9家电影公司一季报：净利普增，稳步向好

最近最热门的话题可能莫过于五一节假日了。

伴随新冠划归乙类乙管，春节后的首个小长假五一劳动节遭遇了罕见的全国报复性出行。各地旅游景区人满为患，消费市场复苏势头迅猛。这四个多月来，“放开”带来的积极影响正在投射至各行各业，电影行业亦然。

2023年第一季度，全国电影市场产出票房158.6亿元，同比上涨13.5%，恢复至2019年同期的85%；观影人次3.4亿，同比上涨9.7%，恢复至2019年同期的70%，市场回暖趋势显著。

而电影市场供给节奏、影院经营秩序以及观众观影需求的恢复，对各公司业绩也起到了显著提振作用。

日前，各上市电影公司陆续发布了2023年第一季度财报。在犀牛君梳理出的9家重点电影类上市公司中，除博纳影业、光线传媒之外，剩余七家企业的一季度营收与净利润均实现了不同幅度的上涨。

放开前后，开始“反转”？

在今年电影公司一季报中，最有趣的现象或许是“地位反转”。

光线传媒和博纳影业这两家在疫情三年中表现相对平稳的公司，反而成了这季度中唯二营收或净利同比减少的上市电影公司。

一定程度上说，这未尝不是一种积极信号。

光线传媒和博纳影业在过去三年表现稳健具备一定特殊性。

例如光线是依靠中小体量优势类型项目的稳定输出，保证了在市场波动期继续创造营收。博纳影业则吃到了过去三年市场的主旋律电影利好，从《中国医生》到累计产出近百亿的《长津湖》系列，过去两年间仅依靠这些市场表现强劲的单片就支撑起了整个博纳的业绩。

来到今年后，在更加良性的市场竞争状态下，其余公司市场竞争力回升，博纳与光线曾经的优势也就被稀释了。

当然在此之中，光线的总体表现还是非常稳定的。尽管一季度营收同比下滑了6.43%，但净利大幅上涨了63.38%。这主要得益于光线参与的《深海》《满江红》《交换人生》《中国乒乓之绝地反击》等主要影片的良好票房成绩，带来了利润的上升。

相比之下，营收、利润双降的博纳影业颓势更明显。作为一家深度绑定内容的公司，博纳在一季度仅有一部主控的《无名》上映，由于成本过高、票房天花板较低等因素，这部影片尽管获得了超9亿元的票房，仍未支撑住博纳业绩，故而造成了双双同比下滑。

而在这轮复苏中表现最亮眼的大概是万达电影。

在第一季度，万达电影充分发挥了院线龙头企业优势，抓住了此次复苏机遇。根据万达电影一季报，万达第一季度票房已恢复至2019年的96%，人次恢复至89%，两项数据全部跑赢大盘。

其次是横店影视。一方面，依托于院线市场回暖，横店影视的院线业务稳步复苏；另一方面，在内容端，由横店参与出品的《流浪地球2》《熊出没·伴我“熊芯”》《保你平安》等项目也都获得了不错的市场表现。

特别值得一提的是，《熊出没》作为春节档最稳的系列电影，市场表现接连创造新高，今年凭借逼近15亿元的票房再度刷新系列纪录，目前仍高居年榜第三。而横店影视作为该系列的重要幕后玩家，也一直在躺收红利。

其余公司方面，像华谊兄弟、北京文化都实现了同比净利扭亏，国营一哥中国电影的营收、净利也都实现了同比上涨。在春意盎然的行业环境中，头部电影公司总体明显向好。

理性乐观，长期看好

不过我们还是要理性看待今年一季报的回暖。

由于涵盖了春节档这个每年上半年票房产出最高的档期，一般来说每年第一季度电影公司的业绩都会相对好看。特别是在新冠划归乙类乙管后的首个季度，这种复苏态势可能会更加明显。

目前来看，本轮市场复苏还在持续。在刚刚结束的五一档，电影市场在旅游市场严重分流的情况下仍维持了稳健回暖态势，最终以超过15亿元的总票房高居影史五一档第三位。

但疫情影响终归是漫长而多方面的，就像在五一档新片中，遗憾的项目并不在少数。以上市电影公司参与项目为例，光线传媒与万达电影是今年五一档里唯二推出主控项目的上市影企。其中光线传统优势青春片《这么多年》截至5月4日累计票房2.2亿元，而万达影业的爱情片《倒数说爱你》仅收2200万+，两部影片类型相近，市场对比却很惨烈。

其余公司参与项目方面，由中影、横店参与出品的喜剧《人生路不熟》表现超出预期，依靠类型优势与自身品质在档期逆袭夺冠，累计票房已经突破5.5亿元。中影、博纳参投的档期头号种子《长空之王》紧随其后，票房仅相差前者几百万。

相比之下，另一部由中影参投的剧情片《长沙夜生活》，明明拿着同档期最高的豆瓣口碑，上映一周以来却只有一千万出头的票房成绩。

档期内项目的严重二八分化，暴露了市场活力的有限。而在五一档结束后，市场也立刻回到了平淡状态。毫无疑问，这是一场长时间的拉锯战，无论是行业产能还是市场规模，无论是公司营收还是净利产出，都需要更多的时间来恢复到疫情前的水平。

所以，现在还远没有到头部公司松一口气的时刻。

接下来，在2023年剩余不到三个季度的时间里，头部电影公司有两个主要目标。

第一，继续恢复院线、内容等主营业务版块。

过去三年由于市场不可抗力，就连头部公司都无法如期按节奏上映影片，院线市场亦长期处于波动状态。今年，将是头部公司释出优质存货，拉动大盘回升的最好机会。

目前来看，已经有很多公司在跃跃欲试。

经历多次冲击“苟延残喘”的北京文化终于将在今年暑期档推出《封神》第一部，这可能是这家公司为数不多的好牌了。在春节档凭借《流浪地球2》稳赚一笔的中影也筹备了献礼大片《志愿军：雄兵出击》等待称霸国庆档。

另外光线影业的《坚如磐石》《扫黑·拨云见日》《草木人间》等影片，华谊兄弟的重磅新作《前任4：英年早婚》，也均有望在年内获得公映机会。

这些优质内容，将左右着今年的电影市场容量，也会决定相关内容、院线企业下半年的业绩走向。

第二，探寻新的业务抓手。

在疫情三年中，降本增效、多条腿走路已成为越来越多公司的共识。

像万达电影、光线传媒、横店影视、华谊兄弟等公司，都早早涉足院线电影之外的内容领域，将触角伸向剧集、网络电影等新品类。而博纳影业也在近几年开始试水网剧，并在近期官宣开机了电视剧项目《上甘岭》。

低调了许久的上海电影也在3月有了大动作。宣布以6120.24万元的价格收购上影集团和上海美术制片厂联合成立的公司上影元文化的51%股权，而这家公司，正是今年年初大火动画《中国奇谭》的IP运营方。

接下来，上影将围绕《中国奇谭》系列继续开发续作，并将上影厂、美影厂的经典IP作品进行梳理分类，启动了《新雪孩子》《新邋遢大王》《斑羚飞渡》等经典动画的院线电影项目开发。

除IP版权运营业务外，上影还在去年收购了昊浦影视基地，着手探寻AI与影视产业的融合点等。种种动作，都表明了上海电影正在积极探寻主营业务之外的第二赛道。

而同样积极靠拢大热概念AIGC的，还有光线传媒与华谊兄弟等头部公司。皆意图通过这一新技术手段，实现影视内容生产的降本增效。

当然，无论是将新概念转化为实际运用，还是依靠其他内容来创造新的营收指点，可能都很难在短期内看到成效。因此，在寻找第二赛道之余，第一赛道主营业务仍是各公司的安身立命之本。

不过，最难熬的2022年都熬过去了，面对充满想象空间的2023年，我们愿意说上一句未来可期。