酒讯策划丨“i茅台”营收近93亿，贵州茅台多路并行领增长贵州茅台

四年前贵州茅台(1893.470, 15.00, 0.80%)上半年营收未及400亿元，四年后贵州茅台上半年营收将触700亿元。4年间贵州茅台业绩猛增，累计同比提升约76.2%。

8月3日，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）（600519）发布《2023年上半年业绩报告》。在营收、净利双增20.76%的同时，茅台酒营收也不断逼近600亿元。不仅如此，今年上半年贵州茅台数字化营销数据也不断挑高营收天花板。

如今，当上半年实现自我突破的贵州茅台，下半年也将在旺季来临前不断蓄力，以实现全年业绩大增。

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20.76%营收净利双增

根据公告显示，今年上半年，贵州茅台实现营业收入695.76亿元，同比提升20.76%；归属于上市公司股东的净利润为359.8亿元 ，同比提升20.76%；经营活动产生的现金流量净额为303.87亿元；营业总收入达709.87亿元。

从产品档次来看，1-6月贵州茅台酒、系列酒分别实现营业收入592.79亿元、100.74亿元。其中，茅台酒营收已占总营收的85.2%。从渠道来看，贵州茅台上半年直销渠道、批发代理渠道分别实现营业收入314.2亿元、379.33亿元。

值得注意的是，2023年上半年营收增幅创近五年新高。酒讯梳理资料发现，2019年上半年至2023年上半年，营收分别为394.88亿元、439.53亿元、490.87亿元、576.17亿元以及695.76亿元，同比提升18.24%、11.31%、11.68%、17.38%以及20.76%。

在营收增速不断提升的同时，贵州茅台也实现了上半年业绩从300亿元到700亿元的蜕变。

对于营业收入提升，贵州茅台在公告中指出，主要系于本期销量增加、销售渠道及产品结构变化。

营收净利增幅相同或许是巧合，但在巧合背后却隐藏着贵州茅台深耕数字营销的结果。

根据公告显示，报告期内贵州茅台通过“i 茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入 93.39亿元。截至报告期末，“i 茅台”累计注册用户已突破4200万，成为茅台数字营销的典范和主阵地。

相较于去年同期营收44.16亿元，同比增长111.48%。对比去年全年数据，贵州茅台2022年“i 茅台”数字营销平台实现总营收118.83亿元。如今，贵州茅台仅用半年时间即完成了去年全年数字营销平台营收的78.59%。

对此，酒类营销专家肖竹青向酒讯表示，茅台酒集团在“i茅台”APP和全国42家茅台直营店，和茅台自营电商领域整体直供销售额已接近50%市场份额，未来会在50%的临界点迎来直营业绩天花板。

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分红、基金提股东回报率

随着2023年半年报发布，贵州茅台资本市场表现也备受关注。进入7月以来，贵州茅台股价不断提升。

酒讯整理资本市场数据发现，7月整月贵州茅台股价环比涨幅14.5%。其中，贵州茅台于7月7日股价盘内触底1690元/股，7月31日股价盘内触顶1935元/股。值得注意的是，1935元/股已达到年内最高股价。

在股价不断回升的同时，贵州茅台在分红上也从不吝啬。

酒讯梳理近年来贵州茅台分红情况发现，贵州茅台2018年至2022年贵州茅台派现分红总额分别为182.64亿元、213.88亿元、242.36亿元、272.28亿元、325.49亿元。其中2018年至2021年派现总额涨幅约17.1%、13.32%、12.35%、19.54%。

对此，业内人士指出，近年来贵州茅台分红不断提升，不仅展现出贵州茅台营业能力不断提升，同时也是对股东负责的表现之一。

在资本市场不断回暖时，贵州茅台通过布局基金进一步提升营业能力，为股东谋求更多利润。

据了解，贵州茅台酒拟出资参与设立“茅台招华（贵州）产业发展基金（有限合伙）”（以下简称“茅台招华基金”）和“茅台金石（贵州）产业发展基金（有限合伙）”（以下简称“茅台金石基金”）。两者首期均实缴20亿元；认缴总规模均为55.1亿元；两只基金均采用认缴制，三次实缴的比例原则均为 40%、30%、30%；两只基金均投资期为5年，退出期为5年，经执行事务合伙人同意可延期1年。

针对参设产业基金，在今年股东大会上，贵州茅台董事长丁雄军曾指出：“公司管理层比广大中小股东都更关注基金投资的效果和风险。贵州茅台始终遵循价值创造性原则、合法合规原则、可行性原则、稳健性原则以及市场化运作原则。此次公司首次尝试设立基金，对于合作伙伴的选择很谨慎，此外降低了首次实缴比例，在充分相信管理人的同时，降低风险。”

业内人士指出：“贵州茅台投资产业基金多出于业外或社会责任考虑。但从对于股东层面来看，无疑是为提高分红金额提供新路径。”

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系列酒成第二增长极

当上半年跑出营收、净利超速度时，贵州茅台也在寻觅下一增长极。

业内人士指出：“对于贵州茅台而言，茅台酒无疑为业绩提供了强有力的支撑。但随着下半年消费旺季而来，以茅台1935为代表的系列酒将成为强有力的增长动力。”

北京某经销商向酒讯指出，茅台1935定位千元价格带，加之贵州茅台品牌背书，在终端市场动销情况良好。随着下半年开启，酱酒核心千元价格带率先复苏，茅台1935也将迎来快速增长。

根据银河证券研报显示，预计茅台1935仍将达到预期目标，公司阶段性控制发货节奏以保持量价平衡。

据了解，茅台1935全年销售目标为100亿元左右，这也将进一步推动贵州茅台业绩增长，成为上市公司主要增长极。光大证券(18.370, -0.20, -1.08%)研报指出，2023年贵州茅台延续15%的总营收增速目标，茅台1935推出一年多时间，2023年瞄定千元价位百亿级大单品目标。

在茅台1935的有力支撑之下，茅台系列酒业绩也正不断提升。

从今年半年报业绩来看，贵州茅台系列酒营收迈上百亿大关。酒讯梳理近年来茅台系列酒业绩发现，2019年上半年至2023年上半年分别实现收入46.55亿元、46.5亿元、60.6亿元、75.98亿元、100.74亿元。

对此，肖竹青指出：“茅台酱香酒公司正在全国铺建6000家‘茅台酱香万家共享’主题终端店，明年估计会突破1万家主题终端展示茅台酱香酒品牌元素和凸显的陈列，依据茅台酱香酒的销售量配一些平价‘茅台1935’让主题终端店通过高价差高利润大单品引领茅台酱香酒全线产品实现顺价销售。”

如今，当茅台酒业绩一路领跑，数字营销渠道营收不断提升，加之系列酒崛起，贵州茅台业绩也将不断提升，跑出独属于贵州茅台的白酒加速度。