富国基金旗下基金二季报出炉 这些基金收益均超10%

2023年上半年，A股指数反复震荡，投资难度加大，不少投资者的成绩都不太理想。在基金市场，也是几家欢喜几家愁，万得偏股混合型基金指数上半年收益率为-1.48%。可以说，大家都在震荡的市场中艰难前行……（数据来源：wind，时间截至2023-06-30）

在此背景下，富国基金旗下仍有一批基金经理表现出色，半年收益率超10%，接下来，我们就来具体盘点看看这些基金的投资思路。

富国主动权益2023上半年收益率10%以上基金列表：

数据来源：基金与业绩比较基准收益率数据来自定期报告，时间截至2023-06-30.

孙权

富国新兴产业、富国创新企业基金经理

人工智能是全球科技创新，市场空间巨大，产业开始逐步落地，预期会孕育一批优秀的科技公司，带来较大投资机会。

本基金定位于新兴产业，力争打造一只持续跑赢基准的主动基金，为投资人分享中国新兴科技产业快速发展的红利。寻找长期产业趋势好、市场空间大，中期景气度向上的细分赛道优质公司。目前主要专注于科技创新，以计算机、通信、电子、传媒等行业为主，围绕人工智能、数据要素、半导体等产业方向。

人工智能是全球科技创新，市场空间巨大，产业开始逐步落地，预期会孕育一批优秀的科技公司，带来较大投资机会。数据要素在国内的支持力度大，数据作为新的生产要素发展潜力大，随着产业逐步落地，预期有较多投资机会。半导体是国内科技的底座，全球景气度预计下半年出现拐点。

本产品2023年上半年收益率跑赢基准，超额收益主要来自计算机、通信等TMT行业。展望2023下半年，本产品继续围绕科技创新产业，挖掘有竞争力的优秀公司，努力为投资者创造收益。

徐智翔

富国新材料新能源基金经理

市场在复苏和创新之间来回切换，其中AI和机器人表现比较亮眼，也蕴含着资金对科技创新远期兑现的包容性。

本基金也市场回调时增加了AI算力和机器人/汽车零部件的持仓。

AI应用方面，我们看好具身智能的发展创新，其中最重要的应用就是智能驾驶和机器人，目前国内外都有显著突破，形成全球共振，我们也期待更多中国公司参与其中。

新能源方面，从2015年开始，电动车、光伏、风电、储能都经历了各自的成长阶段，2019-2021年是新能源成长属性最大的一波兑现期，我们认为当前板块的周期属性大于成长属性，需要改变投资框架，寻找一些细分机会。

我们特别强调要重视汽车及零部件板块，既有复苏逻辑，又有创新逻辑。比如整车包含消费复苏、出口加速、新车周期、智能驾驶等多重逻辑，零部件则包含国产替代、海外扩产、智能化、产品创新（机器人）等多重逻辑。此后，我们也在关注工控、机械方面的复苏和创新方向。

本基金从此前的新能源领域逐步向泛科技领域拓展，除了上述提到的方向外，我们还关注高温超导、3D打印、航天卫星等新兴领域，同时也通过空间、格局、估值三维选股方法找到优质标的，为持有人创造持续收益。

曹晋

富国通胀通缩主题、富国中小盘基金经理

今天的AI已经有了“杀手级”产品、已经看到了全球巨头都在投入、而且ChatGPT的日活已经突破了5000万人次。这绝对不再是主题投资的阶段，是新一轮科技创新的产业趋势机会。

2023年宏观上我们的判断主要是“弱复苏”，“轻消费”和“软科技”。

一季度，市场刚从疫情中走出来，市场虽然也预期经济弱复苏，但是当时对经济复苏信心比较强，核心落在复苏。二季度以来，随着宏观数据逐步披露，市场发现经济复苏相对疲软，比如新开工数据相对偏弱，端午节，“618”等历史上消费旺季也比较疲软。市场信心逐步走弱，甚至担忧下半年经济出现相当程度增速放缓。

另一方面，在经济弱复苏的基础上，二季度消费出现两极分化，同时消费降级特点比较明显。一些与居民未来收入预期相关的“重消费”如买房，买车消费相对比较疲软。但是，与衣食住行相关的“轻消费”出现一定程度复苏，但还是体现了消费降级的特点。一些偏大众消费的如淄博烧烤主打性价比，成为年轻人追捧的方向。

2023年最大的惊喜就是以ChatGPT为代表的新一轮AI人工智能的产业趋势正在爆发。不同于往年市场热衷的“硬科技”如半导体，消费电子和汽车零部件，2023年“软科技”为代表的AI产业趋势拉动计算机软件，互联网和传媒的投资热情。许多人可能会认为AI还停留在主题投资阶段，但是我认为，今天的AI已经有了“杀手级”产品、已经看到了全球巨头都在投入、而且ChatGPT的日活已经突破了5000万人次。这绝对不再是主题投资的阶段，是新一轮科技创新的产业趋势机会。二季度“软科技”整体宽幅震荡，但仍然是市场最活跃的方向。

2023年我仍然延续关注两类方向：1) 顺经济周期方向，主要是轻消费，主要包括小食品、饮料、医疗服务家居、零售等供给有收缩、需求对经济敏感且估值相对合理的行业；2) 产业政策周期方向，主要是软科技以及AI，包括景气度在低位明年有望超预期上行的科技板块，如互联网、通信服务，计算机和传媒等。

相逢即是缘，感谢大家的不离不弃，2023年我们会总结过去经验教训，力争给大家更好的回报。

刘莉莉

富国研究精选基金经理

在2季度资本市场持悲观情绪时，基于逆向思维，我们在部分顺周期板块出现黄金底的位置进行了加仓。

1季度资本市场对经济复苏持有较为乐观的情绪，这种情绪在2季度，部分月度经济数据出来后又转向极度悲观。我们认为国内经济温和复苏的趋势和方向并没有发生变化，并且随着经济的逐步复苏，我们对市场未来可能从结构性行情转向全面修复行情的观点没有发生改变，因此在2季度资本市场持悲观情绪时，基于逆向思维，我们在部分顺周期板块出现黄金底的位置进行了加仓。

2季度本基金在周期、消费、医药板块配置更加均衡。我们在TMT板块的配置主要集中在部分消费电子龙头公司和红利类运营商，对AI板块的参与较少，我们会对相关产业趋势保持跟踪和学习，争取未来能寻找有基本面支撑、估值匹配度较高的优质龙头公司的机会。

李元博

富国创新科技基金经理

我们认为人工智能的发展已经经过了概念期的阶段，后续的投资会更加集中在AI产品落地的公司和行业中。

2023年上半年本基金主要投资领域集中在TMT领域，但是没有刻意寻找人工智能概念的个股进行投资，而是基于本身扎实的基本面叠加AI应用加持的思路进行选股。我们认为人工智能的产业趋势刚刚开始，并以极快的速度在各行业进行渗透。从行业的集中度来看，上游的大模型企业未来一定是高度集中的，马太效应会带来大模型应用时成本快速地降低，从而带来更多的受众。在以算力为核心的硬件层面，需求的爆发式增长是确定的，但更加偏短期爆发，因为目前是各企业研发大模型最积极的时候，对训练用算力的需求非常迫切。下游的人工智能应用是非常广泛的，在办公、软件开发、广告营销、网络游戏、电商购物等领域我们均跟踪到了人工智能的应用在逐渐落地。这将极大提升下游企业的运营效率，甚至会在某些行业改变其商业模式。我们认为人工智能的发展已经经过了概念期的阶段，后续的投资会更加集中在AI产品落地的公司和行业中。

林庆

富国文体健康、富国天恒

富国兴远优选基金经理

对过去12年研究与投资生涯的集中思，考以及亲身经历国际与国内双重的不确定性环境，量变到质变，有如‘打通了任督二脉’，自感投资能力有了质的提升，成效多少，交给时间的检验。

时光如梭，很快一年就过去了。去年中报是本基金比较低迷的时候，在其中写道“古人云:“祸兮福之所倚”。3个月的居家办公，有如武侠小说中的“闭关修炼”，全心全意，毫无打扰。对过去12年研究与投资生涯的集中思考以及亲身经历国际与国内双重的不确定性环境，量变到质变，有如“打通了任督二脉”，自感投资能力有了质的提升，成效多少，交给时间的检验”。所幸，过去一年的业绩表现，还算达标。

思维的桎梏一旦打开，内心转而平静，且通透了许多。今年上半年的行情，复盘来看倒是清晰，在经济疲弱(对应消费与复苏链低于预期)而又流动性宽松的情况下，低估值(出版和中特估等)与高贝塔(人工智能，机器人，智能驾驶等)成为了资金的首选，区别在于科技板块同时有产业的突破与趋势加持，所以股价走势更加持续。同时，大新能源板块，由于需求边际变弱，竞争加剧，资金拥挤等原因，走势比较差。

本基金在年初布局了家电，传媒，科技等板块，1-4月份表现较好，但由于在5月份切换到偏防守反击的板块，诸如估值合适的新消费，核电，军工，医药等，导致上半年后2个月相对收益表现较差。

虽然短期效果不算好，但5月份的这次切换，相对于本基金的投资框架是自洽的，本基金的目标是追求长期绝对收益，兼顾短期相对收益。具体操作上可以优化，但出发点是不变的。借此总结一下我的投资原则：化繁为简、优中选优、以我为主、结果导向。所谓化繁为简，就是找到企业生意与投资操作的本质和主要矛盾，先完成定性工作。所谓优中选优，就是不浪费时间在平庸的机会上，横向比较，找最优秀的机会，等最合适的价格。所谓以我为主，就是从能力圈出发，绝对收益为主，少被动交易。找到降低“做题难度”的机会。所谓结果导向，就是务实的态度，对企业经营数据观察而少解释，不做强假设；对持有人负责，以获得良好的投资回报为目标。

毕天宇

富国高端制造基金经理

二季度组合整体表现较好，主要原因在于重仓股表现较好。虽然我们在一季度配置了与AI相关且我们长期看好的个股，但事后来看我们对这波AI行情走势判断还是显得过于保守。

23年二季度，尽管以AI为代表的通讯、传媒和计算机表现强势，但经济整体低于预期，使得与经济相关的大部分行业下跌明显。同期高端制造基金表现较好，上涨2.48%。

从申万一级行业指数来看，受AI带动TMT行业继续表现强势，特别是与算力相关的光模块个股涨幅巨大，带动通讯指数继续上涨16.33%，传媒则上涨6.34%，计算机行业未能延续一季度强势，个股出现分化，尽管与AI相关的个股继续上涨，但最终整体指数下跌6.74%。表现较差的是实际情况低于预期、与消费、房地产直接相关的行业，如居于首位的商贸零售下跌19.32%，食品饮料、美容和建材行业分别下跌12.91%、12.18%和12.21%。

二季度组合整体表现较好，主要原因在于重仓股表现较好。虽然我们在一季度配置了与AI相关且我们长期看好的个股，但事后来看我们对这波AI行情走势判断还是显得过于保守，我们均衡配置在地产产业链、消费、基础化工和医药等行业的个股表现也阶段性拉低了我们的净值表现。

杨栋

富国低碳新经济基金经理

市场对美联储加息、国际关系的影响已经逐渐消化，未来有望长期受益于国内经济复苏。

本基金在报告期内涨幅为6.62%，跑赢基准9个百分点。主要原因有以下几个方面：

1、本基金配置的医药、新材料、TMT类股票表现较好。在国内货币宽松的背景下，有技术突破的科技类股票较为受益。

2、本基金减持了军工、新能源，避免了一定的亏损。

市场对美联储加息、国际关系的影响已经逐渐消化，未来有望长期受益于国内经济复苏。本基金将继续坚持自下而上、精选个股，在新能源、科技、医药、军工等领域寻找投资机会。

于鹏

富国研究量化精选基金经理

重点对成长类型个股配置，特别是“小而美”的优质个股。在市场整体价值风格相对占优阶段，本基金也注重个股成长性和估值等价值特征的匹配度。

A股市场整体风格偏好在过去几年发生显著变化，价值风格开始体现超额收益，中小市值个股活跃度也明显提升。在一定程度上，这要求基金管理人在个股研究的广度和深度都有所加强。我们也注意从市场机构选择来看，中小盘风格类型股票配置并不十分充分。在当前市场存量博弈特征显著背景下，这个方向更具备在中长期获得超额收益的可能。

本基金重点对成长类型个股配置，特别是“小而美”的优质个股。在市场整体价值风格相对占优阶段，本基金也注重个股成长性和估值等价值特征的匹配度。

在报告期内，A股市场的风险偏好整体降低，相对而言，大市值代表指数例如沪深300好于中证500和中证1000等中小市值指数。以AI和机器人为代表的相关行业和个股相对活跃，相对而言消费和医药等行业相对平淡。

本基金在报告期内获得相对基准的超额收益，从组合操作维度上，本基金坚持均衡配置，控制和指数之间的行业偏离度以及个股偏离度。在个股筛选维度，本基金价值坚持以基本面驱动为选股核心逻辑。

在选股的上来看，本基金坚持自下而上，从基本面为核心挑选个股，整体组合因此更多体现盈利质量以及成长特征。在报告期内，这些类型股票相对收益并不显著。

于洋

富国阿尔法两年持有基金经理

我们配置了较高的医药仓位，认为板块机会较大，整体估值不高，政策风险释放，景气度或将逐步回升。

报告期内，市场呈现出较为极端的结构性行情，跷跷板效应是存量市场的典型特征。之前基金管理中，本基金坚持均衡配置适当偏离，但当下也需要在均衡的基础上积极优化调整。当前位置，基于行业比较，我们配置了较高的医药仓位，认为板块机会较大，整体估值不高，政策风险释放，景气度或将逐步回升。