5险企上半年保费增7.5%达1.7万亿 负债端重回高增长

北京7月17日讯A股五大上市险企近日纷纷晒出上半年“成绩单”，负债端表现亮眼，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险分别实现保费收入4702亿元、4134.78亿元、4598.48亿元、2600.15亿元和1078.51亿元，同比增幅分别为6.9%、9.1%、7.2%、7.9%和5.1%。

二季度以来，五大上市险企寿险业务保持高景气，财产险业务保费保持稳健增长，负债端呈现全面回暖态势。

经统计，今年上半年，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险合计实现保费收入17113.92亿元，同比增长7.5%。

储蓄需求高涨寿险保费强势增长

今年以来，人身险负债端得到持续改善，受“炒停售”影响，寿险保费强势增长，储蓄需求旺盛带来的新单增长成为核心驱动力。

今年3月，原银保监会组织中国保险行业协会及20余家保险公司召开座谈会，调研人身险公司负债成本、负债与资产匹配等情况。此后，监管部门还对部分人身险公司进行窗口指导，要求其对新开发产品的定价利率进行调整。此后，多家机构接到通知，要求做好6月30日之前停售预定利率3.5%人身险产品的准备。

在预定利率下调的预期下，针对储蓄型保险产品的需求正在加速释放。

2022年上半年，五大上市险企寿险业务保费同比均大幅增长，中国人寿、人保寿险、平安人寿、太保寿险和新华保险分别实现保费收入4702亿元、788.13亿元、2862.48亿元、1550.67亿元和1078.51亿元，同比增幅分别为6.9%、9.4%、8.7%、4.0%和5.1%。

其中，6月单月，五大险企寿险保费因储蓄险产品需求旺盛、3.5%产品停售催化等因素同比增速回暖明显。6月，人保寿险、太保寿险、新华保险、平安人寿和中国人寿保费收入同比分别增长84.0%、39.0%、24.2%、22.8%和18.3%。

东吴证券分析师胡翔、葛玉翔、朱洁羽认为，居民保本理财需求延续，新单销售趋势向好。存款利率下行，居民对储蓄型产品的需求加速释放叠加银保渠道的打开，推动期缴保费高增。

多家券商分析师亦持相同观点。光大证券分析师王一峰表示，6月保费增长再提速，主要系经济弱复苏预期下居民的储蓄意愿维持高位，而6月起多家银行下调银行存款挂牌利率，3.5%预定利率的储蓄型险种停售在即推动产品销售快速提升。国泰君安分析师团队也称，寿险保费强势增长预计为产品预定利率下调预期下上市险企把握客需集中推动储蓄险销售带来。

就寿险行业下半年保费收入，东吴证券分析师团队认为，无需过度担心今年三季度新单数据压力。“炒停本身不能带来业绩的持续改善，但能从供给侧提升队伍的收入和展业信心。”

招商证券分析师郑积沙、张成凌、张晓彤也看好保险产品的持续竞争优势。其表示，7月以来，部分险企仍在销售3.5%预定利率产品，即使后续进行切换，储蓄险仍较竞品具有明显竞争优势，健康险在低基数下亦有望实现增长，人力企稳甚至有望扩张将进一步奠定向好基础，行业复苏态势明朗。

非车业务保持较快增长财险保费增速维持稳健

五大上市险企中，中国人保、中国平安和中国太保也经营财产险业务。今年上半年，三家公司财产险保费收入维持稳健增长。

今年上半年，人保财险、平安产险和太保产险实现保费收入分别为3009.30亿元、1541.36亿元和1049.48亿元，同比增幅分别为8.8%、5.0%和14.3%。

车险作为财产险公司最主要的业务之一，上述同期，三家公司车险业务保费收入同比增幅基本持平，人保财险、平安产险和太保产险同比增速分别为5.5%、6.1%和5.4%。

非车业务上，三家公司保费收入增速表现分化，太保寿险非车业务同比大幅增长24.1%，人保财险非车业务增速也保持两位数增长达到11.6%，平安产险非车业务增速为2.9%。招商证券分析师提出，非车险业务在产品创新、经济稳步复苏和信心修复作用下有望持续扩张。

中国人保还披露了财险保费收入分类明细。上半年，人保财险非车业务中，信用保证险、农险和意外伤害及健康险保费收入增幅位居前三位，分别为129.9%、24.2%和14.7%；意外伤害及健康险、农险和责任险保费收入位居前三位，分别为688.82亿元、367.21亿元和192.65亿元。

展望后续，光大证券分析师表示，车险业务方面，随着商业车险自主定价系数浮动范围扩大，尽管不排除中小险企采取低价竞争的可能，但合理定价才是可持续经营的前提，头部险企将受益于大数据定价优势更好抢占市场；非车险业务也有望在政策支持和经济预期改善下进一步实现业务结构优化，提升承保盈利水平。

全年维度来看，综合考虑半年保费增速及业务节奏，信达证券分析师王舫朝预计主要上市财险公司人保财、太保财2023年全年保费有望实现双位数同比正增长，平安财有望实现5%至10%同比正增长，整体有望维持2022年高景气表现，为全年度承保盈利奠定基础。