绝味食品:预计上半年净利增长超130%,连续两季度营收突破18亿元

7月14日，绝味食品（603517.SH）发布业绩预告显示，预计2023年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润2.28亿元—2.43亿元，同比增长131.25%—146.47%。公告还表示业绩增长的原因之一是受益于消费复苏带来的销售恢复。

近年来，随着我国国民经济发展和居民消费水平的提高，人们休闲方式日益多元，卤味食品俨然已经成为人们日常食品消费中不可缺少的一部分。中商产业研究院数据显示，我国卤制食品市场规模由2018的2330亿元增长至2021年的3296亿元，复合年均增长率为12.3%。2022年市场规模达3691亿元，预计2023年将增至3978亿元。

作为中国休闲卤制食品第一品牌，绝味食品在卤制品行业深耕多年，在满足人民日益增长的对美好生活需求中发挥了重要作用，在国内家喻户晓赢得消费者青睐的同时，也获得巨大的企业利益。

需要指出的是，虽然卤制品行业规模整体保持增长，但由于技术水平和成本压力等因素，行业呈现出强者恒强的趋势，在竞争日益激烈的时代，像绝味这样拥有强大的品牌优势、产品优势、渠道优势和营销优势的企业，有望取得获得更多的市场占有率。

业绩增长韧性十足，供应链赋能强势复苏

早在2023年第一季度，绝味食品实现了营业收入18.24亿元，迎来后疫情时代的首个复苏季，单季度营业收入首次突破18亿元大关，同比增长8.04%；归属于上市公司股东的净利润1.37亿元，同比增长54.37%，表现出强势的复苏态势。

根据此次业绩预告，绝味食品预计2023年上半年营业收入36.5亿元—37亿元,由此测算，公司第二季度单季营收再次突破18亿元，且净利润增长率进一步扩大，继续延续快速复苏态势。

回顾2020-2022年，从营收规模来看，绝味食品分别实现营业收入52.76亿元、65.49亿元、66.23亿元，在疫情背景下，呈现出十足的经营能力和增长韧性。

不仅如此，截至2022年末，绝味食品中国大陆地区门店总数达15076家，全年实现净增长1362家，疫情三年以来，门店规模累计净增4122家，增幅高达37.63%，逆势扩张进一步提升了市场占有率，为公司业绩恢复及稳定增长打下了良好基础。

究其产业逻辑，多年布局的供应链网络、价值共创的美食生态，正是绝味食品保持业绩重要增长的重要原因。

据了解，绝味食品已经在全国建立了22个生产基地（含4家在建），并以生产基地为中心、300至500公里为半径构建了全方位供应链体系，实现了“当日订单，当日生产，当日配送，24小时开始售卖”的快速高效配送。

高效敏捷的供应链体系，在为消费者提供更加优质产品的同时，也为公司提高效率、降低成本、保障食品安全的有力支撑。

围绕主业构建美食生态，长期锁定龙头地位

为什么要构建“美食生态”？随着我国居民消费不断升级，人们对于休闲食品也提出了更高的要求，更希望从产品中享受到生活的便捷、健康与美味。这就需要更多的生态企业共同面对挑战、共谋发展、共创价值，一起围绕用户需求提供更多的解决方案。

作为卤味食品行业领军者，绝味食品基于在产业中长期积累的优势，以及在冷链配送网络和连锁渠道管控上的经验，全力协助生态伙伴企业规范生产，提升效能，高效协同。本着“以项目为中心、以服务为驱动、以结果为导向”的产业布局原则，与生态企业共同面对挑战、共谋发展、共创价值。

秉承“深耕鸭脖主业，构建美食生态”的战略方针，绝味食品将供应链网络、连锁渠道管控、组织能力建设等核心能力对外开放，通过“产业投资+增值服务”的方式赋能伙伴，共同成长，通过“六共”协同（即共享采购、共享仓储、共享产能、共享物流配送、共享销售体系、共享智力资源），致力成为“特色食品和轻餐饮的加速器”，这就与众多生态方实现共生、共创、共赢，长效机制长期锁定了行业龙头地位。

海外营收规模稳步增长，中国卤业走向世界

国货崛起，走出世界，提升中国卤业的世界影响力，绝味食品自然也义不容辞。毫无疑问，这是一条通向成功的路，但也必定是披襟斩棘。

据了解，绝味食品目前已在新加坡、加拿大等国家及香港、澳门特别行政区开拓市场业务。随着公司海外门店数量的不断增长，营收占比不断增加，突显出强劲的成长性。

年报显示，2020-2022年，绝味食品在新加坡、加拿大、港澳等市场的营收规模增长率分别为32.99%、23.76%、31.25%，随着海外营收规模的持续稳步增长，未来将为公司贡献更多的业绩。

未来，绝味食品还将继续加强海外市场的布局，针对不同国家和地区，产品侧重本地化，一地一策的推进公司的海外战略，在中国经济实现高水平对外开放的过程中，努力提升品牌的国际竞争力。

股权激励锁定长期目标，保障继续高质量发展

给核心管理团队股权激励，让他们和企业成为利益共同体，是提升公司价值、促进股东利益最大化的有效手段之一，对上市公司实现长期目标、保持高质量发展具有直接的推动作用。

2022年9月，绝味食品推出的股权激励计划，根据激励计划的行权条件，2021年营业收入为基数，2023-2025年，公司的营业收入增长率不低于19%、39%、67%，这就能够有效激发激励对象的工作积极性和创造性，从而提高公司的经营效率，提升公司的内在价值。

目前看，整个卤味食品行业的发展已经成熟，意企业之间的竞争体现更多地体现为效率之间的竞争，而效率又体现为企业管理能力和管理团队的竞争，绝味食品推出激励计划可谓是恰逢其时，通过体系化的管理赋能，外加供应网络的控制力，将继续牢牢把持着“卤味一哥”的优势地位。

值得一提的是，7月18日，为了促进公司健康稳定长远发展，同时也为了增强投资者对公司的信心，维护广大投资者的利益，基于对公司未来发展前景的信心和对公司内在价值的认可，以及对公司自身财务状况、经营状况和发展战略的充分考虑，绝味食品拟使用2-3亿元（含）的资金，以集中竞价交易方式回购股份，拟回购价格不超过50元/股（含），拟回购部分股份用于减少公司注册资本。

东亚前海证券发布的最新研报认为，公司收入与利润端改善态势良好，业绩弹性有望释放。预计2023-2025年公司EPS分别为1.39/1.82/2.17元/股，基于2023年7月5日收盘价，对应PE分别为24.33/18.63/15.64X，维持“推荐”评级。评级理由主要包括：1）重点布局高势能门店，单店恢复与开店节奏较快。下半年有望加速放量，带动收入水平提升；2）Q2以来成本下降，加盟商费用补贴收窄；3）净利率改善在途，餐桌卤味未来可期。有望受益于一二线城市消费力的率先复苏，公司净利率或逐月改善。