两万亿的茅台,不再是A股之王

两万亿的茅台,不再是A股之王

对不少股民来说,4月17日绝对是历史性的一刻,因为大家一起见证了稳坐“A股市值一哥”宝座两年多的贵州茅台,其市值被中国移动所超越,A股一代新王宣告登基。

截至发稿时,中国移动和贵州茅台的总市值一直在交替领先。

不过,也有业内人士指出,由于中国移动在A股和港股同时上市,而且其在港股的股本数要远远多于A股股本数,所以严格上来讲,只能说中国移动A+H的总市值超过茅台,而并非A股股王。

不管是“市值一哥”还是“A股股王”,未来谁能坐稳王座,都仍需交给资本用脚投票,但两者市值高峰交汇的那个瞬间,也确实意味着资本市场该是时候迎来“新风”了。

"市值一哥"的突击战

事实上,中国移动的股价早从今年1月开始“狂飙”,且在3月底突破了100元整数关口,当时就有市场人士预测,中国移动的市值将大有可能超越贵州茅台,成为新的 “A股一哥”。

这样的变化始于2022年底,中国移动就是从那时候开始,从70元左右的股价一路涨至如今100元以上,短短3个月内涨了将近50%。

2020年底,美国政府颁布行政令,禁止美国任何主体购买清单内企业,而包括中国移动在内的中国三大运营商均在清单之中,行政令之后,中国移动自2019年开始持续下跌的股价则更是“彻底向下”。

与此同时,纽约证券交易所更宣布,要求中国三大电信运营商的股票退出纽交所。综合数据安全、资本市场宏观环境的考虑,2021年5月7号,三大运营商正式从美股退市。

从中国移动的港股股价可以看出,自从中国移动在2022年1月初重回A股之后,其市场表现已开始稳步上扬。

一方面,自从中移动从美国退市后,资本市场的宏观因素对中国移动的影响进一步减退,股价涨还是跌,全靠业绩说话,而中国移动的营收和利润自2019年开始均稳步增长,主要是因为数字化业务所带来的增量收入。

比如2022年三大运营商的云业务均有翻倍增长,其中,中国移动的“移动云”实现收入503亿元,同比增长了108%。

另一方面,因为ChatGPT大火而汹涌到来的AI浪潮,也为运营商带来了一个极具想象空间的未来。在所有大厂都在埋头打造大型语言训练模型的背景下,别忘了AI背后的三大基石正是数据、算力、算法,中国移动作为云、算力基础设施的运营商,其增收路径已非常清晰。

而且,AI不仅是风口热点,在相关政策助推数字经济积极发展的背景下,算力服务、云服务的需求早在ChatGPT出现之前就纷纷落地,因此,中国移动的估值能够一再突破,也就不难理解了。

从“两桶油”到人工智能

不过,即便中国移动真的取代贵州茅台成为新的“市值一哥”,这也并不需要惊讶,毕竟在A股30多年的发展历史中,我们已经见证过太多“一哥”的更迭轮换。

从我们比较熟悉的“一哥”开始说起,1998年登顶的是家电巨头四川长虹,其市值最高时达到了500多亿元,虽然跟现在相比自然不算什么,但在当时却已经是“股王”级别。

而四川长虹作为家喻户晓的家电制造商,其崛起也可以看成是一部居民消费的升级史。

2000年之后,浦发银行曾短暂登顶,在这之后登顶时间最长的可算是中国石化和中国石油这“两桶油”。

中国石化在2001-2006期间登顶“一哥”,市值规模约从几百亿增长到几千亿;而中国石油则在2007-2016年期间登顶“一哥”,市值规模一度超过8万亿人民币,至今都没有中国企业能超越这一顶峰。

从这些年“市值一哥”的规模变化来看,中国资本市场也是这样从百亿市场逐渐进化成万亿市场的。

不过,经历了2008年的牛市之后,中国石油的市值出现了大幅下跌,并在2016年被称为“宇宙行”的工商银行所取代,后者成为了新的 “A股一哥”。

虽然市值说到底只是一个数字,但我们也能从其背后看出全球资本市场基本面的变化,因为宏观市场因素会大幅影响企业的收入和利润,而它们正是支撑企业扩大规模的关键。

比如中国石化、中国石油“两桶油”的退位,背后是不断下滑的国际油价,受石油价格影响,中国石油的利润从2015年开始出现断层式下滑,从之前1000亿元左右下滑至400亿元左右。

这些企业一度凭借行业垄断地位获得高额收益,但也更容易受政策和市场环境所影响,因此,在工商银行之后登顶的贵州茅台,则显然得到更多基金经理的认可。

自2017年以后,贵州茅台的净利润增速一直保持在10%左右,加上高端白酒的产能有限,长期来看其在市场上一直是供不应求的,稀缺性+成长性造就了市场对其的追捧。

但从去年开始,冲击A股一哥的上市公司,却似乎又再出现新变化。比如一度被称为可比肩茅台的宁德时代,以及如今的中国移动,背后均是代表科技的力量。

在不少投资者看来,茅台再“贵”,但终究只是一瓶酒,老瓶难以说出新故事,相反,由科技企业所创造的未来,则具有更多想象空间,或许这才是机构对时代的再一次押注。

A股需要新气象

梳理A股历史上的 “一哥”,其实也可以看到一篇中国市场的发展史,从家电升级,到由汽车升级所带领的“两桶油”,再到以工商银行为代表的金融改革浪潮,以及由茅台所带领的消费新浪潮。

如今,则是由宁德时代所带领的新能源汽车升级潮流,以及数字经济时代下的人工智能发展潮,这些都是我们人类社会不断迭代之下不可逆转的趋势。

当然,最终中国移动的总市值能否长期超越贵州茅台,目前我们均难以预测,但可以预见的是,即便没有中国移动,未来或许也会出现如中国微软、中国苹果这样的企业,以技术引领时代的进步。

以中国移动为例,虽然其运营商的身份更为大众所熟知,但这些年其一直在积极参与各类前沿技术的研发工作,比如积极推动TD-LTE技术首次成为国际主流标准。

在这之后,中国式估值体系将有望重新调整,上市央企估值长期偏低的情况也有望转变,无论这一次中国移动能否超越贵州茅台,长远来看都不再是空谈了。

对我们投资者来说,未来的投资方向和投资策略也要与时俱进,押注时代虽然无法一蹴而就,但未来的回报往往也是更加可期的。不过,资本市场还有一句老话,“年少不知白酒香,错把科技加满仓”,但愿这句“烂梗”在未来不会再次应验吧。

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