撰文|张银银&编辑|欣欣然
杆友欣欣然推荐脑浊乐队的《永远的乌托邦》：摩托代表着自由。（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会将音乐下面原文附上）
继蓝光发展、泰禾集团之后，又一家千亿房企ST阳光城(0.370, 0.00, 0.00%)迎来终局。
事实上，用千亿房企形容阳光城，是小看了人家。2020年前后，阳光城销售额甚至达到2000亿元。
一家10来年前销售额十亿元级别的福建区域房企，2012年后将总部迁至上海开启全国化之旅，仅用了3年时间，2015年销售额就实现300亿元，接着下一个3年，跻身“千亿俱乐部”，到2020年前后，突破2000亿元销售额。
当然，房企的销售口径总是让人议论。但过去很多年，这个行业习惯在争议中高歌猛进。2021年，中国恒大暴雷开始，很多民营房企的命运业已注定。
日前，ST阳光城披露“关于收到股票终止上市决定的公告”。
阳光城的最后一个交易日股价报收0.37元/股，市值15.32亿元——令人唏嘘。出来混总是要还的，但谁曾想到如此惨烈，杠杆游戏今天为阳光城这匹黑马做个小结。
1
触发退市前股价持续大跌，股东数量竟然增加5000
深交所公告显示，阳光城集团股份有限公司（以下简称“阳光城”）股票在2023年5月15日至2023年6月9日期间，通过该所交易系统连续二十个交易日的每日收盘价均低于1元，触及了该所《股票上市规则（2023年修订）》第9.2.1条第一款第（四）项规定的股票终止上市情形。
根据深交所《股票上市规则（2023年修订）》第9.2.5条的规定，以及该所上市审核委员会的审议意见，该所决定阳光城股票终止上市。
同时，根据深交所《股票上市规则（2023 年修订）》第9.1.15条、第9.6.10条第二款的规定，阳光城股票因触及交易类强制退市情形，被深交所作出终止上市决定，不进入退市整理期，阳光城股票将于深交所作出终止上市决定后十五个交易日内摘牌。
公告说，如对深交所作出的终止上市决定不服的，可以在收到该决定之日起十五个交易日内，以书面形式向该所申请复核。
复核期间，上述决定不停止执行。
值得一说，如上图，杠杆游戏注意到，截至2023年6月20日，阳光城有14.25万名股东，竟然比2023年一季度末增加了3.66%，多了约5000股东。
而过去一年，阳光城的股东人数其实一直是下降的，从2022年5月20日的16.90万名，下降到2023年3月31日的13.75万名。
2023年3月31日，阳光城的股价为1.64元/股，一块多的股价其实僵持已久，从2022下半年开始即如此。
但2023年二季度之后，阳光城股价再也绷不住了，剧烈下跌，不断跌停。
有趣的是，偏偏这个时候，股东人数增加了。即逆势买入的股民增加，很多朋友应该是“战胜了内心的恐惧”坚信阳光城不会退市，股价一定会迎来曙光，然后赚一把。
投资有风险，自己得承担。
如今大概不会有意外了，这14.25万名股东，要自己承受后果。退市有关公告说：
股票终止上市后，根据《股票上市规则》《关于退市公司进入退市板块挂牌转让的实施办法》等相关规定，公司股票将转入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让，且公司应当与符合规定条件的证券公司（以下简称“主办券商”）签订协议，聘请该机构在公司股票被终止上市后为公司提供股份转让服务，并授权其办理证券交易所市场登记结算系统的股份退出登记、股份重新确认及股份转让系统的股份登记结算等事宜。
公告还说，该司目前正与主办券商进行接洽，将尽快完成聘请主办券商事宜，并签订《委托股票转让协议》。相关手续及具体安排，将另行公告。
对了，杠杆游戏看到公告还留了终止上市后的联系人、联系地址、电话和其他通讯方式。
这些都是正常流程。无论如何，股票退市将造成损失，股东的利益、企业形象都会受到损害。
接下来，阳光城如何更好销售、如何融资，将继续棘手，或许更加棘手。
2
业绩惨到不行，近期屡收监管警示处罚函
祸不单行，近2个月，我们看，阳光城屡屡收到警示函、行政处罚、监管函。
上述警示、处罚、监管函件的细节，杠杆游戏就不多说，有兴趣的杆友可以去看。股价绷不住，自然是系统性出问题。
接着杠杆游戏谈谈阳光城近几个财务周期的业绩。
从最新的2023半年业绩说起。很巧，不久前阳光城发布了2023半年业绩预告。
预告披露，2023上半年，归属净利润为亏损15亿元-21亿元。2022年同期亏损35.65亿元，
亏损比2022年同期减少57.9%-41.1%。
如下图，如果看扣非净利润亏损更大。预计亏损18亿元-24亿元，2022年同期为亏损47.25亿元，亏损比2022年同期减少61.9%-49.2%。
当然，不管怎么说，至少账面上，似乎亏损减少了。
不过这些都无济于事了，大局已定。
业绩预告说：
本年度经营业绩亏损值，主要系项目开发周期延长，费用化的借款利息增加所致。
接着杠杆游戏看阳光城2023年一季度的表现。
如下图，2023年一季度，阳光城营收为19.65亿元，2022年同期为18.57亿元，竟然同比增长了5.82%。
不过杠杆游戏看到这个数字也是心疼，堂堂千亿级房企，怎么一个季度营收低到这个数字？
我们看一季度的归属净利润-4.71亿元，2022年同期为-14.97亿元，竟然同比增长68.54%。
当然，不管怎么说，依旧是亏损。
如果时间往上回溯，2020年巅峰时，阳光城营收高达821.7亿元，接着2021年大缩至于425.3亿元，到了2022年继续下滑为399.2亿元。
同样的，2020年利润高峰时，归属净利润达到52.20亿元，接着2021年-69.52亿元，这够惨了，其实不算什么，2022年-125.5亿元。
这2年多以来，阳光城过的什么日子，可谓是一目了然。
财报如此难看了，会计师事务所对阳光城出具了否定意见的内部控制审计报告。立信中联会计师事务所作为该司2022年度财务报告审计机构，对其持续经营能力产生重大疑虑。
同时，阳光城未按规定履行审议及披露程序对外部单位提供合计5.45亿元的担保，表明其在对外担保内部控制上存在重大缺陷，立信中联会计师事务所对其2022年度出具了非标准意见的财务报表审计报告。
于是，“ST“的帽子戴上大概就取不下了。
3
压力山大的债务
媒体普遍注意到，2015年时，阳光城总负债仅约564亿元；
5年之后，这一指标增长至超2930亿元，其实这不是巅峰，2021年末该数字为3162亿元，2022年降至2746亿元。
最新的2023年一季报披露，总债务为2744亿元。
同期，资产总额为2988亿元，资产不比债务多多少了。
考虑到会计师事务所此前做的非标准意见的财务报表审计报告，对其持续经营能力产生重大疑虑，这些数字到底还有多少意义，或许本身是个问题。
按照阳光城2023年5月发布的“关于公司债务情况的公告”，当时已到期未支付的债务（包含金融机构借款、合作方款项、公开市场相关产品等）本金合计金额647.32亿元。
其中，涉及担保事项的已到期未支付债务本金累计245.62亿元；
公开市场方面，境外公开市场债券未按期支付本金累计22.44亿美元，境内公开市场债券未按期支付本金累计194.75亿元。
公告特别说明：
以上债务情况数据未经审计，与最终审计结果可能存在差异，仅供投资者了解公司现时债务情况。
阳光城当时说，上述事项可能触发境内外其他融资的相关条款，其将按照相关规定积极响应债权人的合理诉求，并持续评估上述事项对法律、财务及运营的影响。
该司还说，为化解债务风险，正全力协调各方积极筹措资金，商讨多种方式解决相关问题。
同时，杠杆游戏看到阳光城说，其将在地方政府和金融监管机构的大力支持、积极协调下，制定短中长期综合化解方案，积极解决当前问题。
如今看来，问题可能还是那么多，同时上市公司的壳保不住了。
但愿阳光城的股民少损失一点，更期望阳光城的房子能多交付、及时更好解决烂尾问题。
本文未标注出处的财务图表，均源自阳光城有关公告，特此说明并致谢
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