长华化学上市首日涨35% 超募5.2亿去年营收扣非双降

北京8月3日讯长华化学科技股份有限公司今日在深交所创业板上市。截至今日收盘，长华化学报34.82元，涨幅35.22%，振幅27.11%，换手率73.69%，成交额8.80亿元，总市值48.81亿元。

长华化学为国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业，主营业务为聚醚产品的研发、生产与销售。长华化学产品涵盖软泡用聚醚、CASE用聚醚及特种聚醚，其中软泡用聚醚为该公司的主要产品，包括POP和软泡用PPG产品。

本次发行前，江苏长顺集团有限公司直接持有长华化学6,226.6851万股股份，占长华化学股份总数的59.23%；长顺集团通过张家港能金企业管理合伙企业间接持有长华化学5万股股份，占长华化学股份总数的0.05%。长顺集团通过直接及间接的方式合计持有长华化学59.28%的股份，为长华化学的控股股东。

本次发行前，顾仁发持有长顺集团60%股权，张秀芬持有长顺集团40%股权，顾仁发和张秀芬通过长顺集团能够控制长华化学59.23%的表决权；顾倩为能金合伙的普通合伙人、执行事务合伙人，能够根据合伙协议约定控制能金合伙持有长华化学1.82%的表决权；顾磊为张家港华金企业管理合伙企业的普通合伙人、执行事务合伙人，能够根据合伙协议约定控制华金合伙持有长华化学18.02%的表决权。其中，顾仁发与张秀芬为夫妻关系，顾倩系顾仁发与张秀芬之女，顾磊系顾仁发与张秀芬之子。综上，顾仁发、张秀芬、顾倩、顾磊合计控制长华化学79.07%的表决权，为长华化学实际控制人。

长华化学于2022年9月27日首发过会，创业板上市委员会2022年第70次审议会议提出问询的主要问题：

1.报告期各期，发行人研发费用分别为416.49万元、491.74万元、661.23万元，研发费用率分别为0.27%、0.26%、0.22%，低于行业平均值及中位值。发行人研发投入分别为4,876.90万元、6,120.77万元、9,193.53万元。发行人将研发项目中试阶段材料投入计入营业成本。请发行人：结合研发费用的内容与性质，说明研发费用、研发投入的归集与核算是否真实准确，研发活动相关内部控制是否有效；说明发行人的技术先进性，持续研发能力和创新性。请保荐人发表明确意见。

2.发行人主要产品聚醚所处行业集中度低，产品竞争以价格竞争为主，行业平均毛利水平较低。报告期内，发行人综合毛利率分别为9.08%、10.05%、7.62%。2017-2021年度，发行人主要原材料价格呈大幅波动状态。请发行人：说明原材料价格变动的应对措施及对发行人持续经营能力的影响；结合2022年1-6月毛利率数据、原材料价格波动情况、销量变动情况、最新在手订单，并对比分析同行业可比公司相关数据，说明发行人毛利率是否存在持续下滑风险，以及相关风险披露是否充分。请保荐人发表明确意见。

3.发行人2021年产能利用率已经达到108.42%。发行人本次募投项目为：信息系统建设；研发中心项目；营销网络建设；补充流动资金；偿还银行贷款。请发行人说明在产能不足的情况下，未将募集资金用于扩产的原因，以及各募投项目的必要性、合理性。请保荐人发表明确意见。

长华化学本次公开发行股票3,505万股，占发行后公司股份总数的比例为25.00%，发行价格为25.75元/股，保荐人为东吴证券股份有限公司，保荐代表人为陈勇、尹鹏。

长华化学本次发行募集资金总额为90,253.75万元，扣除发行费用后，募集资金净额为82,505.94万元。该公司最终募集资金净额比原计划多52,446.44万元。长华化学于2023年7月28日披露的招股说明书显示，其拟募集资金30,059.50万元，分别用于信息系统建设、研发中心项目、营销网络建设、补充流动资金和偿还银行贷款。

长华化学本次发行费用总额为7,747.81万元，其中，保荐及承销费用5,184.17万元。

2020年至2022年，长华化学实现营业收入分别为187,897.38万元、302,840.20万元和231,235.03万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为7,306.09万元、8,754.89万元和8,937.82万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为7,089.94万元、8,552.40万元和8,115.76万元。

2020年至2022年，长华化学经营活动产生的现金流量净额分别为11,408.18万元、14,739.83万元和16,796.40万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为188,713.07万元、301,046.18万元和236,965.92万元。

2023年1-3月，长华化学实现营业收入53,648.00万元，同比下降7.79%；实现归属于母公司所有者的净利润为1,981.21万元，同比下降33.12%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润1,946.42万元，同比下降33.03%；经营活动产生的现金流量净额为-1,097.08万元，上年同期为425.60万元。

结合公司自身的经营情况，长华化学预计2023年1-6月实现营业收入为107,072.60万元至118,343.46万元，同比变动-9.60%至-0.09%；归属于母公司所有者的净利润预计为4,032.12万元至4,456.56万元，同比变动-14.41%至-5.40%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为4,013.30万元至4,435.75万元，同比变动-12.53%至-3.33%。