今年以来，电影市场复苏明显。
根据灯塔专业版的统计数据，截至7月30日下午6点，目前2023年暑期档（6月1日-8月31日）总票房（含预售）已经突破120亿元，并刷新了国内影史暑期档最快破百亿纪录。
2023年H1：电影市场稳步复苏
电影市场复苏态势明显，基本指标均较去年回升。
据灯塔专业版，2023年上半年票房收入262.94亿元，较2022年反弹52.8%；月均票价43.4元，放映场次约6286万，超2017-2019年上半年水平；月均上座率超8%、观影人次达6.05亿，同增45%、52%。
供给端：2023年上半年放映301部影片，同增超七成；《满江红》《流浪地球2》合计贡献票房超32%，头部拉动作用明显；中部影片（2-20亿）票房占比达55%，有力支撑大盘；前十名影片中有九部均分超8，质量得广泛认可。
政策端：5月23日财政部、国家电影局联合发布公告为支持电影行业发展，自2023年5月1日至2023年10月31日免征国家电影事业专项资金。该利好政策覆盖整个暑期档及国庆档，促进暑期档、国庆档优质影片定档落地，带领电影市场持续回暖，推动国内电影市场发展。
电影票房复苏趋势明显，带动相关上市公司业绩修复。
不少影视公司都在业绩预告中提到：电影行业整体表现超过预期。
2023年H2：暑期档有望延续暖意下半年电影市场供需向好
下半程暑期档有望延续上半程优秀表现，进入8月，又将有一批优质的电影火热袭来，怪兽片《巨齿鲨2：深渊》、犯罪悬疑片《孤注一掷》、青春片《少年时代》、爱情片《念念相忘》，还有《暗杀风暴》《学爸》《燃冬》《最后的真相》等等将先后登场，还有北美正在热映的诺兰新片《奥本海默》也将压轴登场。
猫眼专业版数据显示，截至7月31日，上述8月定档的《孤注一掷》、《巨齿鲨2：深渊》、《暗杀风暴》想看人数分别为91.2万、64.3万、33.9万，关注度高。
优质内容供给持续，2023年暑期档有望成历史最强
① 需求端：消费市场稳步复苏，学生群体等需求释放
一方面，随着国内线下消费市场稳步复苏，电影作为线下消费的重要场景，需求端有望继续呈现回暖态势；
另一方面，暑期档期与学生群体等暑假时间上的一致性，给电影市场需求端注入新活力。
② 供给端：卖相较佳电影众多，市场潜力或进一步释放
从数量看，暑期档待映影片丰富。根据猫眼专业版数据，截至7月10日，本次暑期档共有114部影片定档，而在此前的2019年、2021年、2022年暑期档，最终上映的影片分别为123部、127部、92部；
从质量看，卖相较佳电影众多，为市场持续回暖提供支撑。国产片方面，多部优质国产口碑电影陆续上映，如《封神第一部》、《超能一家人》、《热烈》等，有望对后续票房提供支撑；进口片方面，众多海外大片也已定档，进一步丰富我国电影市场的内容供给，如《巨齿鲨2：深渊》、《奥本海默》等。华泰证券(16.960, 0.06, 0.36%)认为内容质量是票房走势的核心影响因子，丰富的暑期档优质内容储备将为市场持续回暖提供充足动力。
③ 票房走势：2023年暑期档有望成历史最强
据猫眼专业版，目前票房最高暑期档为2019年，约178亿，而2023年暑期档至今（7月31日），已收获超120亿票房。后续，目前已经上映的《消失的她》《封神第一部》《八角笼中》《长安三万里》均仍有票房潜力可以挖掘；《巨齿鲨2》《奥本海默》《暗杀风暴》均有较高的票房前景，以上将有望助推2023年暑期档票房创历史新高，成为史上最强暑期档。
暑期档优异表现持续性可期，2025年总票房有望突破700亿元
截至目前暑期档票房超过120亿元，并刷新了国内影史暑期档最快破百亿纪录，场均人次超过2019年同期，观影需求超预期修复。从历史暑期档趋势来看，8月票房有望环比7月实现增长，鉴于未来一个月影片储备丰富，每周有至少一部高人气影片上映，国泰君安(15.580, -0.11, -0.70%)证券认为，8月电影市场有望延续此前优异表现，市占率稳步提升的院线公司以及积极投资暑期档影片的制片方望充分受益。
从3年的维度来看，2019年观影总人次为17.3亿人，2023年至今平均票价为42.9元，将观影人次与2019年对比，同时考虑票价提升，从“乐观/中性/谨慎”三个维度估算2023-2025年票房成绩。从中性维度来看，估算2023-2025年总票房分别为556/640/719亿元，分别同比增长86%/15%/12%。2024年票房有望恢复至2019年水平，2025年总票房有望突破700亿元。
机构关注
银河证券认为，下半年影视院线有望加速复苏，上半年票房持续大幅恢复，下半年优质影片充足，已有超百余部影片定档。同时AIGC对影视院线影响显著，具体体现在供给端降本增效，全面提升电影制作从前期策划、到电影制作、再到宣发阶段的生产效率。
华金证券认为，高口碑作品持续推动暑期档进程，票房或持续好于市场预期。
开源证券指出，暑期档票房或继续超预期，并验证电影行业回暖，吸引更多优质新片定档国庆档等后续档期，驱动电影行业全面复苏。考虑到影投院线、内容出品市场集中度的提升及2023年5-10月免征国家电影事业发展专项资金的政策支持，票房回升对影投院线及电影出品上市公司带来的业绩弹性或更大。
（报告来源：银河证券、华金证券、开源证券、国泰君安证券）
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（作者：赵阳 编辑：梁明）
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