三只松鼠经历“至暗时刻”,净利润砍半,去年累计关店超过500家 | 看财报

三只松鼠经历“至暗时刻”,净利润砍半,去年累计关店超过500家

近日,休闲零食企业陆续披露了2022年年报,在一片业绩预增的公告中,三只松鼠(300783.SZ )营收和净利润却实现双降,其归属净利润甚至直接砍半。不仅如此,三只松鼠的毛利率和净利率也掉队“同行”。另外,在年报中,其曾经重磅推广的小鹿蓝蓝品牌似乎也有所“熄火”,三只松鼠正在经历“至暗时刻”。

从二级市场上看,年报发出后的首个交易日,三只松鼠上涨15.28%,最新股价为21.35元/股,总市值为85亿元,但较2022年年初已累跌超四成。

对比同行业绩惨淡

年报显示,2022年,三只松鼠营业收入约72.93亿元,同比减少25.35%;归属于上市公司股东的净利润约1.29亿元,同比减少68.61%。

根据其一季度业绩公告显示,今年第一季度,三只松鼠营收约19亿元,同比减少38.48%;归属于上市公司股东的净利润约1.92亿元,同比增加18.73%。对比来看,三只松鼠今年第一季度归属净利润已经超过了去年全年的金额。

对比同行来看,其他休闲零食企业的业绩都有所回暖。2022年,洽洽食品(002557.SZ)实现营收68.83亿元,同比增加15.01%,实现归母净利润9.76亿元,同比增加5.10%,这已是洽洽食品连续第五年营收利润双增;同期内,良品铺子(603719.SH)实现营收为94.40亿元,同比增长1.24%,归母净利润3.35亿元,同比增长19.16%,距离其百亿目标,又近了一步。

值得注意的是,盐津铺子(002847.SZ)的业绩增长尤为突出,其归母净利润同比上涨100.01%,扣非净利润同比上涨201.47%。而来伊份(603777.SH)也能和盐津铺子业绩“一战”,其预计2022年度归母净利润为1.01亿元左右,同比增长224.18%左右。

如此看来,三只松鼠的业绩属实惨淡。据了解,三只松鼠起家于线上渠道,赶上电商红利,其上市当年营业收入突破百亿元。而如今,三只松鼠的线上优势正在削弱,年报显示,报告期内,第三方电商平台营业收入 47.88 亿元,占总营收的65.66%,但其中天猫平台营业收入为19.8亿元,同比减少32.99%,京东系营收17.23亿元,同比减少28.45%。

据悉,2022年度,三只松鼠调整了线上运营举措,逐步取消“满300-200”等满减促销活动,致力于向消费者提供更加高质价优的硬折扣产品,对毛利率产生一定影响,也在一定程度上削弱了其线上的竞争力。

在线上流量红利见顶后,线下渠道被看做三只松鼠增长第二曲线。但事实上,三只松鼠的线下开拓之路并不顺利,数据显示,被寄予厚望的联盟小店(即加盟店)从去年初925家,骤降至年末538家。去年,联盟店新增44家,但关店数量达到431家。此外,投食店(即直营店)在去年关闭118家,合计关闭超过500家。

另外,2022年,三只松鼠销售毛利率下滑至26.74%,对比来看,近五年的时间里,四家企业的销售毛利率大致分布在三个区间。盐津铺子、来伊份的数值在40%-50%之间,良品铺子大部分年份在30%以上。三只松鼠的则整体较低在20%-30%之间。

而对比销售净利率看,三只松鼠的劣势更加明显,其2022年销售净利率仅有1.77%,创自2019年新低,同期内,盐津铺子为10%,恰恰食品近15%,良品铺子为3%以上。

三只松鼠经历“至暗时刻”,净利润砍半,去年累计关店超过500家

研发费用为销售费用“零头”

三只松鼠之所以与同行的业绩产生较大差异,也是因为其具体的渠道、营销等方面存在着很大的不同。据了解,盐津铺子90%以上的营收来自线下渠道,KA、经销商双渠道发力,新零售跟进。而三只松鼠过去近九成的营收来自线上渠道,线上流量成本的攀升,使其支付巨额的电商平台服务费,大大增加了费用支出。

年报显示,过去一年,三只松鼠的费用已有所精简,其财务费用和管理费用分别减少了18.21%和0.1%,销售费用也减少了26.02%,但从具体数字来看,三只松鼠的销售费用仍然有15.32亿元,上年同期近20亿,对比来看,三只松鼠的研发费用同比减少33.2%至3843万元,相当于其同期销售费用的零头。2022年各费用情况

钛媒体APP注意到,过去一年,三只松鼠精简了超四成的研发人员,其研发人员数量由2021年的186人缩减到2022年108人,研发人员占比由4.03%降至3.95%。

三只松鼠经历“至暗时刻”,净利润砍半,去年累计关店超过500家

钛媒体APP还发现,在研发费用缩减后,三只松鼠在新品上的研发也随之减少,其之前重磅营收的品牌“小鹿蓝蓝”业绩表现也不温不火。

据了解,早在2020年,三种松鼠聚焦婴童食品,推出了子品牌“小鹿蓝蓝”。自上线以来,小鹿蓝蓝持续增长,位居全网宝宝零食类目第一。在推广小鹿蓝蓝时,三只松鼠没少花心思,其创作了36集动画片《小鹿蓝蓝》,并于2021年8月全国上线。

但数据显示,2022年,小鹿蓝蓝的营收收入为4.91亿元,对比2021年有所下降,上年同期为4.92亿元。钛媒体APP注意到,年报中对小鹿蓝蓝未来经营计划的描述和篇幅明显减少。(本文首发钛媒体APP,作者|于莹)

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