净利润连续下降，高管频减持，道恩股份寄望行业回暖 ｜看财报

道恩股份（002838.SZ）自2021年、2022年连续两年净利润下滑后，今年开局业绩再度差强人意，2023年一季报营收、净利润双降。道恩股份一位内部人士表示，行业趋势不好，同行业之间竞争压力较大。

今年4月，该公司董事长于晓宁曾对外解释称，去年公司处完善布局关键期，资本支出较高，影响公司利润端表现。今年多个项目新产品、新产能将陆续释放。

上马新项目对改善2023年全年业绩收效几何未可知。企业经营质量较弱时，高管为对外传递看好企业长期发展信号，会选择增持股票以期强化资本市场信心。道恩股份近几年却多次出现高管减持现象。

业绩不佳，高管一度密集减持

巨潮资讯网显示，该公司上市6年，共发布14条与减持相关信息，仅2020年1月至2023年4月期间，发布13条与减持事宜相关信息。2020年4月与2022年12月期间，发布18条与质押相关信息。

东方财富网显示，以董事、于晓宁之妻韩丽梅为例，2018年6月至2018年12月期间，韩增持16次，交易均价最高19.20元。2020年4月至2020年9月期间，韩减持13次，累计减持约1180.09万股。韩减持期间，交易均价最高为44.75元，最低为27.32元。此后2021年2月，多位高管减持时，交易均价未再回到过去高位。到今年1月18日，高管谭健明减持1.81万股，交易均价以跌到17.16元。截至2023年5月5日收盘，道恩股份股价报收于17.19元，每股下跌0.12%。

针对高管减持行为，前述道恩股份内部人士表示，这是“高管股东自己的决定，与公司无关”，并否认减持系对公司发展缺乏信心，表示“高管股东有一定资金需求去减持”。对于质押行为，其表示“接到股东通知要质押，资金都是（他们）自己用，不是用到公司这边”。

该人士进一步表示，“2019年12月公司做了股权激励，高管可能都有一些股权激励的股票，所以后续有资金需求就做了减持卖出了，而且卖出数量很小，不会有什么影响。”

截至2023年3月31日，道恩股份股东户数3.67万户，较上期减少3562户，减幅8.84%。据Choice数据，截至2023年3月31日基础化工行业上市公司平均股东户数为3.33万户。其中，股东户数处1万-2.5万区间占比最高，为36.34%。“这没有什么影响，股东人数一直在变化。”前述人士表示。

道恩股份主营热塑性弹性体、改性塑料及色母粒研发、生产与销售。2023年一季报数据显示，营收约10.52亿元，比上年同期减少11.87%；归于上市公司股东净利润约3462.16万元，比上年同期减少32.51%。经营现金流831.01万元，比上年同期增110.87%，负债合计约16.54亿元。

2022年年报显示，道恩股份全年营收45.26亿元，比上年同期增长6.21%；归于上市公司股东净利润1.52亿元，比上年同期减少32.64%，经营现金流-3904.79万元。分产品看，改性塑料类营收占总营收超启程，热塑性弹性体类、色母粒类、其他产品占比为11.96%、4.20%、2.38%。该公司超八成营收在境内取得，境外营收占比仅16.06%。

从2014年-2022年道恩股份9年业绩数据看，净利润从2014年-2020年保持了逐年增长，在净利润于2020年达到最高值8.55亿元后，2021年减少至2.26亿元，到2022年继续减少至1.52亿元。毛利方面，2022年数据4.42亿元，不及2019年的4.63亿元、2020年的12.27亿元、2021年的5.22亿元。

对于公司曾在2020年利润达到高点，前述人士表示，当时因疫情原因，公司为口罩企业提供相关塑料原材料，“当时需求量较大，对业绩影响也较大，（利润）增加了很多”。

除高管减持，亦出现机构减持道恩股份情况。东方财富网显示，5月4日，道恩股份被深股通减持10.02万股，最新持股量为277.41万股，占公司A股总股本的0.62%。

行业对回暖抱持信心

提及未来布局，道恩股份指出，会“加大对新材料细分领域研究和布局，避免产品结构单一的经营风险”，与此同时，拓展新利润增长点，令公司经营更稳健并具有可持续性。此外，持续加大研发投入，构建“改性+动态硫化+酯化合成+氢化”四大技术平台。其中，TPV、HNBR、DVA等热塑性弹性体产品打破国际垄断并实现了国产替代。

针对今年业绩如何提升的疑问，前述道恩股份内部人士表示，一方面公司各个项目会按计划推进，公司会根据市场情况做好生产经营，另一方面公司亦会研发一些高附加值的产品。

与道恩股份业务有一定重叠度的相关行业情况如何？

钛媒体APP了解到，主营改性塑料产品研发、生产及销售的江苏博云（301003），2022年营收、净利润分别较上年同期减少26.39%、15.93%。旗下高性能改性尼龙、高性能改性聚酯、工程化聚烯烃、色母粒和功能性母粒业务营收均比去年同期不同程度减少，其中占营收超五成的高性能改性尼龙，营收较去年减少28.57%，属降幅最高。江苏博云2023年一季报营收、净利润亦呈现双降态势，分别比去年同期减少35.62%、32.82%。

提及公司面临的压力挑战，江苏博云一位内部人士表示，压力比较综合性，公司近年来受疫情及国内外经济形势严峻影响，包括原材料、物流运输等成本增加以及海外客户需求降低等。对2023年的预判，该人士乐观预计，行业整体将“稳步回暖”，但客户需求无法立竿见影。“目前因国外客户较多，仍处去库存状态，（回暖）有滞后，但后续包括订单、客户需求等都在回暖，具体还是要以数据说话。”该人士透露。

金发科技（600143.SH）主营化工新材料研发、生产及销售，主营产品包括改性塑料、环保高性能再生塑料、完全生物降解塑料、特种工程塑料、碳纤维及复合材料、轻烃及氢能源、苯乙烯类树脂和医疗健康高分子材料产品等八大类。目前，金发科技是全球化工新材料行业种类最为齐全的企业之一，同时是全球规模最大、产品种类最为齐全的改性塑料生产企业。公司业务板块主要有改性塑料、新材料、绿色石化、医疗健康。

数据来看，金发科技2022年营收约404.12亿元，较上年同期微增0.53%；归于上市公司股东净利润约19.92亿元，较上年同期增长19.89%。金发科技2023年一季报显示，营收约96.83亿元，较上年同期增长2.39%；归于上市公司股东净利润约2.99亿元，较上年同期减少29.07%。

钛媒体APP了解到，金发科技尽管营收规模远超部分同行，但从业绩上看，营收增幅并不高。该公司一位内部负责人表示，主因是房地产对行业下游影响较大，而家电领域这一消耗改性材料较大的市场去年增速亦下滑，金发科技去年在行业较差的经营环境下，保持了与此前业绩基本持平。“为什么去年净利润没有一个很好的表现，主要是石化受上游原材料上涨，下游终端消费需求萎靡，我们受到两头挤压，对业绩影响较大，拖累公司业绩。”该人士分析。

对于今年一季报利润下滑的原因，该人士表示，首先是春节期间有一定影响，其次疫情刚放开，尚处复苏过渡期，行业形势不佳，此外，一季度整个绿色石化上游原材料价格较高。不过，该人士认为，“我们觉得今年整个经济环境会慢慢变好，一季度稍微差一些与行业（形势）相关。”

提及对2023年第二至第四季度发展预期，上述金发科技内部人士表示，“我们管理层预判会比一季度好一些，从整个经济复苏（态势看），需求会慢慢回暖，对经济环境的改善及上游材料、石油价格会有下跌趋势（等方面）我们觉得挺有信心。但具体来看，行业亦有不达预期的可能性存在。整体看我们还是有信心的，比去年好很多，无论是管理层、营销团队、技术团队都比较有信心。”(本文首发于钛媒体APP，作者|方璐)