市场流动性将继续保持合理充裕(公开市场短期流动性调节工具)

10月10日，中国人民银行再次启动20亿元逆回购操作。国庆假期结束后，中国人民银行连续两天推出为期7天的“土地量”逆回购操作。与此同时，货币市场利率也在持续下降。专家表示，这说明目前市场流动性合理充裕，资金总体保持平衡。

据全国银行间拆借中心统计，截至10月10日，银行间市场存款机构的代表性货币市场利率指标——7天期债券回购加权平均利率（DR007）为1.4066%，仍保持下行趋势。

广发证券（GF Securities）首席经济学家郭磊表示，自今年4月以来，DR007一直低于政策利率。10月8日和9日，DR007分别从9月底的2.0919%回落至1.5412%和1.4132%，说明市场资金跨季度后并未改变宽松特征，流动性继续保持合理充裕状态。

中信证券首席经济学家明明认为，从量价两方面来看，目前市场流动性相对稳定。在体量方面，中国人民银行今年通过下调存款准备金率、上缴余额利润、使用OMO、MLF等多种组合工具，向市场提供了大量流动性。反映物价水平的是，二季度以来，货币市场利率运行平稳，明显低于公开市场7天期逆回购利率，没有出现明显波动。

回顾第三季度，7月至9月初，中国人民银行每日逆回购操作规模继续保持在20亿元的规模。9月19日，中国人民银行重启14天期逆回购，以增加季度末。数据显示，中国人民银行9月份向公开市场净投放7580亿元人民币。10月8日、10月9日、10月10日，国庆假期结束后，中国人民银行分别进行了170亿元、20亿元、20亿元的七天逆回购。

“这表明中国央行有意保护流动性，平衡供需。”明明说，国庆前人民银行重启了14天的逆回购操作，及时向市场投放提供跨节日和跨季节的资金。节后，由于流动性工具自然到期，市场流动性总体保持供需平衡，适度释放满足了机构的流动性需求。

此外，Choice数据显示，本周中国人民银行公开市场有3570亿元逆回购到期。业内人士认为，中国人民银行应对短期资金干扰因素的工具箱丰富，市场流动性有望保持合理充裕，这将为资产价格提供内部支撑。

明明表示，短期内不会出现明显的流动性收紧。目前，货币政策工具箱仍然非常充足。OMO、MLF、SLF、存款准备金等一系列工具可以为市场提供充足的流动性。此外，实体经济仍处于弱复苏状态，需要进一步的政策支持。从稳定经济政策的效果来看，经济复苏的基础将继续巩固。

“我们期待中国人民银行配合各种工具，缓解疫情的影响，保护市场主体，维护市场的整体平稳运行。”明明表示，下一阶段，货币政策将进一步发挥结构性功能，支持实体经济薄弱环节发展，包括制造业和设备升级，支持实体经济稳步复苏，为a股等资产价格提供内部支撑。

郭树清还表示，他预计“流动性合理充裕”的政策目标不会改变。下一步，货币政策应更加注重在“保持流动性合理充裕”的同时，运用价格和结构性工具实现结构性目标。