逼近2万亿!ETF持续火爆,如何成为"聪明"投资者?详细报告来了

2023年特别是四季度以来,市场对ETF的关注度持续升温。在全市场ETF规模逼近2万亿之际,11月6日东方财富联合华夏基金等9家基金公司一起,推出《大数据洞悉:2023 ETF投资者行为趋势报告》。券商中国记者从业内获悉,该《报告》通过问卷调查形式向投资者公开征集相关问题,通过对超6500份有效问卷数据深度剖析,揭示出当前投资者对ETF的认知以及ETF交易中的行为特征。

某种程度上,《报告》揭示的各种ETF投资行为,是对过往成熟金融行为研究结论的再次应验。比如说,关注ETF“对应标的指数”“基金规模”“流动性”等核心指标的投资者,会比盲选的投资者有着更高的盈利概率。但是,投资者关注这些核心指标的意识并不是自发的,而是市场教育不断进步的结果。调研结果显示,投资者接受投资顾问指导、跟随专家/网络大V做决策的盈利概率,同样高出“自己分析决定”投资者的盈利概率。

基于这些投资行为的全面分析,《报告》总结出了“聪明”ETF投资者的三大特征:一是术业有专攻,二是因势利导,三是制定止盈止损计划。

对行业/主题类ETF的投资倾向最高

《报告》显示,截至今年8月31日,全市场股票型ETF规模为1.27万亿元,在全市场ETF规模占比为69.07%,接近7成。从调研情况来看,100%的受访者投资过股票型ETF。此外,配置债券型ETF、货币型ETF的受访者占比也均接近30%,但跨境ETF和商品型ETF投资比例相对较低,分别只有20.3%和11.7%。《报告》指出,随着收入和学历水平逐渐提升,投资者对多样化资产配置的诉求也在不断增长,对跨境ETF和商品ETF的兴趣呈“阶梯式”上升。例如,今年以来投资者对纳斯达克ETF等跨境ETF、豆粕ETF等商品类ETF的认可度不断提高。

此外,从主题分类角度来看,投资者也更倾向于投资行业/主题类ETF。

《报告》显示,目前全市场行业/主题类ETF数量超过400只,更加细分的分类满足了投资者精准布局、捕捉结构性机会的投资需求。尤其是,今年大热的游戏ETF更是成为今年上半年关注度最高的产品。数据显示,受访者对行业/主题类ETF投资倾向最高达38.9%,其次是宽基类ETF,占比达35.3%。值得一提的是,近年来境内风格策略类ETF不断得到投资者认可,这类产品主要运用红利、低波动、成长、基本面等因子,在近年来震荡行情下表现相对更平稳,相较于行业主题ETF、宽基ETF胜率更高。尽管产品规模占比仅有2%,但却有17.5%受访者倾向投资风格策略类ETF。

在上述投资选择行为基础上,《报告》进一步揭示了这些投资行为背后的选择逻辑。即投资者在投资ETF时,是基于哪些指标做出选择的。

《报告》提供的问卷数据显示,投资者最关注指标TOP3分别是“对应标的指数”“基金规模”“流动性”,过往业绩也受到相当比例的关注,这四大指标关注比例均超过40%,分别为56.9%、50.7%、49.1%、42.9%。另外,还有投资者关注“ETF产品对应的管理人品牌”“是否两融标的”等指标。《报告》进一步指出,关注这些指标的投资者要比盲选的投资者,有着更高的盈利概率。比如,上述关注比例超过40%的四类指标,投资者的盈利比例均超过了60%。

接受专业指导,盈利概率会更高

需要指出的是,投资者之所以会关注这些专业指标,并不是自发行为,而是市场投资者教育的结果。《报告》显示,从调研结果来看,投资者接受投资顾问指导、跟随专家/网络大V做决策的盈利概率,分别高达72.8%和66.8%,均高于“自己分析决定”的盈利概率。

在这些决策背后,投资者究竟有着怎样的心声?《报告》显示,相比于过往“追涨杀跌”的刻板印象,大多数ETF投资者都具有较为理性的投资方式,非常注重“性价比”。比如,在受访者最青睐的买点中,近7成受访者会选择“ETF对应板块估值较低”时买入。同时越跌越买深入人心,33%的受访者会选择在“ETF对应指数/板块大跌”时买入,此外有37.2%投资者会在“捕捉实时热点”买入ETF,凸显出ETF高效配置、助力投资者捕捉市场行情的独特优势。

从卖出时点来看,《报告》显示“达到止盈目标”“ETF对应板块估值相对较高”以及“ETF对应指数/板块大涨”这三种选择人数占比最多,比例分别为61.9%、50.4%、24.2%。

如果把上述呈现的买卖方式结合起来看,《报告》显示,选择“低估买、止盈卖”与“低估买、高估卖”是受访者主要的投资方式,人数占比均超过40%,只有3%的投资者在买卖ETF时会选择“追涨杀跌”。可见注重“性价比”成为主流投资方式。

需要指出的是,不同买卖方式的投资者盈利概率有所不同。《报告》通过交叉印证发现,盈利概率占优且亏损概率较低的有两种,盈利概率都超过70%,而亏损概率不及20%。一是“捕捉热点买、高估卖”;二是“捕捉热点买、止盈卖”。而受访者较为青睐的“低估买、止盈卖”以及“低估买、高估卖”的投资方式的盈利概率和亏损概率相对一般。

缺少合理止损策略会提高亏损概率

为何不同选择行为会导致不同的盈利概率?

调研发现,缺少合理的止损策略,是明显提高投资者亏损概率的主要原因之一。从《报告》统计数据来看,有10%左右的受访者会选择“亏损过多离场 ”,亏损概率近30%,明显高于21.6%的总体亏损概率。

基于此《报告》指出,风险承受力强越强的投资者,更应重视止损。在缺乏合理的止损策略时,亏损承受能力越强,遭受亏损的概率越高。因此,投资者应该在投资前制定好合理的止损策略并严格遵守,风险承受能力强的投资者需要格外重视。

这就引出一个更为本质的投资者行为问题:定投在ETF投资中是否也会起效?

《报告》显示,调研发现普通定投和一次性买入是大多数投资者采用的方式,人数占比分别为47.8%和42.7%,同时还有29%的投资者选择了网格定投策略。从持有胜率来看,相比一次性投入,普通定投尤其是网格定投盈利概率更高,盈利概率分别为62.8%、66.3%和67.6%。但不论何种原因买入,普通定投或网络定投的盈利体验都更高,其中网格定投的买点相对重要,不同买点的盈利概率最高可相差14.3个百分点。而普通定投对于买点的要求最低,任何时点买入的盈利概率相差不大。

为何如此?这实际上和投资者持有ETF的时间有关。《报告》显示,定投或网格定投体验更好的原因或许能从持有时长中窥见端倪,无论是普通定投还是网格定投,选择持有6个月以上的人数占比均较高;而采取一次性投入的投资者则更倾向于1个月内的短期投资。

ETF是助力实现普惠金融的重要发展方向

基于上述多维度的ETF投资行为分析,《报告》总结出“聪明”的ETF投资者做到了以下三点:

一是术业有专攻,专业的事交给专业的人。适当地参考他人的建议对投资的盈利概率有正向影响。

二是因势利导,震荡市下优选网格定投。网格定投的投资策略作为适合在震荡市进行波段交易,具较强抗波动和风险分散的特点。

三是投资者应该在投资时制定止盈止损计划,风险承受能力强的投资者需要格外重视止损。制定好策略后,应在投资中严格遵守,不能抱有侥幸心理。

华夏基金总经理李一梅指出,始于2004年的境内ETF,从无到有,从小到大,在中国资本市场生根发芽并茁壮成长。作为降维投资的好帮手和高效资产配置的利器,ETF正爆发出强劲的生命力,过去5年ETF及联接基金的持有人户数增长近20倍。东方财富董事长其实表示,近年来境内ETF整体规模增长显著,投资群体不断扩容,市场已进入加速发展期。但与此同时,ETF的投资者认知度仍待强化,市场渗透率仍待提升,ETF市场生态仍需进一步完善。

清华大学国家金融研究院副院长朱宁指出,基于行为金融学的研究发现,缺乏投资技能的散户在股市里赚钱是非常难的。这背后主要与个人投资者普遍的行为偏差,包括不愿意多元化配置、频繁交易、跟着消息炒股、追涨杀跌、不愿止盈止损等有关。而ETF的出现为投资者提供了风险更加分散、高效透明和相对低廉的投资工具,一方面可以提高资金效率,降低交易成本;另一方面可以利用定投、网格定投等策略减少追涨杀跌,提升投资体验。ETF以及整个公募基金行业的发展,将是未来金融创新、助力实现普惠金融的重要发展方向。

责编:汪云鹏

校对:陶谦

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上一篇 2023-11-09
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