“猪价上涨-高位扩产-供需失衡-猪价下跌-产能去化”，曾经耳熟能详的猪周期规律如今被打破。在资本大量入场的情况下，散户与规模猪企走在猪周期谷底的分叉路口——散户承压去产能，猪企边亏损边扩产。
“猪场母猪清退了一半，亏损较重”，有散户告诉记者，“长期亏损下如果不退场，最后就只能背着债务离场。”
规模猪企在资金的支持下，产能去化仍较为缓慢。有业内人士预计，前二十大猪企今年年底母猪产能或将达到1060万头，占比25%。记者多方采访获悉，由于长期亏损，目前中小散户产能去化较为明显，规模猪企整体母猪去化程度并不深，但猪企同样面临一定现金流压力。展望后市，由于生猪产能相对充足，规模场与散户都还有继续被动去化的压力，而且散户去化压力更大。
规模场6个月后能繁再次环比上升
Mysteel数据监测显示，7月中小散户能繁母猪环比减少0.06%，规模场环比增加0.02%，而从1-7月整体情况来看，环比去化幅度散户也遥遥领先于规模猪企，尤其是进入7月后，规模猪企能繁母猪年内首次环比出现上升。
“之前场子里有400头母猪，现在还剩下200多头。”西南某散户黄先生告诉记者。另有广西散户表示，“母猪清退了三分之一，主要是之前亏损期实在太长了，而且当时也看不到行情回归的希望。”
虽然规模猪企也面临大额亏损，但仍在积极扩张产能，尤其是上市猪企。有业内人士指出，“上市猪企上半年合计预计亏损130亿元，但产能去化却未有进展。从近期公布的数据来测算，前二十大猪企2023年底能繁母猪产能或将达到1060万头。”
以牧原股份(41.570, 0.35, 0.85%)（002714.SZ）为例，截至2023年6月末，公司能繁母猪数量为303.2万头，和去年同期的247.3万头相比，同比增幅超21%。而新希望(11.820, 0.06, 0.51%)（000876.SZ）近期则表示，截至一季度公司有能繁母猪85万头，目前来看大概年底能繁母猪为95万-100万头左右。
事实上，传统周期概念正在不断弱化，尤其是在最近几年大量资本入局的情况下。有上市猪企相关人士认为，过去猪周期产生，是市场供需矛盾带来的，当行业价格下行，市场供给增多后，养殖户就自愿宰杀母猪，而母猪减少，价格上涨后，就又把肥猪留下来做母猪产能，但现如今随着大量资本的入局，无论生猪市场是否亏损，都依旧有人在新建产能，周期的概念已经弱化。
管亚镭对此持有相同意见，“散户养猪、家庭农场养猪市场占有率越来越低，规模化尤其是集团化养猪市场占有率越来越高，非瘟前家庭农场即中小猪场占据主导地位，非瘟后规模化养猪（包括集团化养猪）占据主导地位，2025年前后集团化养猪将占据主导地位。行业中长期来看，龙头企业产能扩张，决定产业集中度、规模化水平，相应的规模化水平的提升一定程度上会改变养殖行为。新一轮周期产能调节幅度和结构与以往周期不一样，与产业集中度、规模化水平都息息相关。”
周期概念弱化，散户优势不再有？
随着规模猪企不断建设全产业链，扩张市场份额，发展智能化养殖，其成本也将越来越低。曾经拥有唯一养殖成本优势的散户，未来是否只剩下逐渐离场这一条路？
另有资深养殖人士告诉记者，“以前我们散户的优势是成本，规模猪企的优势是资金、产业链，技术等，但如果未来规模猪企成本越发逼近我们，叠加饲料长期高价，长亏损期时如果我们退出慢的话，我们可能就只能背上债务再离场。”
在上海钢联生猪分析师徐学平看来，“在面临生猪市场持续低迷时，规模场与散户都会面临承受亏损的压力，规模场养殖成本较散户更高一些，较散户承受亏损压力大，但是规模场资金、技术等实力较强，出栏节奏把握较好，可以通过金融工具对冲部分风险，而且上市猪企可以通过资本市场融资缓解现金流，较散户据有较强的抗亏损压力。散户成本相对较低，小体量运作比较灵活，但是资金实力相对较弱，抵抗亏损风险难以持久，而且受猪价影响情绪化波动较强，出栏节奏不稳定，目前在与集团场竞争中逐渐处于弱势，目前散户去化进程还在持续，部分散户退出观望或者通过灵活二育的方式间接参与生产。”
需要注意的是，亏损期如果过长，即使拥有资金优势，规模猪企也并不好过，今年以来行业亏损已近8个月，有多个猪企进行募资以缓解流动资金紧张危机。有券商研报指出，2023年初以来，生猪养殖行业呈现“深亏损、高负债、慢去化”特征。“我们认为，主动去化背景下，企业现金储备仍具韧性是主因，核心逻辑在于企业撬动资本杠杆对冲产业亏损，高猪价期利润留存及饲料等业务反哺。2H23，我们判断猪企现金流消耗或达临界点，产能或加速去化。”
展望后续产能去化，徐学平认为，“2023年规模场与散户竞争十分激烈，因规模场具备较好的竞争优势，产能去化较小，市场占有率仍有一定提高，而散户去化相对较多，市场占比仍有些下降。8月立秋之后，天气转凉，利于下游需求改善，散户挺价压栏养大猪的心态有所升温，养殖端预期逐渐实现小幅盈利，去化节奏预期会阶段性的减缓。但远期来看，由于产能相对充足，行业竞争激烈，后期亏损风险仍然比较大，规模场与散户都还有继续被动去化的压力，而且散户去化压力更大一些。”
编辑：张瑶
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