二季度利润率、用户均付费迎拐点，Yalla Group深化游戏业务发展

从二季度的财报数据来看，Yalla Group落子重度游戏的举措已经取得了初步效果。

8月15日早间，被誉为“中东小腾讯”的社交游戏公司Yalla Group发布了截至6月30日止的2023年第二季度未经审计的财务报告。在连续两个季度落地了新的重度游戏后，Yalla Group的财务报表很好地反馈了这一点，尤其是在净利润方面的表现可以称得上惊喜。

结合财务数据，来看看Yalla Group在游戏、社交业务方面的布局和成长，以及公司业务在未来的表现。

营收增长稳定，利润率迎来拐点

二季度，Yalla Group实现营收7924.6万美元，同比增长4.1%，其中社交业务收入5522.4万美元、游戏业务收入2399.1万美元。尽管受到了斋月的影响，但Yalla Group在本季度的营收规模依旧达到了历史第二高，仅次于2022年三季度的8006.2万美元。

环比视角来看，Yalla Group自2022年三季度以来，营收规模持续呈现小幅下行的趋势，而本季度则彻底扭转了这一趋势。

利润上，二季度Yalla Group的利润率表现亮眼。公司二季度实现净利润2,826.8万美元，同比提升38.9%，净利润率达到35.7%。在剔除股权激励的影响后，公司实现non-GAAP净利润3376.4万美元，为季度净利新高，对应利润率达到42.6%，较去年同期提升5个百分点，较2023年一季度提升7.9个百分点。

从用户数据上来看，截至2023年二季度，公司月活跃用户数量达到3419.2万人次，较去年同期增长14.3%。付费用户数量达到1340.2万人次，较去年同期增长26.6%。不过需要注意的是，环比2023年一季度，公司付费用户绝对值稍有下降，付费用户占比也较一季度下降了1.8个百分点。

从过往数据来看，Yalla Group在2021年将资金投入到了新产品的开发中，让公司整体经营处于一个平稳增长的时期，其利润率也在2021年四季度以后降到了40%下方。而从二季度的数据来看，公司的营收质量有了显著提升。

营收质量的提升还在付费用户支出这一项上有所体现。二季度，Yalla Group的ARPPU为5.9美元，环比2023年一季度增长8.7%。这是公司自2021年一季度以来首次出现户均消费增长的情况。公司在二季度或许迎来了关键的利润拐点，随着公司产品矩阵的布局完善&重度游戏的落地，公司后续或存在超预期的利润增速。

Yalla Group

2023Q2

2023Q1

2022Q4

2022Q3

2022年Q2

2022年Q1

月活跃用户(万人）

3,419.2

3,297.3

3,198.7

3,089.6

2992.0

2920.3

付费用户数（万人）

1,340.2

1,351.4

1,245.7

1,154.1

1058.5

940.2

付费用户率（%）

39.2%

41.0%

38.9%

37.4%

35.4%

32.2%

ARPPU（美元）

5.9

5.4

6.0

6.9

7.2

7.7

在两款重磅游戏落地后，公司在开支方面也有所收缩。2023年二季度，Yalla Group总运营成本为5531.4万美元，在收入增长的背景下，整体支出较去年同期保持平稳。细分项来看，公司在收入成本、研发投入上的支出占比有所下降，而在营销费用、管理费用支出上有所提升。

现金流方面，公司拥有现金和现金等价物进一步增长，截至6月30日末已达5.105亿美元。值得一提的是，由于公司在手现金的充沛，公司在二季度获得了约460万美元的利息收入。

重度游戏打开新市场，社交业务货币化率提升

对于二季度的Yalla Group而言，最具关注点的事件莫过于《Merge Kingdoms》的正式推出。在6月份的迪拜电子竞技和游戏节（DEF）上，《Merge Kingdoms》也现身亮相，并在为期5天的活动中在大会上博得了极好的评价。

从游戏类型上来看，这是一款合成+SLG类的游戏，以合成为主要升级方式的玩法，以及多数SLG游戏中常见的联盟“公会战”机制，搭配在当地常见的中东建筑画风，整体上给人感觉是精致而又具有本土特色。在此基础上，Yalla Group在游戏中加入了公司最熟悉的元素——语聊房作为游戏内机制，成为公司区别于其他SLG游戏的特色。

玩家会在游戏中找到类似Yalla的聊天应用，从而参与到和玩家的交流中。语聊房内包括送礼、小游戏和播放音乐等常见功能，其本身也可以“挂起”边聊边玩。从内容上来说，语聊房内的内容并未局限在游戏领域，体验上更像是和网友一起开语音打游戏。

无独有偶，在一季度发布的《Age of Legends》，语聊房元素同样作为机制的一环在游戏中得以呈现。以中国游戏市场的经验来看，SLG和RPG的语聊需求并不算高，其场景往往是在游戏外的群聊、社区中实现。但在中东市场中，热爱聊天的民族特征或许会让这一情况有所不同。在下一次的公司财报电话会议上，市场或许能够得到更多的细节。

在产品推广上，《Merge Kingdoms》已在MENA地区的安卓/IOS应用商店上架，并在7月的畅销榜上取得了不错的排行成绩。而上架较早的《Age of Legends》在8月份完成了阿拉伯版本的发布，目前已在海湾国家的应用商店中实现上架。

正如公司董事长兼首席执行官杨涛所言，重度游戏对于Yalla Group来说是一个重要的战略举措，后续Yalla Group将对游戏进行持续的迭代升级，以获得区域吸引力。Yalla Group也会持续通过自我开发和外部发行合作的方式，扩大公司游戏渠道，建立属于公司的中重度游戏组合，使其成为公司未来重要的增长驱动力。

社交应用方面，Yalla作为公司的产品已经进入了稳定期，预计用户的增长速度会较为平缓，取而代之的是更强的用户付费能力。从社交业务收入来看，二季度公司社交业务收入5522.4万美元，从历史上看仅次于2022年3季度的收入。而公司管理层也表示，营收的增长与付费用户增加以及变现能力增强有关。

而在YallaChat方面，公司在二季度并未披露更多的信息。但从产品端来看，二季度YallaChat 的产品动作主要集中在小程序应用端。通过增加Alpaca!（消除类小游戏）以及不断完善Date-palm tree小程序，YallaChat作为IM产品的成熟度在逐渐提高。

需要指出的是，在社交业务方面，Yalla Group当前的收入来源主要还是Yalla这款旗舰产品。在重度游戏落地后，公司或需要尝试增加一下社交业务的收入增长点。

本地化深度持续提升，Yalla Group与中东市场互相成就

自成立以来，Yalla Group所取得的成就就与MENA地区的整体环境息息相关，颇有些与中东市场一同成长的意味在内。

2023年以来，中东地区在世界上的存在感快速爬升。在诸如《2030愿景》等政策的影响下，地区主要国家大力投入数字产业基础设施建设，持续喜迎各路海外资本来到中东掘金，MENA地区迎来了数字经济发展的黄金时代。

创始人杨涛在二季度的电话会议上亦指出，中东地区的数字化转型是可以预见的，未来3—5年将是市场发展的关键时期，而Yalla Group将在这个充满前景、不断成长的市场中抓住增长机会，公司未来将继续加强对研发的投资，并进一步探索新的商业机会。

以人工智能相关产业为例，据电话会议显示，Yalla Group与穆罕默德·本·扎耶德人工智能大学（MBZUAI）合作，启动了一个开拓性的项目来培养新的人工智能人才，来提升企业和政府在阿拉伯环境中的人工智能水平。双方将关注工业发展，探索未来前沿技术的应用，以加强工业和学术界的联盟。

管理层在电话会议中表示，Yalla集团在自然语言处理、计算机视觉和推荐系统方面积累了大量的实践经验，这些推荐系统符合阿拉伯情感和阿拉伯用户的定制。仅在“针对阿拉伯用户开发人工智能”这一项上，Yalla Group或许有领先全球的实力。

无论是对于中东还是Yalla Group，当下都是一个充满机会的窗口时期。随着Yalla Group业务版图的扩大，公司面临的竞争压力也会逐渐提升。相较谷歌、脸书等国际社交巨头，Yalla Group在体量上存在不足，但在专注于中东市场这一点上，Yalla Group有着不输于国际巨头的先发优势和经验优势。

深耕本地化的运营思维，和政策保持同向运营方针，将是Yalla Group稳步前行、在资本市场上取胜的关键。期待下一季度，Yalla Group能为市场带来更为亮眼的成绩。