为什么有些基金公司做不大？基金经理

◎记者 赵明超

有位诗人说，没有比脚更长的路。这句话强调了坚持不懈的力量，路虽远，行则必至。但这句话也暗藏了另一重含义，就是行走的方向要正确，不能南辕北辙，否则就会离目标越来越远。

对于资产管理行业来说，上述道理同样适用。对于初创型基金公司来说，想要发展壮大，不仅要不断地努力前行，而且还要方向正确、方略得当。

过去几年，公募基金公司数量快速增加。但从次新基金公司的发展现状看，中庚基金、中泰资管、睿远基金、泉果基金等公司发展势头向好，部分公司则举步维艰。

从上述发展向好的公司来看，拥有行稳致远的人才是主要原因。中庚基金投研核心丘栋荣、中泰资管投研核心姜诚，均属于价值风格且善于营销的投资人，在良好业绩加持下，规模迅速增长。睿远基金和泉果基金则受益于陈光明和王国斌过往构建的强大品牌，并且延揽了多位在业内具有盛名的基金经理，采取高举高打的做法。

幸福的家庭是相似的，不幸的家庭各有各的不幸。过去几年一些小基金公司之所以发展困难，原因多种多样，包括股东发展理念落后、公司管理层变动频繁、难以吸引优秀人才等。

抛开上述影响企业发展的通病，聚焦于资产管理行业的特性，就需要回归投资本身。毕竟，对于资产管理公司来说，良好的业绩表现是安身立命之本，如果不能以良好的业绩吸引投资者，发展壮大自然无从谈起。

雄心勃勃的初创型公司，都有实现跨越式发展的梦想。从产业切入资产管理行业的投资人，对投资往往缺乏必要而深刻的认知，因此当他们拿到公募基金牌照后，往往会陷入短期高收益的迷思中，企图采取非常规手段获得高收益。当这些违背投资规律的策略遭遇复杂的市场时，其结果也就不言而喻了。

从部分发展艰难的次新基金公司来看，业绩欠佳的根本原因是基金经理采取了错误的投资策略。以恒越品质生活基金为例，大家很难想象这只成立于2021年8月底的基金，自成立以来，在不到两年的时间内，净值竟然亏掉了六成多。如果对该基金业绩归因分析，就会发现基金经理不停地追涨杀跌，导致基金净值不断创出新低。

基金经理不停地追涨杀跌，主要是因为以往依靠这种策略赚过钱，但从投资本源来看，这种主要赚交易对手钱的策略，同市场环境、基金经理的能力圈和精力甚至运气都有很大关系，在市场顺境时业绩会很抢眼，但当遭遇逆势时，往往会陷入接连亏损的窘境。

从投资发展的规律来看，追涨杀跌的策略同机构行稳致远的追求是背道而驰的，但是如果基金经理采用这种策略博得很高收益率，很容易迷惑对投资认知不足的人。很多规模始终迷你的基金，其原因都可以归结于基金经理对投资的认知，这些违背投资规律的操作包括极致押注行业、迷恋择时等。

从投资规律看，基金经理选择押注行业，如果市场配合运气好，可以在短期内获得高收益，但运气通常都是有定数的，不可能永远逢押必中。对于初创型中小基金公司来说，承受不了押错注的后果，更承受不了刚起步业绩就巨亏的后果。

以2018年成立的同泰基金为例，旗下同泰大健康主题基金自2021年4月成立以来业绩震荡下行，最新净值已处于腰斩状态。该公司还有几只权益类基金，成立后同样净值大跌。对于这家次新基金公司来说，其伤害不言而喻。

遵循投资规律，找对发展方向，砥砺前行，才能做到“路虽远，行则必至”。