CPI、PPI、出口数据表现不佳怎么看？CPI

7月政治局会议的定调、“促消费20条”等利好政策的出台、“认房不认贷”、“适时调整优化房地产政策”等经济信号的释放，提振了市场信心。不少投资者也开始关注顺周期板块行情，今天小编带大家解读一下近期公布的一些经济数据，可以对接下来的投资有所参考。

CPI

核心通胀回升反映消费需求回暖，CPI负增长可能持续不长

7月CPI转负主要受食品价格下跌和高基数拖累，核心通胀回升反映消费需求继续改善。暑期出行需求对相关服务价格拉动较大；“618”促销活动结束，大型家用器具、家庭日用杂品和个人护理用品等价格有所回升。预计本轮CPI同比负增长可能持续时间不长。

7月核心CPI明显回升

PPI&库存周期

PPI通胀触底回升，去库存接近尾声

招商证券(15.510, 0.13, 0.85%)

一方面，7月PPI通胀触底回升。7月PPI同比增速录得-4.4%，较前值回升1.0pct；环比增速-0.2%，较前值上行0.6pct。并且在基数效应的支撑下有持续修复的趋势，前期“通缩”所带来的不利影响有望逐渐消除。

7月PPI跌幅收窄

另一方面，从景气度指标领先性与历史平均去库周期长度（16个月）来看，自去年5月开始截至今年6月的去库周期已历时14个月，即将步入尾声阶段，且从景气度指标和盈利周期的领先性角度来看，国内库存周期有望在年内转向补库。

景气度领先性和历史库存周期暗示去库进入尾声

值得注意的是，2016年之后，随着经济增速换挡，微观主体的增长预期愈发与宏观经济走势趋于同步，以PPI和库存为代表的需求侧指标与股票指数呈现出高度的同步性。结合对通胀和库存筑底的判断，中长期内指数在基本面上是具有一定支撑的。

2016年后需求侧经济指标与股票市场指数走势高度相关

出口数据

7月有较大可能是年内出口底部，手机、汽车等表现较好

出口额同比及增速

7月有较大可能是年内出口底部，后续可能会有一些积极线索逐步呈现。

一是价格贡献已初步触底，CRB指数同比5月底部确认，6-8月同比降幅已显著收窄，这一点将滞后在出口价格上形成反映；二是美国制造业库存同比进一步下行，8月初公布的6月数据下降至-0.3%，本轮制造业库存周期下行可能已经临近末端；三是基数将逐步下行，8-9月是一个阶段，10-12月是第二个阶段。

招商证券

7月在去年同期较高基数、海外需求疲弱以及出口价格下降等多重因素影响下，美元计价出口金额同比降幅扩大。

国别方面，对多数国家/地区出口同比呈下降态势，对美国和韩国出口降幅收窄。行业方面，大部分劳动密集型产品增速均承压，高新技术及机电产品中，集成电路、手机、汽车等表现较好，一定程度上也反应我国出口制造的升级。后续随着PPI的触底回升和海外去库存接近尾声，出口量价有望出现积极催化。

总之，在当前政策密集落地，稳增长促消费趋势较为确定，加之经济数据见底或有反弹机会的环境下，顺周期板块仍有许多值得挖掘的投资机会。