拒绝降息的背后：9月经济数据，全面超预期，大胆抄底？

作者 |谢筱白

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“明智的放弃胜过盲目的执着。”

这是我今早在路上看到手机里蹦出“9 月 LPR 报价出炉，1 年期和 5 年期利率均维持不变”的消息后，脑海里的唯一想法。

要知道在上周，我还在文章里给大家侃“随着市场持续缩量，降息已经可以期待”。

毕竟，上个月央行MLF降低15个bp，但五年期lpr没有降低。

虽然倒逼出一个“降存量房利率”的利好，但请注意：

存量房贷要到这个月25号才下调，但存款利率已经提前一个月下降。

这意味着：银行已经含泪赚了一个月的利差，至少大几百亿后，现在又两手一摊“压力太大“，这个lpr“再容我缓缓”......

这......

哪怕是一贯以最悲观的预期来分析市场的我，面对这样的情况，也大跌眼镜。

这突破了我的下限。

当然，如果再结合今天的另一条大消息，我们会明白什么是“福不双至，祸不.......”

如果再往深里想一步，这或许意味着：很长一段时间内，不会再有政策刺激了。

原因是今天在会上定了“调”。

今天会上反复引用98 年、08 年的两次金融危机中我们的表现，以此驳斥近期唱衰中国的论调。

这时候再看央行昨天强调，应对“超预期挑战和变化”仍然有充足的政策空间。

加之此前政治局会议强调“政策储备”，似乎都在指向要为潜在的危机做准备。

不得不说，严肃紧张活泼的氛围已经拉满。

“近期，不会再有大政策、大刺激了”这是我的判断。

一方面是，一下把子弹打完，真危机来了咋办？

另一方面是，以往每月经济数据出炉后，还从来没有过由这么高级别的部门来组织解读数据。

就连大洋彼岸也第一时间发声：

一句山雨欲来，不足以形容眼下的风波诡谲。

这时候再看央行，今早财政部的发言，我们会发现：

他们根本就是在做向上管理，给领导汇报“我们做了多少工作，完成了多少KPI，取得了多少成绩，但仍有多少不足，后续会补齐短板......”

言外之意，自己努力干活了，也尽力了，其余的跟自己真没关系。

此景此景，就像大学校园里的男生跟女生表白。

又是在宿舍楼下弹吉他唱情歌，又是在食堂跪地求爱.......主打一个：真诚。

男孩心里想的是：万一女孩被打动了呢？

至于旁人怎么看？只要我不尴尬，尴尬的就是别人。

女孩会怎么想？我不知道。

但我会觉得“吵闹”！甚至无聊。

事实上，眼下市场的行情的确无聊，属于“开电脑看盘，纯属——浪费电”。

市场交易量持续萎缩，成交量创下今年新低，市场情绪已经处于——冰点。

怎么办？怎么办？怎么办？

01

事实上，央行，财政部能这么开发布会，另外LPR也能顶着压力不下调，这说明：

9月的经济数据，一定是全面超预期。

这一点可以肯定。

不然这完全没办法解释，他们为什么要这时候出来当众汇报工作，给大家吹风“老乡别跑！”

基于此，我们可以判断：

pmi一定会回到50以上，甚至会超出一部分。

社零同比和环比都会继续提高。

且社融会大规模提升。

毕竟，今天的会议纪要里提到：要指导金融机构积极妥善支持地方债务风险化解。

02

但请注意：数据非常好，但这不意味着经济的体感会好。

道理不复杂：

1.居民的消费的确在恢复，但更多的是被动消费。

毕竟，存款利率不断走低，理财连续亏损，股市楼市更是谈者伤心、闻者流泪.......

那么躺在账户的资金会如何使用？出去没门路，那不如消费。

2.社融的绝大数是地方债。

从目前楼市的高频数据来看，房贷新增不足。

再结合十年期国债利率开始回升，我们会发现：

银行更多是在把资金配置在了地方债。

请注意，是地方债而不是城投债。地方债利率在3%-4%之间，当然比国债更吸引人。

这一系列换债的举措，大概率会让9月份居民中长期贷款会有一定的增长。

但这意味着：资金仍然没有流动起来.....还是会继续在金融市场空转。

03

当然LPR按兵不动，理由是充分的：

因为月底，降低存款利率将全面执行，央行想等待政策的效果。

所以，我们今天看到很多一二线城市，紧跟广州的脚步，放开了限购政策。

但我认为这些政策都是锦上添花，而非雪中送炭，毕竟数据就在这摆着：

根本刺激不动。

之所以那么说，是我查了下阿里拍卖，眼下一些一线城市和核心二线城市的法拍房，甚至能做到零首付，月供比租金还低；

商住流动性和保值很差，但租金回报率能达到5-6%......

这类放在平时，都是有人去抄底的，但当下这市场，你敢不敢上，又是另一回事。

眼下的情况就是这样：

宏观上货币是不缺，今年放水了44万亿元，甚至是过剩的。

大量货币在金融系统里空转，银行天天打电话问你要不要贷款、信用卡提额...

而普通老百姓手握大笔资金却找不到稳妥的投资渠道，我们读者中这样的群体不在少数。

破解的方式其实也有，就是发钱，就是降息。

尤其对我们眼下的形势而言：

降息宜早不宜迟，宜大火爆炒，不宜小火慢炖。

04

原因不复杂：

1.外围通胀又起来了，这对应着需求减少，如果中美利差还维持不变，那么意味着：

我们出口会继续缩量。

但请注意，以石油、钢铁、铝、粮食为代表的大宗价格已经开始飙涨，这意味着：

我们面临输入型通胀的风险。

2.这时候我们会发现：工业成本已经起来了，但销量还在缩量，这时候巨大的产能就是压死骆驼的“稻草”。

生产卖不出去——亏损。

不生产——就业问题、社会面供给怎么办？基本面立马就......

怎么选？都不乐观。

3.有且只能被动减息，扩大跟美元的利息差，进一步刺激出口，维持工业生产开工率。

发现没有？如果现在不降息，那么意味着：

我们就需要被动降息，而且是非常被动。

不仅会让眼下问题重重的资本市场，面临更沉重的流动性风险，更会让资金加速外流。

这样的局面，让我想起一个词：半渡而击。

不过被打击的是我们。

05

另外，美联储今晚将会公布是否会加息。

如果真是对手盘，那么基于我们这次没有降LPR，那么可以预计美联储此时将按下加息的“暂停键”，这意味着：

1.美国可以会花更少的成本，继续吸引全球的资本回流。

一是美债还处在历史高位，二是通胀数据高烧不退，仍然有加息预期。

而我们的工厂仍然在开工，面临成本的增长，大量的产品需要去库存不得不降息。

那么资金有充足的理由：流出。

甚至贸易公司，也会尽可能选择在国外结算。

2.美国还有余力可以后续加息，进一步加速资金回流。

这时候我们会发现，被动，太被动了，这必然导致市场走到了一个“弱预期弱现实”的境地。

这才是一堆利好换不来一个反弹的水花，磨底仿佛一场漫长修行的根本原因。

没有增量资金流入，存量资金还哗哗往外流。

怎么办？怎么办？怎么办？

结语

在我看来：数据是前瞻的信号。

但现在被用来佐证自己工作的成绩，印证挤牙膏一般政策的英明，这让我非常恼火。

过往皆序章，我们得往前看啊，大哥！

另外，资金是敏感的、且聪明的，一定会流向财产有充分保障的地方，就像思想一定会流向能交流沟通的地方。

如同大海和日落不属于任何人，但却又是每个人都向往的浪漫 。

眼下，我能说什么呢？

“明智的放弃胜过盲目的执着。”

“去吹吹风吧，清醒的话，感冒也没关系。”

祝好，我是希望你们财富自由的谢筱白。

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