数解赛力斯财报：华为还有“药效”吗？

3月到4月，问界到底姓“华为”还是姓“赛力斯”牵动了无数人的目光。

无数阵喧嚣过后，似乎姓不姓华为也不重要了，华为给赛力斯和问界带来的“药效”似乎过了。

104% VS -0.79%

去年3月，问界M5启动交付，8月M7开始交付，10月M5 EV版开启交付，问界系列产品成为赛力斯的王牌。这一年，问界也的确让赛力斯水涨船高。

2022年，问界交付了76180辆，有4个月交付量过万，是非常有竞争力的车型。由于M5和M7都是超过20万的车型，并且有3个月交付量占赛力斯总销量的近一半，也推动赛力斯集团业绩不断高涨。

但今年以来，问界的交付突然遇到挫折，原本这并不是问界一家的问题，多数车型都遭遇了疲软，可问界在此后两个月继续低迷，一季度，问界（官方公告称之为赛力斯汽车）的累计销量只有11659辆。

所以可以看到一个很两极分化的现象，2022年的业绩与今年Q1的业绩甚至都不像是一家公司。

赛力斯全年营收341.05亿元，同比大增104%。这是赛力斯首次营收突破300亿，增速也是上市以来的最快增速。一季度营收只有50.91亿元，同比下降0.79%，环比降了53.64%。

毛利率在2022年上升到11.32%，一季度又回落到8.8%。

ASP原本节节攀升至4季度的15.69万元，一季度又降至12.14万元。

去年股价一度创造了历史新高的90.5元，今年又创造了一年来的新低28.61元，抹平涨幅。

这一切都跟销量密切相关，可为什么原本月销过万的问界，销量突然不行了？

3.3万-3.5万

M5和M7的起售价分别为28.86万元和31.98万元，价格段和车型与特斯拉直接对标，又带着华为的光环，很有扛起国产汽车大旗的气势。

但国产品牌不只有问界，还有比亚迪、蔚小理、广汽、上汽、长安、吉利等一众车企，甚至华为的合作方都不止赛力斯，问界有的配置，其他车型并不一定没有。也许华为能扛起大旗，但并不是靠问界来扛。

去年开始，特斯拉又一次发动了降价攻势，Model 3起售价降到22.99万，Model Y起售价25.99万。这一波降价对新能源厂商的伤害极大，问界也是其中之一。虽然无意扩大特斯拉的地位和影响力，可事实就是，多数国产厂商都进行了降价，特斯拉的鲶鱼效应明显。

问界不像其他受到冲击的厂商那样有低价车型来支撑销量，销量受到的冲击非常明显。

根据乘联会数据，问界M5月销量排名一直在10名左右，今年3月，交付以来首次跌出前15名。问界M7则只是短暂上榜三个月。

为了提振销量，今年一月，问界启动降价，起售价降至25.98万元和28.98万元，为首任车主提供总价值3.3万-3.5万的权益，可降价后问界的平均售价仍然比特斯拉高。

除了降价，今年3月，甚至问界将“HUAWEI”的金字招牌拿了出来。可2-3月的销量依然不见起色。

按照目前的趋势，4月可能仍然不是问界的好时光，参考理想汽车发布的上险量，4月3-23日，问界的总上险量刚刚达到3000，预计4月的销量可能还在4000辆左右。

销量不抬头给业绩带来的影响非常大。

除了营收这些表面数字，由于生产制造的成本主要是赛力斯承担，销量低迷对赛力斯的现金消耗很大。

2022年，赛力斯亏损了38.32亿，同比扩大了110.1%，是上市以来的最大亏损。一季度虽然有所收窄，但已经是第7个季度连续亏损，合计亏损了近58亿。

一季度，赛力斯经营活动产生的现金流量净额为-21.68亿，2022年全年为-11.69亿，现金持续净流出状态。

截至今年一季度末，赛力斯持有现金及现金等价物余额为18.81亿，比期初减少4.47亿，去年赛力斯刚刚落地71.3亿元定增，如今已经快要花完。

到2022年底，赛力斯的资产负债率为79.16%，比上一年同期增加3.3pct。

对于拥有一定根基的赛力斯来说，也许这样的经营压力能够承受，但这样持续对外输血、销量又上不来的状态需要改变。

但改变似乎并不发生在问界身上。

50-60万？

上海车展期间，在华为的发布会上，问界M5系列华为高阶智能驾驶版正式发布。

包括一款纯电以及一款增程式车型。搭载HUAWEI ADS 2.0 高阶智能驾驶系统、鸿蒙智能座舱 3.0，增程式提供1400+ 公里长续航。售价27.98万元起，比降价后的M5系列要高。

根据媒体的报道，问界可能接下来不会再降价。余承东曾表示，问界汽车降价降错了，华为应该专注中高端市场。

从产品步点看，下一步问界还会继续往高价格上探，下半年推出的M9可能会达到50-60万元之间。

这个时间段，不少厂商都在用低价抢占市场，问界反其道而行之，坚定守住中高端定位。

价格高，销量相应也会受影响。以蔚来的高价车型为参考，ES7普遍月销量不足5000辆。也就是说，问界接下来的销量不会很强势。

对于华为这样，没有生产线的成本压力，不缺少合作方的平台型机构来说，中高端是品牌价值的体现，不能让步。

但对于赛力斯，死守一个中高端品牌显然不合理。

因此，在“华为”对于问界的参与感越来越强的时候，赛力斯则另辟蹊径，悄然推出了新品牌“蓝电”。

3月30日，首款车型蓝电E5上市，定位电混中型SUV，全系售价13.99万元起。

其实从今年2月开始，问界销量在赛力斯整体新能源汽车销量中的占比就一直在降。2月占比53%是一年来的最低，3月首次跌破50%。可见，赛力斯正在试图跳出问界，向自己的战略倾斜。

与华为密切绑定后，赛力斯的确获益良多，甚至可以说，没有华为就没有年营收破300万的成绩。如今，坚守中高端的问界系列能否走出谷底，主导权在华为。赛力斯则开始解决销量问题，这事关赛力斯这个品牌的存亡。

蓝电E5的表现尚未披露，市场关注度颇有当初赛力斯SF5的意味。华为带来的“药效”，能作用到冲击销量的品牌和车型上吗？

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简要报告

参考资料：

1.赛力斯2022年年报、2023年一季报、官网

2.追随特斯拉的脚步？AITO问界宣布最高直降3万元 经济观察报

3.余承东称问界汽车降价降错了 华为应该专注中高端市场 中新经纬

4.AITO问界汽车推出M5智驾版：首发HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶系统 IT之家

5.首款全尺寸旗舰SUVAITO问界M9将于2023年四季度发布 中国青年网

6.赛力斯全新品牌“蓝电”发布，首款车型13.99万元起售 汽车头条