震荡市如何投资布局 中欧系“特色产品”配置价值渐显

今年来，权益市场行情震荡，资金避险情绪较浓，主投债券的固收类产品表现较优。wind数据显示，截至7月25日，偏债混合基金指数（885003）、混合债券型二级基金指数（885007）年内分别上涨1.39%、2.03%。（数据来源：wind，统计区间20231/1-2023/7/25）

一些表现稳健的债券基金也获得投资者较高关注度，其中根据基金二季报数据显示，相比一季度，二季度基民对中欧基金旗下 “固收增强款”中欧丰利A、中欧瑾利A分别加仓了26.17亿份、0.14亿份。（数据来源：基金定期报告，2023/6/30）

不同其他固收类基金，中欧丰利、中欧瑾利属于中欧基金旗下的“特色款”。中欧丰利是一款二级债基，债券投资比例不低于80%，股票投资比例不超过20%，且是市场上少数无持有期开放式、可投资港股的二级债基，目前市场上有近400只无持有期要求的二级债基，其中110只可投港股，占比不足三成。而中欧瑾利股票投资比例为0%-50%，也配置一定的港股资产。基金二季报显示，截至今年6月30日，中欧丰利前十大重仓股中有腾讯控股、中国海洋石油、中远海能、美团等港股身影，中欧瑾利前十大重仓股中也配置了中国海洋石油、腾讯控股、中国海外发展等港股。从业绩表现看，同源数据显示，中欧瑾利A今年来收益率为4.4%，超过同期偏债混合型基金指数涨幅（1.19%），中欧丰利A今年来收益率为2.05%，超过同期混合债券型二级基金指数涨幅（1.82%）。（数据来源：基金定期报告，2023/6/30）

基金之所以能取得一定超额收益，基金经理在季报中也给出了“投资配方”。以中欧丰利为例，二季度在权益市场震荡，行业轮动加速，债市震荡走强背景下，基金经理适时调整组合股债配置，在配置层面取得一定的正贡献。股票方面，组合根据市场判断做好行业配置调整，通过行业层面明确的超低配清晰明确表达了观点，较好地把握了包括电力、石油石化在内多个行业的投资机会，为组合贡献了一定的超额收益；债券方面，组合坚持高等级信用债配置策略，通过保持合理的久期和杠杆，基本把握住了债券配置收益。

值得一提的是，两只产品都由基金经理华李成管理，他有近5年公募管理经验，在投资中采用资产配置的投资框架，对每个产品的权益仓位和债券久期设定相应的中枢。债券投资部分，重点关注高等级信用债，不做信用资质下沉，保证产品的安全性和流动性；股票投资部分，则采用行业精选策略，把握阶段性看好的行业，并借助中欧基金权益投研团队的力量，自下而上挖掘个股，获取一定的超额回报。

基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。中欧瑾利混合型证券投资基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。中欧丰利债券型证券投资基金为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。以上基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，以上基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。