有超7千家门店的网红茶饮「茶百道」冲刺港交所，三年净赚约20亿人民币

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摘要：网红茶饮公司茶百道于2023年8月15日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，独家保荐人为中金。2022年收入为人民币42.32亿元，净利润为9.65亿元，2023年前3个月收入12.46亿，净利润2.85亿元，净利润年复合增长率101.27%。

LiveReport获悉，成立源于2008年的四川百茶百道实业股份有限公司Sichuan BaiCha BaiDao Industrial Co., Ltd.（以下简称“茶百道”）于2023年8月15日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为中金。

公司是著名的新式茶饮公司，持续研发高质量、多元化、富有创意的新式茶饮产品，公司采取特许经营模式营运公司茶百道网络。截至最后实际可行日期，茶百道在全国共有7,117家门店（7111家加盟店+6家直营店），遍布全国31个省市。

公司主要收入来源：

• 销售货品及设备，公司向茶百道加盟店销售乳制品、茶叶及水果等制作茶饮的材料及配料，以及包材及门店设备；

• 特许权使用费及加盟费收入，包括不可退还的前期初始费用、特许权使用费收入及开业前培训服务费；

• 其他收入，主要来自(i)公司的茶百道门店设计服务；(ii)外卖平台的在线运营及管理服务；及(iii)茶百道直营店收入。

投资亮点

• 中国领先且快速增长的新式茶饮企业。

• 独具匠心的产品研发带来质量稳定兼具差异化的茶饮体验。

• 深受年轻人喜爱的品牌。

• 高效共赢的商业模式是公司实现快速且可持续增长的重要基础。

• 行业领先的加盟体系及稳定的加盟商伙伴。

• 业内领先的全国性供应链能力及严格把控的质量管理体系。

• 以「三用心」精神为核心的企业文化，锐意进取的管理团队。

公司资料：

官网：www.chabaidao.com

公司地址：中国四川省成都市武侯区名都路166号嘉煜金融科技中心1栋1单元10层

香港地址：香港湾仔皇后大道东183号合和中心46楼

财务分析

截至2022年12月31日止三个年度2020、2021、2022及2022、2023年前3个月：

收入分别约为人民币10.8亿元、36.44亿元、42.32亿元、8.15亿元及12.46亿元，年复合增长率为97.94%；

毛利率分别约为36.73%、35.70%、34.41%、34.99%及35.20%；

净利率分别约为22.05%、21.36%、22.80%、23.22%及22.88%。

公司三年收入、毛利、净利润同步高速增长，年复合增长率约100%，主要源于加盟店数量增长；毛利率、净利率保持相对稳定，分别为约35%和22%。

截至2023年3月31日，公司账上现金3235.3万元，存货1.56亿元、应收6452.9万元，流动负债总额8.25亿元，账上现金减少主要原因是派付现金股息。

行业前景

中国新式茶饮点行业市场规模

中国新式茶饮店市场可按不同城市等级划分。于2017年至2022年，新一线城市、三线城市、四线及以下城市的新式茶饮店市场快速增长，市场规模分别由2017年的人民币139亿元、人民币134亿元及人民币177亿元增至2022年的人民币336亿元、人民币546亿元及人民币644亿元，年复合增长率分别为19.3%、32.4%及29.5%。

2022年，新式茶饮连锁品牌在中国新式茶饮店市场的市场占比为62.7%，预计到2027年，新式茶饮连锁品牌的渗透率将增长至72.8%。

行业地位

根弗若斯特沙利文，中国新式茶饮店市场较为分散。按2022年零售额计，前五大参与者的市场份额合计约为31.6%。2022年，公司是中国第三大新式茶饮公司，零售额为人民币133亿元，占据约6.6%的市场份额。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：奈雪的茶（2150.HK）

奈雪的茶是中国一流的高端现制茶饮连锁店，专注于提供采用优质食材现制的优质茶饮。

主要股东

王先生和刘女士通过恒生合瑞持股67.68%；王先生持股18.2%；刘女士持股5.74%；员工激励平台同创共进持股0.48%；

其他股东包括兰馨亚洲（4.56%）、上海正心谷（0.39%）、新津升望（0.28%）、黄番茄有限合伙（0.17%）及中金（0.11%）。

管理层情况

王霄锟先生，[40]岁，为公司的创始人、董事长、执行董事及控股股东之一。王先生自本公司成立起即担任董事长及董事，且一直担任公司若干子公司的法人代表。彼主要负责制定公司的整体发展策略和业务计划，监督公司的管理和战略发展。

汪红学先生，[32]岁，为执行董事及本公司总经理（总裁）。汪先生于本公司成立起即获委任为董事，并于2023年8月调任为执行董事及获委任为本公司总经理（总裁）。彼主要负责公司各级营运中心的整体管理及运作，包括运营团队建设、标准化内部管理建设、投资扩张、加盟培训、配送以及门店监督及管理。汪先生亦在公司的若干子公司担任法人代表、总经理、董事或监事。

戴利女士，[36]岁，为执行董事及本公司副总经理（综合中心）。彼于本公司成立起即获委任为董事及副总经理，并于2023年8月调任执行董事及获委任为本公司副总经理（综合中心）。彼主要负责公司综合中心的整体管理及运作，包括组织行政及后勤管理、工程及建设管理。戴女士亦在公司的若干子公司担任法人代表、总经理、董事或监事。

陈克远先生，[46]岁，为执行董事兼公司法律及内部控制中心总监。陈先生于公司成立起即获委任为董事，并于2023年8月调任为执行董事。彼主要负责公司的法律及内部控制事宜。

上市前融资

中介团队

据LiveReport大数据统计，茶百道中介团队共计7家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现尚可；公司律师共计2家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

保荐人承销历史业绩

中金近期首日破发率为41.51%。

舆情分析

通过天眼查查询运营主体四川百茶百道实业股份有限公司，未发现大量负面舆情。