CPT Markets外汇分析：难题继续升级! 解析美国通胀降势缓慢主要原因!

全球身处高通胀时代已近两年多了，所有人从原本对于高通胀的过度担忧，到现在已对高通胀呈弹性疲乏，过去美国和欧洲那种动辄9%、10%的高通胀数据虽已不见，但CPT Markets分析师提醒投资人应注意到这并不代表通货膨胀已经完全远离我们的生活。

持续上扬的物价逼迫企业对商品重新订价，使得资产负债表开始面临调整的压力，而就供应侧来说，疫情、地缘政治冲突、劳动人短缺等问题，更是逼得全球供应链推升了成本，至于大家所担心的全球金融，虽然立即的打击并不明显，但这也不代表其一直都能不受影响。

关注美国5月份CPI报告，该数值比去年6月的巅峰时期9.1%缩小了一半以上，而这当中的原因在于，过去由于地缘政治冲突爆发后，导致国际油价一路飙升，去年5到6月份是油价最高峰时期，西德州油价甚至飙涨到每桶需要120美元，不过现在油价也已回落至70美元上下，CPT Markets分析师总结，因为去年5月的能源价格基期高，且去年美国汽油平均价格一度涨到每加仑6美元以上，因此现今因为能源价格的回降使得整体CPU大幅下降并不令人感到意外。

虽然整体CPI的升幅骤降值得可喜，但可以发现的是，美联储主席鲍威尔所重视的超核心服务类通胀率，也就是扣除住宅类服务业之数值较5月数据月比上升0.2%，年升4.6%，虽然升幅持续缩小，但其绝对值仍远远超过目标，CPT Markets分析师提到，投资人不断期待居住成本的升幅可以缩小，藉以反映去年房租、房价大幅下跌，但可惜的是，目前部分地区的房价明显已开始回升。

而在传统经济学中，我们将通胀分为两类:成本推动型与需求拉动型。先提到成本推动型，造成2021年与2022年通胀急升的原因，不外乎就是因疫情所造成的供应链瓶颈以及地缘政治冲突所引起的能源、原物料的飙涨，虽然这些问题固然已成为过去式了，但供给面仍然存在许多不确定因素，包括全球化形势改变、企业重建供应链、能源转型、劳动供需错配，上述这些都是导致高通胀的未爆弹。

至于需求拉动型正是目前导致通胀迟迟不肯降温的主要力量，根据数据可看出美国经济目前仍处于正循环中，劳动市场持续的紧绷，使得工资不断提高，民众消费热度尚未看到骤减现象，导致目前的利率水平仍然不足以抑制需求，使得通胀仍无法顺利回到2%目标。

然而近期浮出台面上的另一通胀现象「贪婪通胀」，你是否注意到了呢?也就是说，企业在取舍价格、销售量之前，会持续地调高售价，直到消费者退却为止，而这问题在服务业更是严重，因为这会让服务业的价格更是易涨难跌，进而导致核心通胀依旧高涨不下。

举例来说，有些厂商能够运用自身独占或是寡占地位来提高产品与服务的售价，而这代表企业会利用物价普遍上涨作为掩护，让其自身产品或服务的涨价幅度超过其成本的升幅度，致使企业获利增幅，最终导致通胀落地生根的严重后果。不过导致通胀不容易明显下降的另一原因，CPT Markets分析师强调，是因为消费者对高通胀已经越来越习惯了。

根据CPT Markets团队调查显示，在去年秋季美国通胀急升时，20%的受访者表示通胀是美国最为严重的问题，不过近期的调查显示出，仅剩9%的受访者认为通胀仍是重要的问题，因为现今消费者认为假定物价上涨可以使得工资亦上升，那么他们根本不会在意日常用品价格的涨幅。