国泰君安证券最新消息(国泰君安属于哪个证券)

核心观点是经济复苏周期正在走弱，第四季度不宜过于激进。建议以通货膨胀为重点，重视资源安全和食品安全，减少煤炭、农业和化工的过度配置。

经济复苏周期趋弱，风险偏好持续下降。8月16日以来，随着海外流动性的持续收紧，美股开始对a股显现出明显的外溢效应，境内股权资产与境外股权资产的关联度持续上升。其中，人民币汇率贬值引发了国内投资者对系统性风险的担忧，市场与流动性错配持续分裂，预计流动性收紧将减缓复苏步伐疲弱，短期资产权益将面临估值和盈利的双重考验，强调持仓股票盈利的确定性，此时不宜过于激进。系统性风险是落地前的风险，落地后的损失，落地后的机会。

强价值风格的本质是“护底思维”。就短期风格而言，价值表现明显优于成长型。准确地说，目前的成长型风格受到风险偏好下行的极大削弱，使价值型风格相对较强，但这与2017年上证50慢牛的逻辑有根本不同。目前市场以避险为目的持有低估值股票，短期内会有一定的防御性收益，但不会形成增强资本流入的强劲格局，也不会长期持续。因此，我们认为中期仍是小盘股增长的格局。

从通货膨胀出发，重视资源安全、食品安全、超煤、农业、化工。随着经济复苏的不确定性增加，9月10日以来，市场更加关注通胀主线，对应的上游周期产品、化工、农产品（000061、诊断类股）等板块都有较强的结构性表现。相对而言，在消费环境疲软的情况下，消费周期下游短期内仍将保持疲软态势。另外，科技板块经济复苏并不顺利，从最新基本面量化信号来看，无论是芯片、消费电子，还是核心网、数据中心等环节，经济程度都出现阶段性下行，建议暂时观望。

风险提示：本报告中的结论来自定量模型结论是，这与研究所的战略观不一致。以上研究所策略小组的部分结论，请参阅相关策略报告。