本川智能概念炒作缺底气，业绩难撑高估值，高管趁机忙套现

出道即巅峰，本川智能（300964.SZ）的股价走势完美诠释了这句话。不过，在股价几近“躺平”时，6G突然成为市场炒作的风口，概念“附身”的本川智能开启“狂飙”进程。

经统计，3月1日-9日，本川智能录得七个交易日连涨，两个“20CM”涨停板的战绩，股价近乎翻倍。然而，3月16日创出阶段性新高后，本川智能股价震荡下行，过去一个月累计跌幅超两成。

钛媒体APP注意到，业绩平平的本川智能难以支撑股价“狂飙”。股价狂飙背后，不仅仅是一次游资的炒作和狂欢，更是股东们趁机“收割”的套路。

沾边6G催生股价狂飙，7个交易日近乎翻倍

本川智能是一家总部位于南京的电子电路制造企业，2021年8月5日在创业板上市。上市首日，本川智能站上74.3元/股的历史峰值，此后一路“滑滑梯”。2022年10月11日，其股价下探至23.53元/股的历史底部。

本川智能的主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产和销售，PCB几乎所有电子产品的基础组件，被誉为“电子产品之母”。

3月5日，工信部部长金壮龙在国新办新闻发布会上表示，将研究制定未来产业发展行动计划，全面推进6G技术研发。政策的加持下，6G突然成为市场炒作的风口，一时间，本川智能成为资本“宠儿”。

交易软件中，本川智能所涉及涵盖5G、机器人、军工等多个概念，此轮炒作更多则是6G概念。

根据K线图走势来看，3月2日，本川智能首度涨停，而后接连五个交易日持续上攻，并在3月8日再度收获一个涨停板。3月1日-9日，本川智能股价涨幅近乎翻倍。

这期间，本川智能在互动平台上也异常活跃。3月6日，本川智能在互动易平台回复称，公司紧跟行业发展趋势，积极布局低空卫星等卫星通信产品，并为国内相关企业研发打样。6G通信用PCB是公司未来主要发展方向之一，具有相关方面的技术储备。

3月8日，其又表示“公司已就印制电路板技术在6G通信领域的应用与下游客户开展前期研发合作，预计研发周期较长”。为了不被贴上蹭热度的标签，本川智能彼时还谈到“目前尚未取得实质性进展，后续存在技术失败、商业化失败的风险，近年内不会对公司业绩产生实质影响”。

当然，股价暴涨背后少不了游资推波助澜。钛媒体APP注意到，3月1日-9日期间，本川智能6次登上龙虎榜单上。其中不乏东方财富拉萨团结路第一、第二营业部，东环路第一、第二营业部等知名游资的身影。

举例而言，3月3日，东方财富拉萨团结路第二营业部大举买进卖出，买入1140.33万元的同时卖出602.76万元；6日买入881.47万元卖出770.26万元；到8日的时候大举抛出，买入2256.65万元的同时卖出2621.83万元，净卖出额365.18万元。

东方财富东环路第一营业部也是相同的操作方式。3月6日、7日分别买入741.31万元、757.04万元，同时卖出544.15万元、693.21万元；8日买入1979.16万元的同时大举卖出2203.62万元，净卖出额224.46万元。

据分析，“该股是典型的游资炒作。之所以选择本川智能，首先是基于政策利好，但更重要的还是因为本川智能相对于其它同概念股票而言流通总股本较小”。

东方财富Choice数据端显示，本川智能市值34.69亿元，流通股本3291万股。按流通股来看，位列36家PCB上市企业倒数第2位，体量在整个PCB行业内居于末尾。

业绩表现平平，股东高位趁机减持

事实上，被爆炒的本川智能业绩表现平平。

经过梳理发现，本川智能上市首年便“增收不增利”，并且延续到了2022年。2022年前三季度，本川智能实现营收4.36亿元，同比上升11.35%；实现归母净利润3763.98万元，同比下滑32.22%；实现扣非净利润2585.71万元，同比下滑49.48%。

PCB产业链上游原材料价格不断上涨，一方面导致了PCB平均价格的增长，推动了全球PCB产值的增加；另一方面增加了PCB行业的生产成本。叠加海外运费成本上升、5G建设周期调整等外部不利因素，致使本川智能营收上涨盈利水平却明显削弱。

盈利能力下降早有显现。东方财富Choice数据端显示，2017年至2021年，本川智能产品毛利率分别为31.66%、28.25%、28.09%、27.7%、19.28%。2022年上半年延续了下滑趋势，进一步跌至14.65%，已不及2017年一半。

根据目前公开资料，本川智能关于6G进程所披露的信息并不多。对此，钛媒体APP多次致电本川智能，但公司电话始终无人接听。

钛媒体APP从其友商兴森科技工作人员处得知，目前虽为相关客户打样，但产品仍处在初级研发阶段，距离商业化还为时尚早。5G前期投入尚未全部收回，6G研发应用又需要投入大量资金，故而6G其实也只是停留在概念阶段。

业绩平平的本川智能，自然难以支撑股价“狂飙”。在3月16日创出阶段性新高后，本川智能股价震荡下行。尤其是4月10日之后，本川智能股价跌幅尤为显著。截至4月17日收盘，本川智能收44.88元/股。没有实质性的业绩支撑，“凌空”的高股价终究是昙花一现。不过，目前仍处于“历史第二区间”。

值得注意的是，本川智能股东多次在“高位”附近抛减持计划。3月23日，本川智能公告称，股东达晨创通拟通过集中竞价的方式减持不超过153.36万股，占当前公司总股本的2%。

这不是达晨创通首次减持，综合看来，2022年10月18日至2022年11月15日，达晨创通通过集中竞价交易减持76.28万股，减持均价28.32元/股，合计套现2160.25万元。

在达晨创通宣布减持后一周，本川智能相关董事、监事也纷纷紧随其后宣布减持。董事周国雄持股8.29%，拟通过集中竞价的方式减持153.35万股，占当前总股本的2%；监事江东城、监事郑小春拟分别减持40.95万股、4.62万股，占当前总股本的0.53%、0.06%。按当前股价估算，上述三名股东共计可套现约8928万元。

行业人士分析，本川智能的股价在短时间内经历了大幅上涨，股东可能看到了套现的机会。股东减持也可能是因为他们认为公司的股价已经超过了其真实价值，不再具有投资价值，因此选择抛出股份。（本文首发于钛媒体APP，作者|陆雯燕）