被商誉拖累的“业绩”，雷科防务2年亏近12亿，“金手铐”解锁失败 | 看财报

4月16日晚间，雷科防务（002413.SZ)发布了2022年年度报告，报告期内业绩延续颓势，营收、归母净利润双双下滑。2021年及2022年，归母净利润合计亏损近12亿元。

钛媒体APP注意到，雷达系统、卫星应用、智能控制三大业务占总收入比重超7成，却在2022年收入集体下滑。不过，巨额的商誉减值是引起净利润大幅下滑的“元凶”，2022年雷科防务计提商誉减值约7亿元，截至目前累计计提商誉减值逾11亿元。

由于业绩考核指标未达股票激励计划第二个解锁期的解锁条件，雷科防务对1298.95万股限制性股票进行回购注销。同时，2022年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

主营业务毛利率下滑，计提巨额商誉减值

年报显示，2022年雷科防务实现营收13.64亿元，同比下滑15.93%；归母净利润亏损9.35亿元，同比下滑288.42%；扣非归母净利润亏损9.24亿元，同比下滑215.95%,亏损金额创下历史新高。

雷科防务主要业务包括雷达系统业务群、卫星应用业务群、智能控制业务群、安全存储业务群、智能网联业务群相关产品的研发、制造和销售。

分产品来看，五大主营业务雷达系统、卫星应用、智能控制、安全存储、智能网联在2022年分别录得营收4.8亿元、3.54亿元、2.24亿元、1.87亿元、1亿元，占总营收的比重为35.18%、25.93%、16.43%、13.69%、7.36%。五大主营业务中，雷达系统、卫星应用、智能控制业务营收常年占比在7成以上，但2020年以来均有不同程度的下滑，其营收分别同比减少8.01%、36.88%、11.69%。

事实上，雷科防务近年来的毛利率一言难尽。自进军军工业以来，仅业务开拓首年（2016年）获得了51.15%的高毛利率，此后一路下滑，期间仅2019年、2020年有小幅回升。2022年毛利率已跌至28.92%。

具体来看，五大主营业务毛利率全线下滑，仅其他业务微增1.65%。智能网联毛利率下滑幅度最大，为23.24%，由于收入占比仅7.36%，对业绩影响有限。雷达系统、卫星应用、智能控制毛利率分别为29.5%、28.1%、36.99%，同比下滑6.82%、12.97%、0.83%。

分单季度来看，雷科防务第一至第四季度分别实现营收3.3亿元、3.3亿元、3.61亿元、3.42亿元，四个季度收入相对均衡，但利润波动幅度却不小。同期归母净利润分别为2606.81万元、-1527.336万元、-3776.92万元、-9.08亿元，第四季度亏损面骤然扩大。

对雷科防务而言，第四季度净利润的大幅下滑主要在于计提的大额减值。2022年雷科防务计提各项减值准备共计7.97亿元。其中，商誉减值直接将雷科防务的利润水平拉入了谷底。

财报显示，截至2022年末，雷科防务商誉账面原值为21.02亿元，已计提商誉减值准备11.5亿元。其中2021年计提商誉减值4.07亿元，2022年进一步增加至7.42亿元。

巨额的商誉减值源于三家子公司业绩不达预期。2015年6月，雷科防务通过发行股份及支付现金方式收购理工雷科100％股权，将业务范围拓展至军工电子信息产业领域。2015年至2017年，理工雷科顺利完成2.36亿元三年累计承诺净利润。

不过，良好的势头并未持续太久，2021年理工雷科计提商誉减值1.77亿元。2022年理工雷科实现营收6.24亿元，净利润亏损1.3亿元。雷科防务对理工雷科资产组现金流折现后可收回金额估值为3.26亿元，与包含了商誉的资产组账面价值6.89亿元相比，需计提减值3.63亿元。

奇维科技的情况如出一辙。2016年7月雷科防务购买奇维科技100%股权，军工领域再下一城。2016年至2019年，奇维科技也顺利完成2.79亿元业绩承诺。却在2021年开始计提商誉减值2.3亿元，2022年净利润亏损5881.68万元，继续计提商誉减值2.82亿元。

2021年奇维科技对参股公司尧云科技进行增资。增资完成后，雷科防务共计持有尧云科技75.6%的股权，同时尧云科技纳入公司合并范围。但并表次年净利润亏损2136.89万元，计提商誉减值9756.52万元。

收购后遗症显现，商誉减值的“雷”什么时候能消化？主营业务疲态尽显，原因又是什么？钛媒体APP多次致电雷科防务，但截至发稿电话未能接通。

业绩考核未达解锁条件

2021年雷科防务公布了限制性股票激励计划，拟向激励对象授予权益总计4000万股。其中，第一类限制性股票（新增股份）2650万股，授予价格为3.16元/股；第二类限制性股票（回购股份）1350万股，授予价格为2元/股。公司层面业绩指标体系为净利润增长率，设定的净利润增长率指标为：以2019年的净利润为基数，2021年-2023年分别不低于40%、70%、120%。

2021年雷科防务归母净利润为-2.41亿元，剔除股权激励股份支付费用5575.39万元及计提商誉减值4.07亿元后为2.22亿元，较2019年的1.37亿元增长62.77%。符合条件的激励对象共计440人，解除限售限制性股票数量为1390.46万股。

由于业绩不达预期，雷科防务在2022年未达到公司层面业绩考核目标。2022年归母净利润为-9.35亿元，剔除股权激励股份支付费用2828.63万元及计提商誉减值7.42亿元后为-1.64亿元，较2019年1.37亿元下降220%，未能成就第二个解锁期公司层面考核目标。

根据《股票激励计划》中对解锁条件的规定，如公司业绩考核达不到规定条件，限售期满后未达到解锁条件的限制性股票，由公司回购注销。

鉴于2022年年度业绩考核指标未达到第二个解锁期的解锁条件，雷科防务根据激励计划相关规定对423名激励对象对应可解除限售的1036.54万股限制性股票进行回购注销。此外，由于离职的63名激励对象已不再满足条件，同样对上述人员已获授但未解除限售的262.4万股限制性股票进行回购注销。

雷科防务本次激励计划的实际授予数量为3960万股，此次共计回购注销限制性股票1298.95万股，占本次激励计划累计授予数量的32.80%，占目前总股本的0.97%。

此外，此次回购分别按照3.16元/股（新增股份）、2元/股（回购股份）的价格加上银行活期存款利息之和进行回购。回购注销完成后，雷科防务股本将从13.4亿股减少至13.27亿股。

受业绩利空影响，雷科防务业绩连续两日下挫，截至4月18日收盘，报收4.89元/股，跌幅1.21%，总市值65.54亿元。（本文首发于钛媒体APP，作者|陆雯燕）