两位首席分析师的对话：如何看待下半年消费、投资和民营经济发展态势？于博

每经记者 梁宏亮    每经实习记者 温雅兰    每经编辑 张凌霄    

近日，2023年中国经济半年报公布，与此同时，7月24日召开的中央政治局会议为下半年我国经济工作定调。

拉动消费需解决收入关键问题

根据国家统计局数据，上半年我国社会消费品零售总额同比增长了8.2%，比一季度加快2.4个百分点。整体看来，上半年经济流动性特征明显，消费预期也在逐步恢复。

张瑜认为，今年上半年消费数据呈现出“波浪状”的发展特征，二季度数据受到“复阳”等因素影响有所回落。从结构上看，餐饮消费等接触性消费增速较快。“目前消费中地产链、消费电子链等方面仍存在薄弱环节。但整体来讲消费复苏的态势仍十分明显。”

“上半年我国社会消费品零售总额两年复合增速为3.65%，总体来讲消费情况中规中矩但仍然表现出很强的韧性，”于博表示，其中结构分化十分明显，从必选和可选的角度看，“吃穿日用”是消费的中流砥柱，相比之下可选消费的增速表现略弱于必选消费。

收入与消费是息息相关的。

谈及收入与消费的关系，于博表示，下半年需要特别关注消费结构下沉。“二季度居民收入承受了一定压力，结构下沉的特征比较明显。比如外出务工人员的人数以及低收入人群的就业情况明显好于整体。此外，年轻人的就业情况弱于中年人的就业。”

中共中央政治局会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用。

于博表示，真正释放消费潜力仍需要解决就业、收入增长以及收入分配等关键问题。“就业是释放消费潜力最根本的一个因素，因为某种程度上收入是消费的‘保障’。目前，城镇居民可支配收入中约有60%来自工资性收入。虽然目前失业率仍处于较高水平，但是已经出现了明显的趋势性改善。”

在收入增长方面，于博讲到，从居民的角度来看，各种消费理论都需要考虑中长期收入或消费增长中枢。如果只看短期政策而不考虑中长期收入或消费的增长中枢，那么对于消费的刺激作用将相对有限。为提高消费增速的中枢，除充分带动就业，拉动居民收入增长外，收入分配问题也十分关键。

“劳动报酬占整个经济的比重的上升对于中长期发展十分重要。”于博强调。

房地产投资状况需关注

稳定投资增长对于稳定经济增速、增加就业、拉动消费以及保障和改善民生等方面的具有重要作用。数据显示，上半年全国的固定资产投资同比增长3.8%，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6%，而房地产开发投资下降7.9%。

“上半年全国投资增速接近4%，‘成绩’不错。但值得注意的是，上半年民间投资增速为-0.2%。这意味着上半年投资数据中，公共部门和私人的投资呈现出冰火两重天的景象，与去年上半年非常像，情况并没有得到一个根本性的改变，私人部门的扩张意愿仍然非常的弱。”于博分析。

“传统三大基础设施建设行业上半年增速约10.7%，可见基础设施投资仍然扮演‘关键’角色，”于博说，“制造业投资增速虽然有所下降，但仍符合预期。制造业比我们预想的更强，这与高端装备制造等新兴行业飞速发展有很大关系。”

张瑜表示，在配合低碳化改造的同时提高产能，是制造业发展的必要改变。对于下游企业来讲，数字经济时代，数字化改造、提升效率是对工业企业的必然要求。

在众多正向数据中，房地产开发投资的负增速情况值得关注。

“房地产循环十分重要，简言之，盖房子的人需要有信心盖，买房子的人需要有信心买。价格高低、量多量少可能都是由周期性波动造成的，但是目前，买卖双方节点似乎都被‘堵死’。”张瑜讲到。

“目前来看两个‘堵点’都有一些止跌的迹象，情况并没有变得更糟。随着底部的慢慢稳定，房地产开发投资可能会有一些回升，这样才能看到整个房地产的循环。”张瑜说。

应如何激励民营经济发展？

民营经济是推动经济发展的“主力军”，但近年由于疫情、环境等影响，民营经济发展仍缺乏活力。前不久，《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》发布，从总体要求、持续优化民营经济发展环境、加大对民营经济政策支持力度等八方面提出了31条举措，促进民营经济发展，重振民营企业家信心。

“这个信号意义非常重要，”于博谈到，“自2018年起民营企业就开始不断面临‘三座大山’带来的的种种挑战——市场的冰山、融资的高山和转型的火山，使得民企发展信心不断被打击。”

他表示，在市场冰山方面，“三十一条”的提出对于打破垄断具有重要意义。此外，融资高山需要用辩证视角来看。“有人测算，民营企业的利润率比融资成本更低，所以民企不愿意借钱。但是过去几年在融资方面出台许多政策，这方面的让利让需要有一个过程。”

面对成本高、利润薄的问题，企业在转型过程中需要不断降低成本使自身更有竞争力。“我认为关键仍然在于第一环节，即市场转入的问题，即一视同仁、没有其实。在未来，解决民营企业融资难题是我们更需要关注的现实。”

此外，营商环境也是影响民营企业发展的关键要素。那么，如何改善营商环境以推动民营经济发展？

“首先需要稳定预期。其次在经济波动的环境下，给予民营企业充足的融资工具，避免被流动性误伤的情况出现。”张瑜表示，发展民营经济最好的方法就是淡化民营的概念，淡化就是最好的公平。

“制度建设也十分重要。”于博补充道，“随着数字经济的发展，一些企业逐渐显现出垄断的色彩。如何保障小企业的利益？如何保障劳动者的利益，都需要制度来‘监督’。我认为制度建设需要向常态化的方向发展，需要从长计议，通过制度型建设避免矫枉过正，避免逆向和选择道德风险等问题。”

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