诺安成长仓位仅69.69%，蔡嵩松“高处不胜寒”？

不出所料，一季度“风光这边独好”的AI股行情，不仅让蔡嵩松的业绩大放异彩，也让其管理的基金规模异军突起。

4月22日，蔡嵩松管理的7只基金发布2023年一季报，它们的业绩和规模均呈现不同程度的“正相关”。其中，今年斩获62%收益的诺安积极回报A，从去年底的0.52亿元规模飙升至3.19亿元，增幅达513.46%。更疯狂的是诺安积极回报C，规模从0.18亿元狂飙至3.92亿元，增幅超20倍！

不过，值得注意的是，在一季度基金业绩和规模“春风得意”之时，风格一向犀利、激进的蔡嵩松，这一次并没有继续高歌猛进，反而将股票持仓降低了不少。

以诺安成长混合A为例，一季度规模从去年末的248.59亿元增至276.1亿元，但股票持仓占比却从82.42%降至69.69%，创造了该基金自2019年三季度末以来的新低。

这是否意味着，在相关概念炒作疯狂之时，蔡嵩松已感“高处不胜寒”？

“芯片博士”归来？诺安积极业绩规模“狂飙”

在85后、90后当道的基金圈，中科大“少年班”出身、顶戴芯片博士的蔡嵩松自带传奇色彩。

2019年春天，他开始接管诺安成长和诺安和鑫灵活配置两只基金。一年下来，两只产品的净值和规模“一路开挂”。

个性鲜明、爱憎分明，是蔡嵩松留给外界最深的标签。

“如果这家公司的未来征途是星辰大海，你就不要太在意它短期估值是否过高，投资需要将眼光放得更远。”3年前，作者与蔡嵩松面对面交流，他如是阐述了自己的投资逻辑。

过去三年时间，市场大幅波动，芯片股剧烈尤甚。不少在高位慕名而至的基民，多有怨恨，但不妨碍他在基民心中的“人设”所谓“爱之深，恨之切”。

以诺安积极回报A一季报为例，前十大重仓股进行了较大幅度的调整。相较去年底，除中微公司、沪硅产业外，新进了长川科技、华海清科、盛美上海、拓荆科技、韦尔股份、浪潮信息、中芯国际、江波龙。

在蔡嵩松大幅换仓的同时，其业绩和规模也重现2019-2020年的“盛况”，一季度该基金以49.9%净值增长，在2297只股票基金中夺魁，其规模也从去年年底的0.52亿元，飙升至一季度末的3.19亿元。

相比之下，蔡嵩松管理规模最大的诺安成长混合，十大重仓股并没有太大变化。其前十大重仓股依次分别为：卓胜微、中微公司、圣邦股份、北方华创、芯原股份、沪硅产业、北京君正、韦尔股份、三安光电、兆易创新。

股票持仓降至69.69%，小作文信誓“迎接科技大行情”

研究蔡嵩松的一季度报告，钛媒体APP发现，在他管理的7只基金中，一季度业绩和规模都表现上佳，部分基金规模甚至有了数倍的飙升，与此同时，在股票持仓上，这些基金都做出了同样方向的调整：减仓！

仍以诺安积极回报为例，股票占比从去年末的92.4%下调至84.29%。下降幅度更大的是诺安成长混合，一季度股票持仓占比从82.42%降至69.69%，这也是2019年三季度末以来的新低，而现金资产占比却高达31.67%。

2023年一季度，AI、人工智能、ChatGPT炒作空前火爆。其中，蔡嵩松去年三季度重仓买入的寒武纪，今年最高涨幅超4倍，却在今年一季度，消失于十大重仓股。

与股票持仓下降，现金持有上升相比，蔡嵩松在一季报小作文中，谈到对芯片行业的展望，依然信誓旦旦。

“芯片板块的两大细分领域，在一季度都到了临近拐点的阶段。首先是芯片设计板块，从 2021 年四季度开启的芯片产业下行周期，随着疫情落下帷幕，在今年一季度拐点将至。”蔡嵩松称。

在他看来，随着 chatgpt 的问世，人工智能出现了突飞猛进的发展，将影响几乎我们所有的行业，或将成为未来最强的产业趋势。海外引领，从算法大模型持续迭代，到各种应用接入 AI，再到算力芯片的突飞猛进，产业进展迅速。新需求将让芯片周期拐点提前到来。

在全球晶圆扩产处于下行周期的大背景下，国产替代进程加速对设备材料 EDA 板块的拉动，很可能会超预期。“本基金主要布局芯片板块，在当前的市场位置，迎接即将到来的科技大行情。”他重申。（本文首发于钛媒体APP，作者|陈俊岭）