁肽和恩格列净预计今年年内获批上市，未来将为业绩持续提供更多的增长点。据了解，利拉鲁肽所属的GLP-1类产品和恩格列净所属的SGLT-2类产品正是近期大火并且市场规模增长迅猛的2款明星降糖产品，同时还具有治疗肥胖、NASH等其他多种适应症的治疗潜力。

GLP-1管线布局全面

与半年报同时披露的，还有一则研发进展公告，通化东宝公告口服小分子GLP-1受体激动剂临床试验获得受理。现在GLP-1赛道可谓是黄金赛道，各大药企纷纷趋之若鹜，加入到研发竞争中。通化东宝除了拥有即将获批的利拉鲁肽，还布局了两款GLP-1创新药，分别是GLP-1/GIP双受体激动剂和口服小分子GLP-1受体激动剂，并且在今年都获得了临床试验申请的受理，未来的进展值得期待。

痛风管线快速推进

研发方面，通化东宝在报告期内快速推进抗痛风药的研发进度。值得注意的是，公司布局的XO/URAT1双靶点抑制剂是国产首个，并且拥有Best-in-class的潜力，目前已完成临床I 期试验首例受试者入组；另一款创新药URAT1抑制剂进展更快一些，目前已完成临床IIa期试验的数据库锁库和揭盲。通化东宝业务范围虽逐步扩张，但依旧聚焦于具备既有优势的内分泌代谢领域，痛风治疗领域市场潜力同样巨大，未来这块业务将与现有业务形成协同效应，共同驱动通化东宝的长远发展。