绝味食品往消费赛道狂砸27亿，亏麻了绝味食品

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绝味食品(37.800, 0.10, 0.27%)在近期在一份对上海证券交易所信息披露监管问询函的回复公告中，透露出这家公司近年来庞大投资版图中的一些具体情况，其中不乏一些明星消费品牌。

截至2022年年末，绝味食品投资近27亿元（长期股权投资24.46亿元，其他权益工具投2.30亿元），围绕卤味、调味品、供应链等相关产业等进行布局，构筑了一个庞大的投资版图，其中包括和府捞面、千味央厨(68.140, 0.49, 0.72%)、幺麻子、盛香亭等品牌。

但整体来说，这家公司大部分的对外投资仍处于亏损状态。

在上交所的问询中提到，年报显示自绝味食品2017年上市至2022年，公司投资活动现金流量净额分别为-5.26亿元、-8.71亿元、-7.99亿元、-9.32亿元、-10.58亿元和-10.26亿元——连续6年为负，对外投资活动频繁，投资活动未产生资金净流入。

2020至2022年，公司投资支付的现金分别为9.34亿元、15.06亿元、8.80亿元，投资收益分别为-1.0亿元、2.23亿元和-0.94亿元，整体波动较大。

绝味食品在公告中披露了截至2022年年末的投资标的情况。

这家公司花了8.59亿元成为了包括江苏和府餐饮（和府捞面）、幺麻子食品、长沙市拿云餐饮（盛香亭）、深圳市幸福商城（幸福西饼）、四川廖记投资（廖记棒棒鸡）、郑州千味央厨等在内17家公司的持股20%以下股东。

另外，绝味食品还耗资18.47亿元，持有12家企业20%以上股权。

在对外投资中，绝味食品主要是通过全资子公司深圳网聚投资作为投资主体，同时也通过几家不同基金，间接投资了更多企业。它投资的标的主要为卤味、轻餐饮、调味品、产业链上下游4类。

其中，卤味包括休闲卤味、餐桌卤味；轻餐饮着重考虑供应链协同效应，品类上偏向于米面烘焙等刚需类；调味品由于在下游卤味和轻餐饮等餐饮赛道中具有广泛应用，着重特色味型调味品；产业链上下游方面主要涉及原材料、中央厨房、供应链、冷链运输等，能与绝味食品及被投企业形成良好协同效应。

拆分不同品类来看。

绝味食品于卤味赛道在2022年的投资普遍亏损。在卤味领域，绝味食品投资了包括阿满百香鸡、廖记棒棒鸡、盛香亭、卤江南在内的品牌。

绝味食品在公告中提到，盛香亭热卤在2022年因受各地管控影响，毛利率下降，运营费用上升，导致亏损，公司2022年确认投资收益为-410.66万元。

此外，江苏满贯食品（即阿满百香鸡）在2022年报告期内新增直营门店投入，并加大了员工培训，同时受原材料价格大幅上升影响，导致运营亏损，公司2022年确认投资收益为-926.75万元；江苏卤江南食品也有因类似的原因，确认投资收益为-683.22万元。

绝味食品投资卤味新品牌，本意是在不同细分品类上寻找新增长点。

譬如阿满百香鸡与已经成功上市的紫燕百味鸡同属佐餐类卤制品，二者主打的产品高度重合，而阿满百香鸡试图用低价优势与后者争夺市场。另外盛香亭则属于热卤，选址多位于商场；而廖记棒棒鸡与绝味食品一样属于短保冷卤。

绝味食品在公告中还提到，江苏南京是餐桌卤味的强势区域，公司由于一直深耕休闲卤味市场，未能占领该地区市场，于是公司通过与吉林阿满合作共同开发餐桌卤味产品，试图扩大市场份额。目前阿满百香鸡深耕江苏市场，有300多家门店。

只可惜，目前绝味食品对卤味赛道的投资期待没有兑现。

它所看好另一家明星公司和府捞面也是如此。

和府捞面的母公司江苏和府餐饮在3年内亏损超过7亿元。2020年至2022年，这家公司分别实现营收11.07亿元、17.32亿元和14.56亿元；归母净利润则分别为-2.06亿元、-2.11亿元和-2.99亿元。

和府捞面无疑是近年来粉面赛道里，颇为瞩目的新消费品牌。然而如今3年时间里亏损7亿元的现状，也反映出眼下餐饮新消费面临的一些共同困境——依靠巨额融资跑马圈地快速扩张，疫情大环境下烧钱扩张的直营模式有极高的成本，人均40元左右的价格性价比不足，在消费疲软的环境下颇受考验等等。

作为以鸭脖为主业的行业头部公司，绝味食品之所以热衷孵化“新势力”，在于眼下卤味市场的竞争已经日趋激烈。

一方面以绝味食品、周黑鸭、煌上煌(11.650, 0.02, 0.17%)为代表的三巨头近年来业绩已经出现颓势；另一方面大量卤味新玩家涌入赛道，“万物皆可卤”的趋势让消费者在品牌和品类上都有了更丰富的选择，行业竞争也愈发分散。

而对于绝味食品来说，这些投资标的尽管是价值发现、长期主义理念的选择，但想要成为公司的第二、第三增长曲线，并且对公司业务产生协同效应还为时尚早。